受各國政府舉債規模擴大、通脹粘性居高不下等因素影響，全球債市迎來一輪大規模拋售，英國央行在週四（9月17日）的議息會議上面臨巨大加息壓力。投資者向英國央行傳遞信號，必須在伊朗衝突引發的能源衝擊擴散至整體經濟之前抑制物價，倘若政策遲疑，英國央行或將失去市場信任。

本週全球四大主要央行陸續迎來利率決議，油價衝高進一步加劇市場對通脹的擔憂，美債、英國國債同步遭遇拋售，英國國債的下跌幅度更是領跑主要發達經濟體。

全球債市劇烈拋售，英國國債承壓尤為突出

作為全球債務市場的基準資產，美國10年期國債收益率近期突破5%，創下2007年以來新高，充分體現出投資者對長期通脹走勢的擔憂情緒。而英國國債的拋售力度遠超其他主要經濟體，長短期債券都遭到交易員集中賣出。週二，英國30年期國債收益率逼近6%，創下1997年之後的最高水平；短期英國國債的價格走勢，反映市場預期英國央行未來12個月內最多會進行四次加息。

普林西普資產管理公司高收益投資組合經理安東尼·布林克曼（AnthonyBrinkman）表示，近期英國國債市場的走勢，彷彿在向各國央行傳遞時間所剩無幾的信號，市場正在等待政策行動。他補充説，如果英國央行選擇不加息，也無法清晰可信地闡明長期政策路徑，投資者會繼續抬高持有英國政府債務的風險定價。

能源價格飆升，催生新一輪加息擔憂

本週早些時候，沙特一條通往紅海的重要輸油管道遭遇無人機襲擊後被迫關停，中東局勢急劇升級，再度點燃全球原油供給擔憂。週一，布倫特原油連續超每桶109美元，創下5月以來最高水平；歐洲天然氣價格也重回俄烏衝突爆發初期之後的高位區間。

能源價格大漲，市場擔憂企業會把上漲的成本轉嫁給消費者，推動全社會物價繼續上行，即便英國勞動力市場還存在一定閒置空間。持續的通脹會侵蝕債券投資者的實際收益，打壓國債資產吸引力。

貝倫伯格銀行英國高級經濟學家安德魯·威沙特（AndrewWishart）提醒英國央行，如果伊朗衝突持續推升能源成本，央行就必須兑現此前加息承諾，否則會喪失公信力，引發英鎊拋售。他説：“相比拖延加息而損害英國央行信譽所帶來的風險，上調25個基點政策利率的代價其實很小。”

不過市場觀點並非完全統一，也有機構認為，儘管債市波動劇烈，英國央行貨幣政策委員會應當在本次會議上維持利率不變，實現連續第六次按兵不動。W1M固定收益聯合負責人詹姆斯·卡特（JamesCarter）表示，英國央行無法為歐洲增加天然氣供給。他説：“央行的職責，是阻止能源衝擊轉化為工資和物價的持續性螺旋上漲，目前能夠證明這一風險正在發酵的證據依舊有限。”

全球央行收緊週期同步開啓，政策博弈加劇

在英國央行本次決議之前，歐洲央行已經完成2023年以來的第二次貨幣政策收緊，並且發出警示，中東衝突帶來的通脹影響持續時間會超出此前預期。本週美聯儲跟進加息，預計全球主要央行同步進入政策收緊階段。

全球範圍內，高政府債務疊加能源衝擊，形成雙重壓力。一方面各國政府持續擴大財政赤字，債務供給增加，推高債券收益率；另一方面中東地緣衝突持續擾動能源價格，給通脹增添新的上行風險，倒逼央行收緊貨幣政策。各國央行需要在抑制通脹、維護自身公信力，以及避免加息過度拖累經濟增長之間艱難尋找平衡點。

結語

全球債市正經歷一輪歷史性拋售，英國國債承受的壓力最為突出，英國央行週四的利率決議牽動全球市場目光。中東局勢推高原油與天然氣價格，通脹風險再度抬頭，市場分化為兩大陣營，一部分投資者強烈呼籲加息穩住物價與央行信譽，另一部分觀點則認為應當維持利率觀望。

疊加歐洲央行和美聯儲加息落地，全球央行同步收緊的大環境之下，英國央行的政策選擇，將會直接影響英鎊、英國國債以及歐洲大類資產的短期走勢。