近期黃金價格從歷史高位出現大幅回調，短期波動讓不少投資者心生恐慌、對黃金後市走勢產生質疑，但知名貴金屬機構MKS PAMP（瑞士MKS貴金屬集團）明確釋放樂觀信號，提醒市場切勿將本輪短期拋售行情，判定為黃金長期牛市行情的終結。



MKS PAMP研究與金屬策略主管尼基·希爾斯（Nicky Shiels）在年中展望報告中，堅守2026年黃金現貨均價每盎司4500美元的核心預測，明確當前黃金市場正告別此前非理性的極速衝高行情，逐步邁入走勢更穩健、延續性更強的良性長期牛市階段。這種行情切換並非趨勢反轉，而是市場泡沫出清後的良性調整，為金價後續穩步上漲築牢基礎。

與此同時，這家全球知名貴金屬精煉機構給出了明確的年內金價運行區間預判，預計2026年黃金將主要在每盎司3800美元至5000美元區間震盪整理、消化波動。機構同時保留了年內最高看漲目標每盎司5800美元，認為地緣政治衝突的再度升級、全球格局突發動盪等潛在變量，依然有足夠動力推動金價刷新歷史新高。

尼基·希爾斯（Nicky Shiels）在報告中強調：“黃金的長期牛市邏輯並未瓦解。”她預判，隨着美國經濟逐步顯現放緩跡象，市場資金將重新聚焦各類結構性宏觀風險，今年下半年黃金將走出一波走勢温和、可持續性更強、多空交替更均衡的良性上漲行情，徹底擺脱此前單邊暴漲的極端走勢。不同於以往資金跟風炒作的脈衝式上漲，此輪金價後續上漲將具備更紮實的市場支撐邏輯。

多重長期利好託底，金價核心基本面未受損

縱觀黃金長期定價邏輯，尼基·希爾斯（Nicky Shiels）指出，五大核心驅動因素始終穩固，持續為金價提供支撐，分別是：全球各國財政赤字持續走高、通脹壓力長期存續、多國貨幣持續貶值、各國央行持續減持美元資產、優化外匯儲備結構，以及全球地緣政治、經濟格局日益碎片化的發展趨勢。

當前“黑天鵝事件頻發、突發風險常態化”的地緣宏觀格局，已經成為支撐黃金保值、避險屬性的核心主線，也是黃金長期價值不斷凸顯的關鍵核心。市場看似突發的回調行情，並未撼動這些深層基本面邏輯。

針對本輪金價下跌行情，機構明確表示，此次金價走弱並非黃金基本面惡化導致，核心原因是市場投資者持倉頭寸的集中反轉、短期資金情緒的集中宣泄。經過本輪深度調整，市場投資情緒已經過度悲觀，空頭情緒已然超跌，行情修復空間逐步打開。

尼基·希爾斯（Nicky Shiels）測算，黃金當前合理公允價值約為每盎司4000美元。經過前期投機資金大規模離場、市場泡沫充分出清後，當前金價位置已接近本輪調整底部，後續下行空間極其有限。目前零售投資者基本完成離場，商品交易顧問基金（CTA）建立了大量空頭頭寸，黃金ETF基金持倉規模持續縮減，市場利空籌碼基本出清，為金價後續企穩反彈、逐步修復行情創造了良好的市場條件。

短期貨幣政策承壓，長期約束有限不改上行趨勢

在長期樂觀的基調下，尼基·希爾斯（Nicky Shiels）也客觀指出了黃金短期面臨的最大壓制因素——美聯儲貨幣政策走勢。新任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）釋放的鷹派言論，有可能推動實際利率維持高位、美元指數持續走強，這一短期宏觀變量將階段性壓制金價上漲空間，讓黃金短期行情維持震盪偏弱格局。

但機構同時強調，美聯儲的緊縮政策空間早已被美國高額債務規模嚴重製約，政策收緊的持續性和力度都十分有限。美國債務利息成本持續攀升、財政主導經濟格局凸顯、疊加各類政治壓力，美聯儲很難開啓新一輪持續加息週期。

長遠來看，市場實際收益率將被長期限制在合理區間，難以持續走高。隨着當前短期宏觀利空因素逐步消退，實際利率的約束效應減弱，黃金等貴金屬品種將重新獲得估值支撐，開啓修復上行行情。

對於本輪市場調整，尼基·希爾斯（Nicky Shiels）總結道：“本輪金價回調徹底重置了市場的持倉結構與極端情緒，但完全沒有改變黃金長期上漲的結構性核心邏輯，黃金牛市的底層支撐依舊穩固。”