盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）發佈最新市場分析，近期黃金價格一度跌破每盎司4000美元關鍵支撐，白銀同步滑落至60美元關口下方，貴金屬市場整體交易情緒顯著轉空。造成價格走弱的核心短期因素為美元持續走強，疊加此前聯邦公開市場委員會釋放偏鷹政策信號，不過拖累貴金屬的其餘多項負面因素正逐步緩解。

當前投資者普遍削減貴金屬持倉甚至清倉離場，金價自年內高點累計回調幅度可觀，技術破位進一步放大拋售壓力，原油走弱弱化通脹加息預期形成支撐，但亞洲大國國內銀行收緊個人貴金屬交易又帶來額外約束，短期貴金屬行情仍由資金持倉與技術形態主導，基本面改善效果暫未體現。

金銀大幅走弱，全年收益分化明顯

這份市場分析報告於週四發佈，奧勒·漢森在文中表示，當前黃金與白銀完全進入弱勢行情，市場參與者紛紛降低貴金屬持倉規模，部分投資者直接全部離場。

漢森稱：“以總回報口徑統計，黃金年內已經下跌8.4%，不過拉長十二個月週期依舊上漲18.5%；白銀回調幅度遠大於黃金，年內跌幅達到19%，過去十二個月累計漲幅仍有56%。”

此輪下跌行情由美元連續一週拉昇帶動，週三美元指數刷新十三個月高點，創出階段新高101.8000。上週聯邦公開市場委員會釋放強硬貨幣政策觀點，持續為美元提供上行支撐，市場重新預期美國今年晚些階段進一步加息。黃金、白銀無法產生利息收益，加息預期抬升持有貴金屬的機會成本，疊加當下市場投資者信心本就薄弱，雙重壓力共同打壓金銀價格。

金價技術破位引發持續多頭平倉

漢森提出警示，如果黃金有效跌破4000美元關口後，多頭資金會延續平倉操作。今年1月黃金創下每盎司5600美元上方歷史高點，至今累計回調幅度已經達到26%，本輪支撐失守會加速拋售行為。

他説：“技術層面關鍵點位跌破，進一步打擊市場做多情緒，即便過去一週整體宏觀環境的利空氛圍有所減輕，市場依舊在持續減倉。目前壓制貴金屬的兩大核心因素仍是強勢美元、黃金ETF持續的資金流出，市場投機多頭倉位此前已經出現大幅縮減。”

部分利空因素逐步消退，通脹加息預期降温

漢森表示，此前拖累金價下行的多項次要因素影響正在持續減弱。

他在分析中寫道：“國際原油價格大幅回落，市場對於通脹持續走高的擔憂有所緩解，市場認為美聯儲進一步收緊貨幣政策的必要性下降。這一變化清晰反映在聯邦基金利率期貨之中，市場對於額外加息的預期不斷淡化，長期美國國債收益率同步走低。”

同時他補充説明，受貴金屬近期劇烈震盪、價格連續下行影響，亞洲大國國內多家大型商業銀行收緊面向普通個人的貴金屬交易業務。管控手段包含暫停開立新的貴金屬交易賬户、關停相關中介交易通道、大幅上調交易保證金比例，以此限制普通投資者利用高槓杆開展投機操作，一定程度抑制市場買盤力量。

後市行情總結

綜合各項市場條件來看，貴金屬的宏觀基本面利空環境正在緩和，但盤面價格依舊維持弱勢格局。

漢森説：“短期內市場需要看到黃金ETF拋售行為停止、美元上漲動力消退，逢低佈局的資金才會重新恢復入場信心。在此之前，金銀的價格走勢更多由持倉結構、技術形態主導，基本面改善難以立刻扭轉行情。”

整體而言，貴金屬短期調整行情仍將延續，投資者需要持續跟蹤美元走勢、美債利率以及黃金ETF資金流動三大核心指標，等待利空信號完全出清後，才會出現明確的佈局窗口。


現貨黃金周線圖

北京時間6月26日12:26 現貨黃金 報 4006.76 美元/盎司