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2026-07-13 21:27:07
【可可期貨高位回落逾10%，西非供應短期充裕難掩新季減產隱憂】
⑴ 可可期貨自7月9日觸及6455美元/噸的八個月高點後持續回落，當前交投於5700美元/噸附近，獲利了結與多頭平倉是主要驅動力，因短期供應數據釋放出充足信號。
⑵ 機構數據顯示，2025年10月1日至2026年7月5日期間，全球最大可可生產國科特迪瓦農民向港口發貨量達207萬噸，同比大幅增長21%，同時交易所監測的可可庫存升至近兩年新高315萬袋，短期供應壓力明顯緩解。
⑶ 然而市場對新季供應的擔憂並未消散，受厄爾尼諾現象相關過量降雨及種植管理水平不佳影響，科特迪瓦2026/27年度主季收成預計將下滑超過10%，這一預期為中長期價格提供底部支撐。
⑷ 當地種植户反映，6月下旬暴雨導致部分種植園被淹，土壤濕度持續偏高，亟需更多日照以控制病害風險並保障9月至次年2月主季作物的正常生長。
⑸ 開花期將持續至9月，最終收成規模取決於花朵成功結莢的比例，這一關鍵生長階段的氣候條件將成為未來數月市場關注的焦點，任何不利天氣都可能重新點燃供應緊張的炒作。
⑹ 短期庫存充裕與中期減產預期之間的博弈將持續主導可可價格走勢，5700美元/噸附近若出現進一步下行，仍需警惕新季基本面潛在的向上修復動能
⑴ 可可期貨自7月9日觸及6455美元/噸的八個月高點後持續回落，當前交投於5700美元/噸附近，獲利了結與多頭平倉是主要驅動力，因短期供應數據釋放出充足信號。
⑵ 機構數據顯示，2025年10月1日至2026年7月5日期間，全球最大可可生產國科特迪瓦農民向港口發貨量達207萬噸，同比大幅增長21%，同時交易所監測的可可庫存升至近兩年新高315萬袋，短期供應壓力明顯緩解。
⑶ 然而市場對新季供應的擔憂並未消散，受厄爾尼諾現象相關過量降雨及種植管理水平不佳影響，科特迪瓦2026/27年度主季收成預計將下滑超過10%，這一預期為中長期價格提供底部支撐。
⑷ 當地種植户反映，6月下旬暴雨導致部分種植園被淹，土壤濕度持續偏高，亟需更多日照以控制病害風險並保障9月至次年2月主季作物的正常生長。
⑸ 開花期將持續至9月，最終收成規模取決於花朵成功結莢的比例，這一關鍵生長階段的氣候條件將成為未來數月市場關注的焦點，任何不利天氣都可能重新點燃供應緊張的炒作。
⑹ 短期庫存充裕與中期減產預期之間的博弈將持續主導可可價格走勢，5700美元/噸附近若出現進一步下行，仍需警惕新季基本面潛在的向上修復動能
