ราคาทองคำสปอตยังคงปรับตัวลงอย่างต่อเนื่องในระหว่างการซื้อขายในเอเชียเมื่อวันพฤหัสบดี โดยลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 3,985 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 เมื่อราคาทะลุระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 4,000 ดอลลาร์ ความรู้สึกในเชิงลบในตลาดทองคำจึงทวีความรุนแรงขึ้น นับเป็นวันที่สามติดต่อกันที่ราคาทองคำปรับตัวลง

ขณะนี้ตลาดกำลังรอการประกาศข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคส่วนบุคคล (PCE) ประจำเดือนพฤษภาคมของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จับตามองอย่างใกล้ชิด ข้อมูล PCE มีอิทธิพลโดยตรงต่อการตัดสินใจของตลาดเกี่ยวกับนโยบายอัตราดอกเบี้ยในอนาคต และกลายเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมา แรงกดดันต่อทองคำในปัจจุบันส่วนใหญ่เกิดจากความคาดหวังเงินเฟ้อทั่วโลกที่ลดลง ด้วยการคลี่คลายความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และการกลับมาเดินเรือตามปกติในช่องแคบฮอร์มุซ ความเสี่ยงด้านอุปทานในตลาดพลังงานระหว่างประเทศจึงลดลงอย่างมาก ค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เคยสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันได้ลดลงอย่างรวดเร็ว และราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง

ในขณะเดียวกัน รัฐบาลสหรัฐฯ ได้ยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรชั่วคราวให้กับภาคพลังงานของอิหร่านเป็นเวลา 60 วัน ทำให้สามารถกลับมาผลิตและส่งออกน้ำมันดิบ ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม และผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีบางส่วนของอิหร่านได้ ตลาดเชื่อว่าสิ่งนี้จะเพิ่มอุปทานพลังงานทั่วโลกและผลักดันราคาน้ำมันดิบให้ลดลงไปอยู่ในระดับใกล้เคียงกับช่วงก่อนสงครามอิหร่าน-สหรัฐฯ การลดลงของราคาน้ำมันได้ช่วยคลายความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในอนาคต เนื่องจากต้นทุนพลังงานเป็นองค์ประกอบสำคัญของเงินเฟ้อทั่วโลก ราคาน้ำมันที่ลดลงหมายความว่าแรงกดดันด้านราคาสินค้าอุปโภคบริโภคในอนาคตอาจลดลง ซึ่งจะลดความจำเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติมอย่างมีนัยสำคัญ

ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ และโมเมนตัมขาขึ้นของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ชะลอตัวลง อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างมีนัยสำคัญ นักวิเคราะห์ชี้ว่า ตลาดยังคงคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะคงนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไปในปีนี้ ซึ่งจำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำ จากข้อมูลของเครื่องมือ CME FedWatch ตลาดยังคงคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้มากกว่า 80% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ แม้ว่าราคาน้ำมันที่ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้จะช่วยลดความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อลง แต่เศรษฐกิจโดยรวมของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง และการที่เฟดมุ่งเน้นไปที่เป้าหมายด้านเสถียรภาพราคา ทำให้ตลาดลังเลที่จะคาดการณ์ถึงนโยบายผ่อนคลายทางการเงิน

นอกจากนี้ แรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกทำให้เงินทุนที่ลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัยบางส่วนไหลเข้าสู่ตลาดดอลลาร์สหรัฐแทนที่จะเป็นตลาดทองคำ การกลับมาให้ความสำคัญกับความเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐอีกครั้งได้ลดความน่าสนใจของทองคำลงไปอีก จากมุมมองโครงสร้างตลาด การที่ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่าระดับ 4,000 ดอลลาร์นั้นมีนัยสำคัญทางเทคนิคอย่างมาก บริเวณนี้เคยถูกมองว่าเป็นระดับแนวรับที่สำคัญมานาน และการร่วงลงอย่างเด็ดขาดนี้บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มตลาดไปสู่ภาวะขาลงมากขึ้น กระตุ้นให้เกิดแรงขายทางเทคนิคอย่างมากและทำให้ราคาทองคำลดลงอย่างรุนแรงยิ่งขึ้น

นักลงทุนกำลังจับตาดูข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด หากข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง ความคาดหวังที่เข้มงวดจากธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจเพิ่มมากขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงอีก ในทางกลับกัน หากอัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ก็อาจเป็นโอกาสให้ราคาทองคำฟื้นตัวได้

จากมุมมองของกราฟรายวัน ราคาทองคำได้ทะลุระดับสำคัญทางจิตวิทยา ที่ 4,000 ดอลลาร์ ลงมาแล้ว ขณะเดียวกันก็ทะลุระดับต่ำสุดสำคัญของปี ซึ่งยิ่งเสริมความแข็งแกร่งให้กับแนวโน้มขาลง ฐานการรวมตัวที่เคยเกิดขึ้นรอบๆ 4,200 ถึง 4,500 ดอลลาร์ได้ถูกทำลายลงอย่างสิ้นเชิง และจุดศูนย์กลางของตลาดก็ยังคงเคลื่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง ระดับแนวรับสำคัญในระยะสั้นอยู่ที่ประมาณ 3,950 ดอลลาร์ การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อาจนำไปสู่การทดสอบพื้นที่ 3,900 และ 3,800 ดอลลาร์ ในทางกลับกัน ระดับแนวต้านแรกที่ต้องจับตาคือระดับทางจิตวิทยา 4,000 ดอลลาร์ ตามด้วยพื้นที่ 4,065-4,070 ดอลลาร์ และแนวต้านสำคัญเพิ่มเติมที่ประมาณ 4,100 ดอลลาร์ จนกว่าจะมีการเคลื่อนไหวที่ยั่งยืนเหนือ 4,100 ดอลลาร์ แนวโน้มขาลงในระยะกลางก็ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลง

จากการสังเกตแผนภูมิ 4 ชั่วโมง ราคาทองคำยังคงถูกกดดันโดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 ช่วงเวลา ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4258 ดอลลาร์ บ่งชี้ว่าแนวโน้มระยะสั้นถึงกลางยังคงเป็นขาลง ตัวชี้วัด MACD อยู่ต่ำกว่าเส้นศูนย์และอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง สะท้อนให้เห็นว่าโมเมนตัมขาลงของตลาดยังคงดำเนินต่อไป อย่างไรก็ตาม ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 28 ซึ่งเข้าสู่โซนขายมากเกินไป หมายความว่าการลดลงในระยะสั้นอาจชะลอตัวลง และไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ของการดีดตัวขึ้นทางเทคนิคได้ หากการดีดตัวขึ้นสามารถกลับมายืนหยัดเหนือ 4000 ดอลลาร์และทะลุผ่านบริเวณ 4065-4070 ดอลลาร์ได้ อาจจะไปทดสอบแนวต้านที่ 4100 ดอลลาร์ต่อไป แต่หากการดีดตัวขึ้นถูกบล็อก ขาลงอาจกลับมาครองตลาดอีกครั้งและผลักดันราคาไปสู่ 3950 ดอลลาร์หรือแม้แต่ 3900 ดอลลาร์ โดยรวมแล้ว แนวโน้มระยะสั้นยังคงเป็นขาลง และการดีดตัวขึ้นใดๆ ควรได้รับการจับตาอย่างใกล้ชิดเนื่องจากแรงต้านจากบริเวณแนวต้านด้านบน

สรุปโดยบรรณาธิการ : ตลาดทองคำในปัจจุบันกำลังเผชิญกับแรงกดดันสองด้าน ได้แก่ ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่ลดลง และการปรับตัวลงทางเทคนิค การกลับมาขนส่งสินค้าตามปกติในช่องแคบฮอร์มุซและการกลับเข้าสู่ตลาดของน้ำมันดิบอิหร่านได้ช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องอุปทานพลังงานและลดความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกลงอย่างมาก แม้ว่าผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ลดลงจะจำกัดการแข็งค่าของดอลลาร์ แต่ความคาดหวังของตลาดที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้ยังคงแข็งแกร่ง ทำให้ทองคำยากที่จะได้รับการสนับสนุนอย่างยั่งยืน เมื่อระดับสำคัญที่ 4,000 ดอลลาร์ถูกทะลุไปแล้ว ความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้นจึงเป็นขาลงอย่างชัดเจน ข้อมูล PCE ของสหรัฐฯ ที่จะออกมาในภายหลังจะเป็นตัวแปรสำคัญในการพิจารณาว่าทองคำจะสามารถทรงตัวได้หรือไม่ นักลงทุนควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับผลกระทบของข้อมูลอัตราเงินเฟ้อต่อความคาดหวังของนโยบายธนาคารกลางสหรัฐฯ และประสิทธิภาพของแนวรับรอบ ๆ 3,950 ดอลลาร์