現貨白銀價格在前一日小幅上漲後大幅回落，週一亞洲時段交投於62.00美元/盎司附近，跌幅約3.5%，盤中最低觸及61.80美元/盎司，為8月7日以來新低。無息資產白銀承壓，因美伊談判停滯使油價維持高位，強化了市場對美聯儲將進一步收緊貨幣政策以遏制持續通脹的預期。

市場情緒仍與中東地區高度綁定，因特朗普拒絕了伊朗關於重新開放霍爾木茲海峽的最新提案。

美伊談判停滯與油價高企，強化美聯儲緊縮預期

美伊談判陷入停滯，直接導致國際油價維持高位運行，並通過通脹渠道強化了市場對美聯儲進一步收緊貨幣政策的預期。

特朗普近日明確拒絕了伊朗關於重新開放霍爾木茲海峽的最新提案，指出德黑蘭高估了自身籌碼，但同時表示談判預計本週恢復。他一方面對沖突很快結束表示有信心，另一方面保留在中期選舉前進一步採取軍事打擊的可能性。

霍爾木茲海峽作為全球石油運輸的關鍵咽喉，其通航不確定性持續支撐油價高企。能源價格上漲會推高整體通脹壓力，使美聯儲在制定政策時更傾向於維持限制性立場。

對白銀市場而言，這一傳導路徑形成持續壓制：油價高企強化緊縮預期，推高實際利率，從而增加持有無息貴金屬的機會成本。投資者需密切關注本週談判進展，任何升級或緩和信號都將通過能源價格和通脹預期快速影響貴金屬走勢。

整體來看，地緣政治僵局與貨幣政策預期的聯動，已成為白銀短期承壓的重要背景。

美聯儲10月加息概率升至65.9%，美元走強壓制白銀

美聯儲近期上調目標利率區間後，美元整體走強，對以美元計價的白銀形成直接壓制。貨幣市場目前定價美聯儲10月會議再次加息的概率已升至65.9%，較一週前的57.6%和一個月前的9.4%大幅上升，顯示市場對進一步緊縮的預期顯著強化。

投資者將密切關注本週關鍵經濟指標，尤其是美國就業數據以及美聯儲偏好的核心PCE通脹指標，以進一步評估貨幣政策路徑。

這些預期得到多位美聯儲官員近期鷹派言論的有力支持：克利夫蘭聯儲主席哈馬克警告，不能讓公眾將持續高企的價格視為新常態；費城聯儲主席保爾森則指出，可能需要適度的額外收緊。美元強勢直接提高白銀的持有成本，同時降低其作為避險資產的相對吸引力。

若後續數據繼續顯示經濟韌性與通脹黏性，加息概率可能進一步上升，從而延續美元對白銀的壓制效應。市場情緒正從寬鬆預期轉向“更高更久”，白銀面臨的利率與匯率雙重壓力短期內難以緩解。

機構觀點：收益率上行壓制利率敏感資產

華僑銀行策略師指出，有韌性的美國經濟數據、高企的能源價格以及持續的通脹擔憂，正共同推動美債收益率走高。這一背景支撐美元走強，同時壓制利率敏感和套利導向資產。穩健增長信號與黏性價格壓力的組合，使美國利率偏向更高水平，強化了美元的相對優勢，並對依賴低融資成本和穩定波動環境的市場構成挑戰。對白銀而言，收益率上行直接提高了持有無息資產的機會成本，削弱其投資吸引力。當實際利率上升時，投資者更傾向於配置生息資產，而非貴金屬。

策略師認為，只要經濟數據保持韌性、能源價格不顯著回落，收益率上行趨勢就可能延續，從而持續壓制白銀等利率敏感品種。這一機構視角清晰揭示了當前宏觀環境對白銀的不利傳導路徑：從經濟數據到通脹擔憂，再到收益率與美元，最終落腳於貴金屬價格承壓。

投資者需將收益率走勢作為白銀短期定價的核心觀察指標。

總結

白銀週一亞洲時段跌至62.00美元/盎司附近，跌幅約3.5%，美伊談判停滯使油價維持高位，強化美聯儲進一步緊縮預期。市場定價10月加息概率65.9%，較一個月前的9.4%大幅上升，美元走強壓制無息資產。美聯儲官員哈馬克和保爾森的鷹派言論進一步強化緊縮敍事。

華僑銀行指出，收益率上行支撐美元、壓制利率敏感資產。未來需關注美國就業數據和美聯儲偏好的通脹指標、中東局勢演變、油價走勢，以及美聯儲官員的進一步表態。若數據支持鷹派立場或地緣緊張升級推高油價，白銀可能進一步下探；若數據走弱或地緣局勢緩和，白銀可能獲得喘息。在美聯儲緊縮預期主導的背景下，白銀短期仍面臨下行壓力。


（現貨白銀日線圖，）

北京時間12:18，現貨白銀報62.09美元/盎司。