週三（7月22日）亞洲時段，歐元兑美元一度創近五個交易日新低至1.1395，隨後震盪上升，當前匯價運行於1.1410附近。市場對持續通脹的擔憂正在推動交易員定價更為鷹派的歐央行政策路徑，為歐元提供了短期上行動力。

歐央行政策預期：9月加息已完全定價，12月存款利率或將進一步上升

歐洲央行在6月政策會議上將關鍵利率上調至2.25%。市場普遍預期，該行將在週四的7月政策會議上維持存款利率在2.25%不變，繼續採取“數據依賴”的謹慎態度。

然而，貨幣市場定價已顯現明顯鷹派信號：存款利率在12月預計將進一步上升，2027年2月將繼續攀升，較當前水平顯著上行。更值得注意的是，9月加息已被市場完全定價，反映出投資者對歐元區通脹前景的擔憂正在加劇。

這一定價轉變主要源於中東地緣衝突持續推高能源價格，原油和天然氣成本上升可能通過供應鏈向核心通脹傳導，加大價格穩定壓力。歐元區服務業通脹黏性較強，工資增長強勁，也支撐了市場對歐央行需更長時間維持緊縮立場的預期。

地緣政治：美伊衝突持續升級，避險需求限制歐元上行空間

然而，歐元的進一步上行空間可能受到地緣政治因素的限制。美伊軍事衝突仍在持續升級。

據媒體報道，美軍週二已連續第11天對伊朗發動打擊，伊朗方面警告美國不要攻擊其核設施。

伊朗最高聯合軍事指揮部表示，如果美國攻擊伊朗核設施，德黑蘭將擴大打擊範圍，攻擊該地區的美軍及盟友利益。

美伊衝突的持續升級正在為美元提供避險買盤支撐，從而對歐元形成逆風。地緣政治風險的邊際變化將成為歐元短期走勢的重要變量。

機構觀點

摩根大通認為，儘管美元短期韌性較強，但美聯儲政策轉向寬鬆的預期將逐步削弱美元，而歐洲經濟增長復甦和歐央行緊縮路徑將支撐歐元。歐元兑美元預計從當前1.08-1.10區間逐步走高，全年目標1.15-1.18左右。核心驅動因素包括歐元區通脹壓力雖有能源衝擊，但服務業和工資增長提供支撐，歐央行可能在2026年維持較高利率更長時間。

該行指出，美國財政赤字和政治不確定性是美元長期拖累，利好歐元相對錶現。

三菱日聯在7月月度外匯展望中認為，美元在2026年面臨貶值壓力，而歐元區政策正常化和經濟韌性提供支撐。歐元兑美元當前約1.09附近，預計三季度末升至1.12，四季度進一步走高。

三菱日聯強調，歐央行在能源價格反彈背景下維持鷹派立場，將縮小與美聯儲的利差。全球風險偏好改善也將利好歐元。

該行看好歐元作為美元替代的避險屬性，但警告貿易政策不確定性可能引發短期波動。

總結

歐元兑美元週三走強，受歐央行鷹派基調支撐。市場對持續通脹的擔憂推動貨幣市場完全定價9月加息，並預計12月存款利率將進一步上升。然而，歐元的進一步上行空間可能受限——美伊軍事衝突持續升級（美軍連續第11天對伊朗發動打擊，伊朗警告將擴大打擊範圍），避險需求正在為美元提供支撐。

週四的歐央行政策會議將成為歐元短期走勢的關鍵催化劑——利率雖料將維持不變，但9月加息的信號將成為市場關注的焦點。

短期來看，歐元可能在1.1350-1.1500區間內震盪，突破方向取決於歐央行政策信號和地緣局勢演變。


（歐元兑美元日線圖，）

北京時間7月22日14:28，歐元兑美元報1.1410/11。