週四（7月2日）歐盤時段，日元意外湧現強勁買盤，美元兑日元匯率區間震盪於161.00至162.00之間。針對本輪日元小幅升值行情，日本財務省全程拒絕公開表態，未釋放明確干預信號，使得市場交易員持續緊盯日本官方後續動作，匯市干預博弈情緒持續升温。



在此之前，日元匯率持續走弱，一度觸及40年曆史低位，本輪階段性反彈核心得益於日本財務省官員的公開表態提振。日本財務省負責國際事務的副大臣三村厚史明確表示，日本今年4月、5月兩次入市干預匯市、穩定日元匯率的操作具備充分合理性與必要性。同時他透露，美國對日本後續持續開展匯市干預、維穩本幣匯率的操作並無異議，徹底掃清了日本央行干預的外部阻礙。該表態大幅提振日元多頭信心，扭轉了市場單邊做空日元的極端情緒，為後續日元匯率維穩提供了明確的政策預期支撐。

美日聯合干預概率偏低，日央行干預或將零星化

針對市場高度關注的美日聯合干預預期，RBC BlueBay Asset Management全球宏觀策略高級基金經理Russel Matthews給出了明確判斷，現階段兩國聯合干預匯市、推動日元大幅走強的概率並不高。核心原因在於美日核心政府債券收益率整體走勢平穩，美國暫無參與聯合政策協同的動力，因此市場對聯合干預的整體預期偏向謹慎。

與此同時，Matthews也提示了潛在風險，若日元延續弱勢持續貶值，10年期日本國債收益率或將逼近3.0%，引發債市大幅波動，進一步放大全球金融市場壓力。目前RBC BlueBay對日元維持中性估值態度，並預判日本央行後續仍會出台匯市干預措施，但干預模式將告別持續性、規律性操作，轉向零星化、隨機化的靈活調控。後續市場需重點關注日元匯率波動、日本國債收益率走勢以及全球債券市場的聯動傳導效應。

美日貨幣政策極致分化，奠定匯價走勢基調

美元兑日元長期強勢的核心底層邏輯，源於美日兩國貨幣政策的極致分化，這也是支撐匯價高位運行的核心根基。美聯儲長期維持貨幣緊縮傾向，而日本央行始終堅守寬鬆基調，兩國持續的貨幣政策利差，持續利好美元兑日元多頭行情，成為匯價走強的核心驅動力。與此同時，全球主要經濟體貨幣政策分化加劇，進一步施壓歐元兑美元匯率，使其長期弱勢震盪，間接為美元強勢走勢提供了環境支撐。

當前美元兑日元的強勢行情，高度依賴於日本央行匯市干預、美聯儲貨幣政策的雙重加持，一旦失去政策託底，匯率走勢將面臨顯著變數，行情波動風險將大幅上升。

美元政策預期：市場解讀偏鷹，美元強勢支撐再強化

近期美聯儲官員凱文·沃什的公開講話整體偏中性，未釋放明確的加息、降息信號，無法為美元短期走勢提供直接交易指引。在重磅政策信號空窗期，市場資金全面聚焦美國6月非農就業等核心勞動力市場數據，將其作為預判美聯儲7月、9月貨幣政策節奏的核心依據，勞動力數據也因此成為短期美元走勢的關鍵風向標。

美聯儲主席此前表態稱，美國通脹上行風險已明顯降温、整體趨於緩和，央行將全力推動通脹回落並穩定維持在2%的年度目標區間。同時並未徹底關閉7月加息窗口，為後續緊縮操作保留了充足政策空間。

市場對凱文·沃什的發言進行了偏鷹派的解讀，該情緒快速傳導至利率期貨市場，引發市場定價大幅變動：2026年美聯儲落地兩次加息的概率回升至46%，徹底扭轉了此前市場降息預期升温、加息預期降温的悲觀情緒，重新夯實了美元走強的基本面。從遠期預期來看，市場押注美聯儲9月開啓新一輪貨幣緊縮政策的概率達三分之二，美元強勢邏輯進一步鞏固，也帶動非美貨幣整體持續承壓。

日本政策預期：貶值倒逼寬鬆退出，加息預期持續升温

日元持續大幅貶值的行情，正在倒逼日本央行加快貨幣政策收緊節奏，提前推進隔夜利率上調進程。此前市場主流預期為日本央行保持穩健緊縮節奏，每半年落地一次加息操作，但隨着日元貶值加劇、國內經濟數據回暖，市場預期大幅調整。

目前日本仍是全球主要經濟體中唯一維持貨幣寬鬆的央行，長期超低利率環境形成的美日利差，是美元兑日元持續獲得買盤支撐的關鍵。在6月完成一輪加息後，市場押注日本央行10月再度加息的概率已高達60%，寬鬆政策退出節奏顯著提速。

從經濟基本面來看，日元持續貶值疊加國內企業景氣度回升、經濟韌性凸顯，極易催生新一輪通脹反彈，帶來物價飆升風險。一方面，日元貶值推高進口能源、原材料及商品價格，形成輸入性通脹；另一方面，國內經濟回暖、消費需求回升，進一步助推物價上行。若日本央行放任日元持續貶值、通脹失控，後續或將出台更激進、更強力度的緊縮政策維穩市場。

機構後市預判：無強力干預下，匯價有望衝擊200關口

針對美元兑日元后續走勢，日本多家頭部金融機構基於基本面與政策邏輯，給出了差異化的目標位預判，整體看多氛圍濃厚。其中瑞穗銀行態度最為保守，預判匯價後續有望攀升至170關口；三井住友金融集團更為樂觀，看高至180位置。

而Monex集團與藍緣諮詢釋放了極強的看多信號，明確提出核心結論：在日本央行無強力、持續性匯市干預的前提下，美元兑日元完全具備衝高至200關口的可能性。各大機構上調看多預期的核心邏輯高度統一，均認為美日貨幣政策長期分化的格局難以逆轉，日元弱勢基本面短期無實質性利好支撐，貶值行情具備持續性。