週五（9月4日）亞歐時段，國際油價小幅回落，WTI原油跌0.57%交投於90.79。

90之上的油價讓美國如鯁在喉，導致特朗普繼續出來為油價站台，昨晚稱每天夜間有30到40艘船舶穿行霍爾木茲海峽，上個交易日則稱武力衝突不符合任何一方的利益，和平對話才是解決分歧的最優途徑，美伊博弈的邏輯仍然圍繞油價，油價大於90則意味着美國比較急，市場認為伊朗場面佔優。

當前美伊戰事進入第七個月，雙方暫無任何談判緩和跡象，為遏制伊朗核野心、根除霍爾木茲海峽航運干擾問題，美國確立長期作戰思路，推出軍事打擊+全面制裁+海上封鎖三重施壓策略，也門戰場衝突同步激化，中東地緣風險全面擴散。

儘管持續作戰消耗了部分美軍武器庫存，美國已啓動軍工增產保障彈藥供給，特朗普更是宣稱美軍對伊作戰彈藥儲備近乎“無限”，足以支撐長期軍事行動，也暗示希望伊朗主動服軟。

海陸雙重封鎖加碼，伊朗經濟徹底陷入困局

相較於可通過貿易中轉、影子交易規避的常規制裁，美軍針對性的海上封鎖對伊朗造成毀滅性打擊，伊朗經濟防線全面崩塌。

截至9月2日，美軍封鎖已迫使86艘關聯伊朗的商船駛離伊朗港口，3艘船隻失去航行能力、2艘船隻接受核查，封鎖力度較8月底持續提升。同時美國國務卿盧比奧放出制裁威懾，將對所有協助伊朗規避制裁的第三方國家實施次級制裁，徹底封堵伊朗外部創收渠道。

受此影響，伊朗進出口下滑35%，國內通脹逼近70%，里亞爾匯率創歷史新低；核心原油出口從每日170萬桶暴跌至26萬桶左右，依託影子船隊、船對船轉運的避險模式徹底失效，外匯收入枯竭，國內經濟運轉難以為繼。

美軍方面持續釋放強硬作戰信號，特朗普公開宣稱美國針對伊朗的作戰彈藥儲備近乎“無限”，足以支撐長期軍事行動。

儘管高強度衝突持續消耗美軍部分武器庫存，五角大樓已緊急啓動增產計劃，保障後續作戰物資供給。美國本輪對伊戰略目標清晰，核心是遏制伊朗核發展野心、徹底終結伊朗對霍爾木茲海峽航運的干擾行為，為此推行軍事打擊+全面制裁+海上封鎖三重組合策略，全方位壓縮伊朗生存空間。

戰場信息博弈混亂，海峽通航數據大幅縮水

本輪衝突戰場信息高度失真、博弈激烈，市場不確定性大幅加劇。伊朗多次宣稱打擊美軍基地與海上艦船、製造油輪遇襲事故，均遭到美方全盤否認。

即便對峙持續升級，美軍仍持續保障海峽基礎航運，9月1日單日護送40艘商船、合計1800萬桶原油安全通行，雙方戰報的巨大反差持續擾動市場情緒。

而最新航運數據直觀體現航道風險：週四霍爾木茲海峽僅4艘大宗商品船舶通行，包含2艘中程油輪、1艘Kamsarmax型散貨船和1艘Handysize型散貨船，遠低於前一日9艘、近十日日均15艘的水平，疊加部分船舶關閉應答器，實際通航活躍度或進一步下修，全球核心能源運輸通道持續收緊。

相較於可通過貿易中轉、影子交易規避的經濟制裁，美軍實施的海上封鎖對伊朗形成致命打擊，伊朗經濟防線全面崩塌。

數據顯示，伊朗進出口貿易規模同比下滑約35%，國內通脹率逼近70%，里亞爾匯率跌至歷史低位。

原油出口作為伊朗經濟核心支柱，遭遇斷崖式暴跌，從此前每日170萬桶鋭減至26萬桶左右，外匯收入近乎枯竭。

長期以來，伊朗依靠影子船隊、船對船轉運及中國市場消化原油，規避美方制裁，但海上封鎖徹底切斷其物流通道，導致伊朗無力支撐進口貿易、穩定匯率與國內經濟運轉。

也門衝突聯動發酵，紅海、波斯灣風險共振

中東地緣風險呈現多點聯動特徵，也門戰場升級與霍爾木茲海峽局勢形成強烈共振，進一步放大原油供應風險。

近期也門塔伊茲省爆發2022年以來最激烈戰事，胡塞武裝動用導彈、無人機發起地面攻勢，推進戰線、引發大規模難民流離，試圖切斷塔伊茲至紅海沿岸關鍵要道、搶佔穆哈港，爭奪紅海航運話語權。

此次衝突並非孤立事件，是伊朗陣營的區域戰略佈局：伊朗依託胡塞武裝等代理人勢力，在紅海開闢博弈支點，與霍爾木茲海峽戰局相互呼應，制衡美西方勢力。

目前也門雙方持續增兵、傷亡攀升，衝突存在拖拽沙特入局的風險，一旦紅海航運受阻，將與波斯灣航道收緊形成疊加效應，雖然目前還沒有航道受阻的消息。

總結與技術分析：

整體而言，雖然中東兩大核心能源航道持續處於風險籠罩之下，但原油運力並未堵死，同時各產油國也在想辦法多賣石油。

由於美國迫切希望油價下跌（油價超過90後特朗普天天出來釋放打壓油價的發言），於是作為對手盤的伊朗就更願意看到油價上漲，從而逼美國鬆動制裁。

於是目前就是伊朗是否能開展合理的（伊朗也需要注重國際外交）對油價的控制，以及美國是否能提供更多油價供給以及平穩油價的説法，是目前關於油價的核心較量。

而最直觀的分析手段可能就是油價本身，油價越高代表伊朗控制能力越強，則油價就更容易上漲，所以技術分析以及趨勢判斷就顯得尤為重要了。

當然傳統的原油運輸，伊朗原油存儲情況，國內通脹情況等基本面分析也比較重要，但是市場上目前虛假信息也比較多，我們會挑選更有把握的消息以及結合盤面進行分析。

同時因為近期每天美國都會出來宣佈油價供應充足的利好，作為額外干預油價的力量，近期網傳特朗普身體抱恙，如果美國減少對油價方面的輿論戰，可能油價會壓不住而向上突破。

為何我每天都在強調和分析油價走勢，因為面對全球國債危機，以及美聯儲舉棋不定，油價以及背後的地緣和通脹是看懂和分析整個利率上行過程的槓桿解，看懂油價就把握了全球央行的決策方向。

技術面：近期三個交易日出現了之前8月20、21日相同的日k的雙頂形態，同時油價展開回調，這裏關注5日線的支撐能力，如果油價無法回踩5日線，則警惕反手繼續走強，上攻94.81的0.618斐波那契分位。


（WTI原油期貨連續日線圖，來源:易匯通）

北京時間16:33,WTI原油期貨連續現報90.68美元/桶。