週一（6月29日）歐盤時段，現貨白銀盤面報57.993美元，小幅下挫0.778美元，跌幅1.32%。現貨白銀上週收盤報58.585美元，單週下跌6.033美元，跌幅9.31%。

短短五個交易日內，白銀接連跌破三大關鍵支撐位：52周移動平均線、階段低點、歷史最高點50%回撤位。



本輪下跌並非緩慢陰跌，而是由沃什首次議息會議釋放鷹派信號、市場重新定價加息預期引發的集中平倉拋售行情。

本週恰逢節假日，兩大重磅事件密集發佈：

週三，沃什將在歐洲央行論壇發表演講，這是其就任美聯儲主席後的首次公開露面；

常規週五發佈的6月非農就業報告提前至週四早間出爐，各大機構交易團隊已逐步減倉，準備迎接長週末。

週四午後機構資金基本離場，直至下週一才會重返市場。

沃什講話將奠定市場交易基調，而不到24小時後公佈的非農數據，將驗證或推翻這一交易邏輯。

現貨白銀周線分析

上週現貨白銀徹底確認下行趨勢，先後失守62.94美元的52周均線、61.01美元階段低點、60.83美元歷史高點50%回撤位。

價格最低下探至55.60美元，後市存在持續下行空間，長線斐波那契目標位46.48美元，下一個核心下行支撐為2025年10月低點45.55美元。


（現貨白銀日圖 ）

若價格重新站上60.83美元（歷史高點50%回撤位），將是行情企穩修復的首個信號；但多頭若想吸引大規模買盤入場，必須收復52周均線，並在此構築穩固支撐區間。

長線投資者已然放棄博弈短期行情，現階段重心轉向逢低尋找價值佈局點位。

週三沃什公開演講，市場仍在揣摩其政策立場

沃什上任後的首次議息會議維持利率不變，但講話基調引發市場大幅拋售。

多年通脹持續偏離2%目標，本次會議他着重強調必須將通脹拉回目標區間；拒絕發佈個人利率預期點陣圖；同時弱化前瞻指引政策——種種信號都表明，除非經濟數據迫使美聯儲調整政策，否則沃什不會開啓降息週期。

他還牽頭成立專項工作組，重新評估美聯儲溝通機制、資產負債表、經濟數據、勞動生產率及通脹分析框架。

此次新聞發佈會後，市場大幅上調2026年下半年加息概率，白銀單週暴跌8.77%。

週三歐洲央行論壇演講，是沃什就任主席後的首次公開亮相。相比單句表態，整體講話基調更為關鍵，當前市場已提前押注鷹派行情。

若他延續6月議息會議的強硬立場，上週重創白銀的空頭倉位將繼續持有，靜待週四非農數據；

若他側重強調政策數據依賴、介紹專項工作組進展，或是措辭相比6月更為温和，非農數據公佈前市場就會提前調整交易頭寸。

受此前強硬表態影響，白銀觸發多頭反彈的門檻大幅抬高；週三演講將決定這一反彈門檻是否發生變動。

非農數據超預期走強，拋售行情將延續

市場一致預期6月新增非農就業人口約11.4萬人，低於5月17.2萬人。

週三沃什講話基調，將直接決定市場如何解讀週四非農數據。

倘若沃什釋放鷹派信號後，非農新增崗位大幅高於11.4萬人，將完全印證當前市場交易邏輯：通脹仍高於目標的背景下，就業市場火熱，美聯儲沒有任何理由放緩緊縮政策。市場加息預期飆升、美元走強、美債收益率上行。

雙重利空同步打壓白銀：

一方面美元走強，推高全球非美地區買家購入白銀的成本；另一方面收益率上行，債券、現金類資產收益大幅優於無利息收益的貴金屬。

上週白銀剛跌破全部關鍵支撐，若非農數據再度強化鷹派預期，拋售行情將直接下探技術面給出的下行目標位。

節假日流動性進一步放大下跌風險：週四午後市場交投清淡，下跌行情的波動幅度會遠超常規交易日。下行趨勢確立、市場流動性枯竭疊加非農數據爆熱，持有多頭頭寸過週末將面臨極高風險。

非農數據不及預期，多頭迎來首個反攻窗口

若新增就業人數遠低於11.4萬人，沃什6月搭建的鷹派政策邏輯將失去數據支撐。美元隨之走弱，而本月白銀價格與美元持續呈反向走勢。

此前白銀單週大跌8.77%，根源就是市場加息預期持續升温；一旦非農數據爆冷，加息預期將快速降温，利好白銀。

週三沃什措辭温和+週四非農數據疲軟，是多頭最理想的行情組合。市場會解讀為經濟數據與美聯儲主席政策立場同步轉向寬鬆。即便美聯儲不會立刻開啓降息，偏弱就業數據疊加温和表態，也會快速壓低市場加息概率。

節假日低流動性環境下，當前市場空頭持倉扎堆。若週四早間非農數據利空空頭，大量空頭集中平倉，將在三天小長假前快速推升銀價。

非農數據符合預期，行情完全由沃什講話主導

若新增就業人數貼近11.4萬人，數據無法給市場明確方向，週三演講將成為唯一交易依據。

若沃什在歐洲央行論壇維持鷹派，白銀承壓走弱；若措辭偏向謹慎觀望，銀價維持震盪。中性非農數據無法改變市場預期，持倉結構完全延續沃什講話後的狀態。

流動性匱乏會讓無明確方向的盤面陷入寬幅震盪。投資者需根據市場流動性控制倉位，而非單純依據行情邏輯重倉。下週一市場資金全面迴流，週四低流動性環境走出的價格走勢，將迎來資金重新檢驗。

重點關注事項

週三沃什發表公開演講，週四公佈非農就業數據；講話基調決定市場解讀非農數據的邏輯。

沃什鷹派表態疊加非農數據強勁：白銀拋售行情延續；

沃什措辭温和疊加非農數據疲軟：多頭迎來近一個月最佳反攻機會。

兩大重磅事件集中在24小時內，且本週市場資金持續離場、流動性走低。

當前白銀整體下行趨勢明確，上方全部關鍵支撐位已轉化為壓力位。

非農數據必須大幅走弱，才能實質性扭轉加息預期，僅符合市場預期無法推動行情反轉。週四早間行情波動會極為劇烈，銀價能否守住低位度過週末、或是下週一直接反轉，在非農數據落地前無從預判。