Các nhà phân tích tại công ty kim loại quý Heraeus cho biết, khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran giảm bớt và tâm lý ngại rủi ro địa chính trị hạ nhiệt, cùng với việc thị trường tiếp tục tiếp nhận các tín hiệu chính sách cứng rắn mới nhất từ Cục Dự trữ Liên bang, xu hướng giá vàng và bạc trong trung và dài hạn đang chịu áp lực.



Các nhà phân tích đã chỉ ra trong báo cáo thị trường mới nhất rằng việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) loại bỏ lập trường chính sách tiền tệ nới lỏng đã tác động trực tiếp đến giá kim loại quý. Giá vàng và bạc ban đầu tăng mạnh trong tuần này, nhưng Fed, trong khi vẫn duy trì lãi suất chuẩn ở mức 3,5%-3,75%, đã loại bỏ giọng điệu ôn hòa khỏi tuyên bố chính sách của mình. Sự điều chỉnh này phù hợp với định hướng cải cách của quan chức Fed Kevin Warsh về việc đơn giản hóa việc truyền đạt chính sách tiền tệ, và lý do cốt lõi cho sự thay đổi chính sách là lạm phát cao ở Mỹ - chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ đã tăng 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, vượt xa mục tiêu lạm phát 2% của Fed.

Cuộc họp chính sách gần đây của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã đưa ra một tín hiệu rõ ràng theo hướng diều hâu, trở thành yếu tố tiêu cực chính kìm hãm giá kim loại quý. Bản tóm tắt các dự báo kinh tế của Fed cho thấy một nửa số thành viên dự đoán lãi suất ngắn hạn sẽ tăng, với 9 trong số 18 người tham gia kỳ vọng lãi suất sẽ tăng trước cuối năm 2026, và chỉ có một người dự đoán lãi suất sẽ giảm. Trong khi đó, Chủ tịch Fed Kevin Warsh, lần đầu tiên chủ trì cuộc họp, đã nhấn mạnh việc tuân thủ mục tiêu ổn định giá cả, đặc biệt chú trọng đến việc chống lạm phát, làm nổi bật phong cách chính sách diều hâu của ông. Hiện tại, thị trường đang tập trung thảo luận xem lập trường diều hâu này là sự điều chỉnh ngắn hạn trước giá năng lượng cao hay là sự thay đổi dài hạn trong chính sách tiền tệ của Fed.

Sau khi thỏa thuận hòa giải giữa Mỹ và Iran được hoàn tất, giá năng lượng cao tiếp tục hỗ trợ chính sách tiền tệ thắt chặt.

Về mặt địa chính trị, ngày 17 tháng 6, Mỹ và Iran chính thức ký kết bản ghi nhớ, chấm dứt toàn diện các hành động thù địch và dỡ bỏ lệnh phong tỏa eo biển Hormuz. Thỏa thuận này bao gồm các điều khoản cốt lõi như giải phóng tài sản của Iran, thành lập quỹ tái thiết và cam kết phi hạt nhân hóa của Iran, tiếp tục thúc đẩy tâm lý rủi ro trên thị trường và làm suy yếu đáng kể sự hỗ trợ tài chính địa chính trị cho kim loại quý. Tuy nhiên, các nhà phân tích của Heraeus chỉ ra rằng thị trường dầu thô vẫn cần vài tháng để phục hồi hoàn toàn. Các yếu tố như thông tuyến đường thủy, bảo hiểm tàu chở dầu, vận tải biển và bổ sung hàng tồn kho sẽ giữ giá năng lượng ở mức cao trong thời gian dài, buộc các ngân hàng trung ương ở nhiều quốc gia trên thế giới phải tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất, tiếp tục tác động tiêu cực đến vàng và bạc.

Về điều kiện thị trường, giá vàng giao ngay đã giảm một phần so với mức tăng trước đó trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Hai, với giá được niêm yết ở mức khoảng 4.187 USD/ounce, tăng 0,76% so với đầu ngày. Xu hướng ngắn hạn tương đối ổn định, nhưng áp lực giảm giá trong trung và dài hạn vẫn không thay đổi.

Bạc đang đối mặt với hai trở ngại lớn: nhu cầu nhập khẩu giảm mạnh và áp lực từ lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Bạc đang chịu áp lực từ cả phía cầu và phía chính sách, dẫn đến hiệu suất kém hơn so với vàng. Về phía cầu, sự suy yếu đáng kể trong dữ liệu nhập khẩu bạc của Ấn Độ đã trở thành yếu tố chính kéo giá bạc xuống. Dữ liệu cho thấy nhập khẩu bạc của Ấn Độ trong tháng 5 năm nay chỉ đạt 1 triệu ounce, giảm mạnh 94% so với 17,2 triệu ounce trong tháng 5 năm 2025. Tuy nhiên, con số cơ sở cho cùng kỳ năm 2025 rất cao do giảm thuế nhập khẩu và sự tăng mạnh đầu tư và nhu cầu công nghiệp, làm hạn chế giá trị tham chiếu của nó. Sử dụng dữ liệu nhập khẩu 2,7 triệu ounce trong tháng 5 năm 2024 làm chuẩn mực hợp lý, nhập khẩu bạc của Ấn Độ trong tháng 5 năm nay đã giảm 63% so với cùng kỳ năm ngoái.

Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm mạnh nhập khẩu là việc Ấn Độ tăng thuế nhập khẩu bạc vào ngày 13 tháng 5, nâng mức thuế từ 6% lên 15%, và xếp bạc vào danh mục hàng nhập khẩu hạn chế, làm tăng đáng kể khó khăn trong việc phê duyệt nhập khẩu và thông quan. Ấn Độ là thị trường tiêu thụ bạc toàn cầu quan trọng, chiếm 18% tổng nhu cầu bạc toàn cầu dự kiến đạt 210 triệu ounce vào năm 2025. Sự sụt giảm mạnh nhập khẩu của Ấn Độ đã trực tiếp và nghiêm trọng gây tổn hại đến nền tảng của thị trường bạc toàn cầu.

Từ góc độ chính sách, lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã hoàn toàn chấm dứt đợt phục hồi ngắn hạn của giá bạc do tác động tích cực của thỏa thuận Mỹ-Iran. Trước khi Kevin Warsh chủ trì cuộc họp đầu tiên của Fed, giá bạc đã thoáng chốc vượt qua mốc 71 USD/ounce. Sau khi cuộc họp đưa ra những tín hiệu mạnh mẽ chống lại lạm phát, giá bạc nhanh chóng giảm xuống mức thấp nhất là 63,3 USD/ounce. Các nhà phân tích cho rằng Fed sẽ duy trì lập trường cứng rắn cho đến khi dữ liệu lạm phát của Mỹ giảm rõ rệt trở lại mục tiêu chính sách 2%. Ngay cả khi eo biển Hormuz được mở cửa hoàn toàn và giá năng lượng giảm dần, giá bạc vẫn sẽ chịu áp lực dài hạn từ chính sách tiền tệ.

Dữ liệu thị trường mới nhất cho thấy giá bạc giao ngay tiếp tục biến động ở mức cao trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Hai, với giá hiện tại là 65,39 USD/ounce, tăng 0,9% so với đầu ngày. Có sự phục hồi kỹ thuật ngắn hạn, nhưng xu hướng giảm trung và dài hạn khó có thể đảo ngược.