2026年上半年，美元已然走出强势行情。受全球资金追捧美国科技资产、市场预期美联储利率长期维持高位两大因素推动，美元兑一揽子主要货币累计升值约2.5%。美国银行最新研判指出，依托多重利好支撑，2026年下半年美元升值空间将进一步打开。

美银外汇研究团队明确，地缘冲突、人工智能产业热潮、长期高利率预期，是下半年支撑美元持续走强的三大核心驱动力，多重利好相互叠加，将持续巩固美元强势态势。



中东地缘冲突推高油价，夯实美元避险与需求根基

伊朗局势动荡、霍尔木兹海峡航运受限，持续推升中东地缘风险，带动国际油价居高不下。尽管国际原油价格在6月出现大幅回落，但截至目前，布伦特原油与美国WTI原油期货价格年内涨幅仍达40%，新一轮地缘冲突再度为油价提供上涨动力。

美银外汇策略师亚历克斯·科恩在客户研报中表示，全球原油交易以美元计价，油价走高将倒逼各国市场产生大量美元兑换需求，直接为美元汇率提供支撑。与此同时，地缘风险升温会触发全球避险情绪，美元作为传统避险货币，将持续迎来避险资金买入。

科恩指出，即便油价后续回落，大概率也会企稳于冲突前水平附近，这一底线将有效对冲美元的下行风险，成为美元汇率的重要缓冲屏障。

AI产业热潮吸引全球资本，持续拉动美元刚需

往年地缘危机往往会冲击全球股市、压制风险资产价格，但2026年截然不同。人工智能产业的爆发式发展，彻底对冲了地缘冲突的负面影响，带动美国股市上半年持续走强，成为支撑美元的第二大核心动力。

当前全球资本扎堆布局美国AI赛道，海外投资者若想购入英伟达、英特尔、博通等AI核心技术企业，或是微软、Meta、亚马逊、谷歌等头部AI算力科技巨头的股票，必须抛售本币、兑换美元，这一投资行为直接催生了海量美元刚需，持续推升美元汇率。

科恩强调，美国AI领域的资本支出规模远超全球其他经济体，行业增长潜力仍未完全释放。从当前发展态势来看，AI产业红利将持续为美元汇率提供上行动力。

美联储加息预期超前市场，利率差优势巩固美元地位

相较于市场普遍预期，美银对美联储货币政策作出了更为激进的预判，这也是美元走强的关键推手。市场仅预计2026年美联储将加息1次，而美银预测美联储年内将累计加息3次，单次加息25个基点，全年合计加息75个基点。

长期高利率环境是支撑美元走强的核心金融逻辑：美元计价的国债、货币基金、企业债券等资产收益率将持续走高，相较于其他主要经济体资产的收益优势不断扩大，会吸引全球资本持续涌入美国市场，进一步增加美元需求。

此外，美联储偏紧缩的货币政策预期，将拉大美国与其他经济体的利率差值，让美元在全球外汇市场的竞争力持续提升。科恩坦言，现阶段美联储货币政策预期，是主导美元市场情绪的核心因素，市场对美联储加息力度的博弈，直接决定了美元短期走势强弱。

多重利好共振，美元强势非短期反弹

综合来看，支撑美元的三大动力并非独立起效，而是形成相互赋能的正向循环：高油价与AI产业投资热潮持续推高通胀压力，压缩美联储降息空间，甚至倒逼美联储进一步加息；而火热的AI赛道持续吸引海外资本流入美国，夯实美元资金面。

科恩表示，当前外汇市场多重利好因素集中发酵，短期美元上涨动能充足。这一轮美元升值并非阶段性反弹，而是美国经济相对优势持续凸显的真实体现，后续将持续支撑美国经济、通胀走势，整体利好跨境美元资金流动。