貴金屬機構賀利氏（Heraeus）分析師表示，隨着美伊衝突局勢緩和、地緣避險情緒降温，疊加市場持續消化美聯儲最新鷹派政策信號，黃金、白銀價格中長期走勢整體承壓。



分析師在最新市場報告中指出，美聯儲取消貨幣政策寬鬆傾向，直接衝擊貴金屬行情。本週初金銀價格一度走強，但美聯儲在維持3.5%-3.75%基準利率不變的同時，刪除了政策聲明中的寬鬆導向。這一調整貼合美聯儲官員凱文·沃什精簡貨幣政策溝通口徑的改革方向，而美國通脹高企是政策轉向的核心原因——5月美國CPI同比漲幅達4.2%，大幅超出美聯儲2%的通脹目標。

本次美聯儲議息會議釋放明確鷹派信號，成為壓制貴金屬的核心利空。美聯儲經濟預測摘要顯示，半數委員看好短期利率上行，18名參會委員中9人預計2026年底前加息，僅1人預判降息。同時，首次主持會議的美聯儲主席凱文·沃什重點強調堅守物價穩定目標，大幅側重抗通脹表態，凸顯其鷹派政策風格。目前市場普遍關注，本次偏鷹表態是應對能源高價的短期調整，還是美聯儲貨幣政策的長期轉向。

美伊和解落地，能源價格高位持續支撐貨幣政策收緊

地緣層面，6月17日美伊正式簽署諒解備忘錄，全面終止敵對行動、解除霍爾木茲海峽封鎖，同時包含解凍伊朗資產、設立重建基金、伊朗承諾無核化等核心條款，持續提振市場風險情緒，徹底削弱貴金屬地緣避險支撐。不過賀利氏分析指出，原油市場完全修復仍需數月，航道清理、油輪投保、遠洋運輸及庫存補庫等因素，將讓能源價格長期維持高位，倒逼全球多國央行延續加息週期，進一步利空金銀。

行情方面，週一早盤現貨黃金回吐部分前期漲幅，盤中報價約4187美元/盎司，日內漲幅0.76%，短期走勢相對堅挺，但中長期承壓格局未改。

白銀雙重利空：進口需求暴跌+美聯儲鷹派壓制

白銀同時面臨需求端與政策端雙重利空打壓，走勢相較於黃金更為疲軟。需求層面，印度白銀進口數據大幅走弱，成為拖累銀價的關鍵因素。數據顯示，印度今年5月白銀進口量僅100萬盎司，雖較2025年5月的1720萬盎司暴跌94%，但2025年同期受進口關税下調、投資及工業需求爆發影響基數異常偏高，參考價值有限。以2024年5月270萬盎司的進口數據為合理基準，今年5月印度白銀進口同比下滑63%。

進口量大幅縮水的核心原因，是印度於5月13日上調白銀進口關税，税率由6%飆升至15%，同時將白銀劃入限制類進口品類，大幅增加進口審批與通關難度。印度是全球核心白銀消費市場，2025年其白銀需求佔全球2.1億盎司總需求的18%，該國進口大幅萎縮，直接重創全球白銀基本面。

政策盤面層面，美聯儲鷹派表態徹底終結了美伊協議利好帶動的白銀短期反彈行情。在凱文·沃什首次主持美聯儲議息會議前，銀價一度突破71美元/盎司，會議釋放強硬抗通脹信號後，銀價快速回落，最低跌至63.3美元/盎司。分析師表示，在美國通脹數據未明確回落至2%的政策目標前，美聯儲將持續維持鷹派基調。即便後續霍爾木茲海峽全面解封、能源價格逐步回落，白銀價格仍將長期受到貨幣政策壓制。

盤面最新行情顯示，週一早盤現貨白銀持續在日內高位震盪運行，最新報價65.39美元/盎司，日內漲幅0.9%，短期存在技術性反彈，但中長期承壓趨勢難以逆轉。