週四亞洲交易時段，現貨黃金繼續承壓下行，價格回落至3985美元/盎司附近，刷新2025年11月以來最低水平。隨着4000美元關鍵心理關口失守，黃金市場空頭情緒進一步升温，連續第三個交易日維持下跌走勢。

當前市場正在等待美國5月個人消費支出物價指數（PCE）數據公佈。作為美聯儲最關注的通脹指標之一，PCE數據將直接影響市場對於未來利率政策的判斷，也成為近期黃金走勢的核心驅動因素。近期黃金承壓的主要原因來自於全球通脹預期降温。隨着美國與伊朗衝突逐步緩和，霍爾木茲海峽恢復正常運輸，國際能源市場供應風險明顯下降。此前支撐油價上漲的地緣風險溢價快速消退，國際原油價格持續回落。

與此同時，美國政府針對伊朗能源行業實施為期60天的臨時制裁豁免，允許部分伊朗原油、石油產品以及石化產品恢復生產和出口。市場認為，這將進一步增加全球能源供應，並推動原油價格跌至美伊戰爭爆發前水平附近。能源價格回落使投資者對於未來通脹風險的擔憂有所緩解。由於能源成本是全球通脹的重要組成部分，油價下跌意味着未來消費者價格壓力可能減弱，從而降低美聯儲進一步大幅收緊政策的必要性。

受此影響，美國國債收益率近期出現回落，美元指數上漲動能有所放緩。然而，黃金並未因此獲得明顯支撐。分析人士指出，當前市場依然預計美聯儲將在年內維持偏緊貨幣政策，限制了黃金反彈空間。根據CME FedWatch工具顯示，目前市場仍預計美聯儲年內加息概率超過80%。雖然近期原油價格回落降低了通脹風險，但美國整體經濟表現依然穩健，美聯儲對於價格穩定目標保持高度關注，使市場不敢輕易押注寬鬆政策。

此外，全球風險資產承壓使部分避險資金流向美元市場，而非黃金市場。美元避險屬性重新受到關注，也進一步削弱黃金吸引力。從市場結構來看，黃金跌破4000美元關口具有重要技術意義。此前該區域長期被視為關鍵支撐平台，而此次有效跌破意味着市場趨勢進一步轉空，大量技術性賣盤被觸發，加劇了黃金跌勢。

投資者目前正密切關注美國PCE數據表現。如果數據顯示美國通脹仍保持較強韌性，美聯儲鷹派預期可能進一步強化，從而推動黃金繼續下探；若通脹明顯降温，則可能為黃金帶來階段性修復機會。

從日線結構來看，黃金已經確認跌破4000美元重要心理關口，同時失守年內關鍵低點區域，空頭趨勢進一步強化。此前圍繞4200美元至4500美元形成的整理平台已經完全下破，市場重心持續下移。短期下方重點支撐位位於3950美元附近，若進一步跌破，則可能下探3900美元及3800美元區域。上方阻力首先關注4000美元整數關口，其次為4065美元至4070美元區域，進一步重要阻力位於4100美元附近。在重新站穩4100美元之前，中期空頭格局難以改變。

從4小時走勢觀察，黃金持續受到100週期均線壓制，目前均線位於4258美元附近，顯示中短期趨勢依然偏空。MACD指標位於零軸下方並持續走弱，反映市場空頭動能仍在釋放。不過相對強弱指標（RSI）已經回落至約28附近，進入超賣區域，意味着短線下跌速度可能有所放緩，不排除出現技術性反彈修復。若反彈能夠重新站穩4000美元並突破4065至4070美元區域，則有望進一步測試4100美元阻力；但若反彈受阻，空頭可能再次主導市場，並推動價格繼續向3950美元甚至3900美元方向運行。整體來看，短期趨勢仍偏空，任何反彈均需關注上方壓力區域的壓制效果。

編輯總結
黃金市場當前正面臨避險需求降温與技術破位雙重壓力。霍爾木茲海峽恢復正常運輸以及伊朗原油重新進入市場，顯著緩解了能源供應擔憂，並推動全球通脹預期回落。雖然美債收益率回落限制了美元進一步上漲，但市場對於美聯儲維持高利率的預期依然牢固，使黃金難以獲得持續支撐。隨着4000美元關鍵關口失守，短期市場情緒明顯偏空。後續美國PCE數據將成為決定黃金能否企穩的重要變量，投資者需重點關注通脹數據對於美聯儲政策預期的影響，以及3950美元附近支撐區域的表現。