週一（7月6日）歐洲時段，布倫特原油期貨低位震盪，當前下跌幅度超1%，交投於71美元/桶附近。

原油市場正面臨供需面與地緣政治雙重變局。

荷蘭合作銀行（Rabobank）高級市場策略師Benjamin Picton指出，儘管OPEC+逐步增產及霍爾木茲海峽通航恢復令布倫特油價短期承壓，但運輸瓶頸與地緣陣營分化正成為更關鍵的價格變量。

伊朗擬徵收的“服務費”及其對華差別化條款，或將全球石油市場割裂為不同定價體系。

短期走勢：增產消息施壓，布倫特回吐漲幅

布倫特原油上週錄得近一個月來首次周度上漲。

然而，漲勢未能延續——週末OPEC+決定自8月起放寬減產限制，每日增產18.8萬桶，這是繼6月、7月之後連續第三個月實施同等規模增產，標誌着該組織正按既定節奏穩步退出2023年達成的減產協議。

另外，疊加霍爾木茲海峽持續有油輪通航的消息，本週一早盤油價承壓下行。

關鍵瓶頸：增產不等於到貨，運輸風險仍是核心

Picton進一步指出，市場往往過度關注OPEC+的產量數字本身，卻容易忽略一個更現實的難題——增產出來的原油，究竟能不能順利送到買家手中？

目前新增產量主要來自波斯灣地區和俄羅斯，而這兩個區域恰好是地緣風險最集中的地帶。

霍爾木茲海峽的通行安全始終懸而未決，伊朗隨時可能以“服務費”或軍事摩擦形式干擾油輪通過；俄羅斯方面，烏克蘭對煉油廠、輸油管道和儲油設施的無人機襲擊已成常態，且近期有愈演愈烈之勢。

即便產量數字再好看，一旦運不出去，供應寬鬆就只是一紙空談。

Picton認為，運輸環節的暢通程度，才是決定當前油價真實鬆緊度的“最後一公里” ，其重要性遠超過紙面上的增減產數字，投資者應當把更多注意力放在航運保險、油輪繞行比例及地緣突發事件上。

地緣裂變：伊朗“服務費”引爆市場碎片化

伊朗上週末再度表示，在美伊諒解備忘錄簽署後啓動的60天談判期屆滿後，將針對通過霍爾木茲海峽其領水的船隻徵收“服務費”。

Picton指出，這一看似不起眼的動向，恰恰驗證了其長期預判——“石油市場”正分裂為多個“石油子市場”，定價權和准入條款將由你所屬的地緣政治陣營決定，各方達成的交易將伴隨一系列互惠交換條件。

技術分析

根據日線圖，布倫特原油期貨日線均線呈空頭排列，價格承壓於MA20、MA50、MA100、MA200均線，自年內高點119.45、次高點115.21持續走跌，中期下跌趨勢明確。前期下探70.13低點後小幅止跌企穩，短期出現微弱修復，但上方多重均線形成密集壓力區，反彈阻力極強。

MACD 處於零軸下方，DIFF與DEA粘合接近金叉，僅微弱紅柱，空頭動能小幅衰減，無明確反轉多頭信號，僅為超跌後的小幅企穩。


（布倫特原油期貨日線圖，）

北京時間7月6日15:52，布倫特原油期貨報71.08美元/桶。