週四（6月25日），澳大利亞統計局對外披露5月就業核心數據，儘管澳洲數據顯示消費者需求和就業市場具有韌性，但隨着美元普遍走強，澳元仍被壓制在數週低點附近。

5月就業數據概覽

數據呈現超預期向好態勢，失業率小幅回落，全社會新增就業崗位規模超出各大機構經濟學家一致預測值。

強勁的勞動力市場表現持續為該國通脹水平提供支撐，也讓澳大利亞儲備銀行保留了後續進一步上調基準利率的政策空間，市場圍繞貨幣政策收緊的預期再度升温。就業、通脹兩大核心經濟指標相互博弈，左右着澳洲下半年整體宏觀走向。

5月就業細分數據深度解讀

澳大利亞統計局發佈的官方統計顯示，澳洲5月失業率錄得4.4%，對比4月4.5%的數值實現小幅下行；全社會整體就業人數環比增加40300人。在此之前，市場內主流經濟學家雖普遍預判失業率將出現回落，但僅保守預估新增就業崗位約32000個，本次實際新增規模明顯超出市場預期。

回顧4月就業市場表現，當月澳洲流失40700個就業崗位，失業率一度攀升至2021年11月以來階段高點，而5月新增就業規模幾乎全額填補了4月產生的就業缺口。從崗位類型拆分來看，5月全職就業崗位新增5200個，兼職就業崗位增長35200個，兼職崗位成為拉動當月就業增長的核心動力。

統計局同步披露，截至5月的三個月週期內，全國職位空缺數量環比下滑2.1%，這也是自去年8月以來，澳洲職位空缺規模首次出現階段性回落，釋放出勞動力市場需求邊際降温的微弱信號。

除此之外，5月澳洲不充分就業率由4月5.8%微升至5.9%，該指標代表擁有工作但工作時長不足、存在加班需求的羣體規模，儘管小幅走高，但仍遠低於2019年末新冠疫情爆發之前8.3%的數值，足以證明當前澳洲勞動力市場整體供給依舊偏緊，澳大利亞儲備銀行行長米歇爾·布洛克（Michele Bullock）此前已多次提示，勞動力市場持續緊張是國內宏觀調控需要重點應對的難題。

數據發佈階段，澳大利亞股市跌幅短暫收窄，短暫消化就業利好後，股指再度回落至數據披露之前的下跌區間，市場對加息的遠期擔憂壓制權益市場上行空間。

通脹持續走高倒逼央行貨幣政策調整

勞動力市場保持韌性對於澳洲儲備銀行而言並非利好信號，該行此前明確釋放政策導向，為冷卻國內消費需求、壓低通脹水平，央行能夠承受失業率階段性走高。

早在今年2月下旬美國、以色列對伊朗開展軍事行動之前，澳洲國內通脹就已經開啓持續上行趨勢。澳洲儲備銀行自今年2月起連續三次上調基準利率，單次加息幅度均為25個基點，進入本月後央行選擇暫停加息操作，等待更多關鍵經濟數據落地，再敲定後續利率決議。

萬宏（VanEck）投資與資本市場主管拉塞爾·切斯勒（Russel Chesler）表示，6月份通脹相關統計數據將成為決定澳洲儲備銀行後續政策走向的核心依據，該組通脹數據將於7月29日對外發布，距離央行下一次利率政策會議剩餘不足兩週時間。切斯勒他補充表示，央行政策制定始終依託各類宏觀數據變化，綜合當前各項指標研判，本輪加息週期內央行仍存在一次加息的可能性。

切斯勒進一步分析稱，倘若即便經濟增長動能走弱、居民儲蓄水平持續下降，就業市場依舊維持強勁韌性，居民消費意願保持穩定，澳洲儲備銀行幾乎沒有其他政策選擇，只能再度收緊貨幣政策。

現階段已有部分指標印證高借貸成本逐步產生調控效果，本月發佈的一季度經濟數據顯示，截至3月末的三個月內，澳洲國內經濟增速放緩至0.3%，去年四季度經濟增速為0.9%，增長放緩態勢清晰顯現。

本週最新出爐的5月核心通脹同比3.6%不容樂觀，而4月為3.4%，環比上行，高於市場一致預期3.5%，持續偏離澳洲儲備銀行設定的2%至3%合理目標區間，通脹粘性顯著。疊加7月1日起澳洲最低工資標準上調4.75%，該政策或將從兩方面加劇通脹上行壓力，一方面直接提升居民可支配收入、刺激終端消費，另一方面會拉高全體工薪階層的薪資上漲預期，形成薪資與通脹螺旋上漲的風險。

總結

綜合全部就業、通脹、經濟增長多項指標來看，澳洲當下宏觀經濟呈現明顯分化特徵，經濟增速放緩、職位空缺小幅下降體現出加息政策已顯現階段性成效，但就業市場韌性不減、核心通脹持續超標、最低工資上調等多重因素持續推升通脹風險。

強勁的5月就業數據無法從根本上緩解澳洲儲備銀行的通脹調控壓力，市場對於年內再度加息的預期進一步強化，後續6月通脹數據將成為左右央行決策的關鍵分水嶺，澳洲權益市場、外匯市場也將持續圍繞通脹與加息預期展開波動，宏觀政策收緊帶來的市場波動仍將持續。

北京時間14:50，澳元兑美元現報0.6890/91。