週一（7月13日）亞洲時段，美元兑日元獲得強勁買盤支撐，當前匯價重返162.00整數關口上方，目前交投於162.08附近，漲幅約0.22%，收復了上週五大部分跌幅。

多重因素共同推動了日元的走弱：美伊衝突持續升級——伊朗宣佈霍爾木茲海峽關閉，美軍發動新一輪打擊，伊朗對海灣美軍基地發動導彈報復——對依賴該水道進口超90%原油的日本經濟構成嚴重威脅；美日之間約250-275個基點的巨大利差持續推動利差交易活躍；此外，地緣衝突推升油價，強化通脹擔憂並鞏固美聯儲加息預期，進一步支撐美元。

地緣政治：霍爾木茲緊張局勢對日本經濟的特殊威脅

美伊衝突的持續升級對日元構成了獨特的壓力。日本依賴霍爾木茲海峽進口超過90%的原油，該水道的任何通行障礙都直接威脅日本的能源安全和經濟穩定。

伊朗宣佈霍爾木茲海峽關閉（儘管美方否認）、美軍對伊朗發動新一輪打擊、伊朗對海灣地區美軍基地發動導彈報復——這一系列事件將全球能源市場推入了高度不確定的狀態。

對日元而言，地緣風險的傳導路徑是雙重的：一方面，全球避險情緒升温本應對日元有利，但日本作為能源進口依賴型經濟體，霍爾木茲海峽的緊張局勢對日本經濟的直接衝擊正在抵消日元的避險屬性；另一方面，油價上漲推升了全球通脹預期，進一步鞏固了美聯儲維持緊縮立場的預期，從而通過利差渠道對日元構成額外壓力。

利差驅動：美日貨幣政策分歧維持日元弱勢

美日之間巨大的利差仍是日元結構性走弱的核心因素。

美聯儲目前維持基準利率在3.50%-3.75%的目標區間，而日本央行雖已將政策利率上調至1.0%（1995年以來最高），但兩者之間仍有約250-275個基點的差距。這一利差水平足以維持利差交易的活躍——投資者持續借入低息的日元，投向高息的美元資產。

儘管日本央行在6月將利率上調至1.0%的31年高位，但相對於美聯儲的利率水平而言，日元的利差劣勢並未得到實質性改善。

在美日利差出現顯著收窄之前，日元的結構性弱勢難以根本扭轉。

美元走強：避險需求疊加加息預期

美元方面，地緣政治風險的持續升温正在推升美元的避險需求。美伊衝突的升級、霍爾木茲海峽通行狀態的不確定性、以及油價上漲所強化的通脹擔憂，共同為美元提供了買盤支撐。

市場目前仍在定價美聯儲在2026年至少再加息一次，這一預期在能源價格上漲的背景下更加穩固。

本週的關鍵催化劑包括週二公佈的美國6月CPI數據以及美聯儲主席沃什在國會的首次作證。若通脹數據超預期走強或沃什釋放偏鷹派信號，美元可能進一步走強，推動美元兑日元向163.00關口靠攏。

風險因素：干預風險限制日元空頭押注

儘管日元面臨多重利空，但市場對日本當局可能再次干預匯市保持高度警惕。日本財務省在4-5月已耗資創紀錄的11.73萬億日元進行干預，當前匯率水平仍處於財務省已知的“痛苦閾值”上方。這種干預風險正在限制日元空頭建立大規模新頭寸的意願，也是美元兑日元在本月早些時候觸及四十年高位後未能進一步大幅上行的原因之一。

週一部分FOMC成員將發表講話，但市場核心焦點仍集中在本週晚些時候的美國CPI數據和沃什國會作證上。

展望：短期偏強但干預風險限制上行空間

綜合來看，美元兑日元在多重利好的共振下短期維持偏強格局。地緣政治風險對日本經濟的特殊衝擊、美日利差的持續存在、以及美元避險需求的升温，共同構成了日元走弱的邏輯鏈條。

然而，162.50-163.00區域仍是重要的阻力區間，干預風險的陰影可能限制日元空頭的進攻意願。若美國CPI數據超預期走強或沃什釋放鷹派信號，美元兑日元可能測試163.00甚至更高；若通脹數據走軟或沃什措辭謹慎，疊加干預擔憂，匯價可能回測161.50-162.00區域。在當前地緣政治高度不確定的環境下，美元兑日元的雙向波動風險均不可忽視。


（美元兑日元日線圖，）

北京時間7月13日12:06，美元兑日元報162.08/09。