日本最高貨幣外交官三村淳（Atsushi Mimura）於週一（9月28日）對外表態，市場應當正視上週日美兩國針對日元傳遞的“十分明確”的政策信號，釋放出當局將出手應對日元過度貶值的堅定立場。上週五，日本財務大臣片山皋月（SatsukiKatayama）對外披露，美國總統特朗普在與日本首相高市早苗（Sanae Takaichi）的首腦會談中，對日元走弱問題表達擔憂，這也是兩國領導人針對匯率問題一次細節披露程度較高的溝通。日美雙方再度確認日元低估屬於需要重視的風險，市場隨之出現劇烈反應，三村淳的發言之後，日元快速走強，美元兑日元一舉跌破157關口，回落至156.75附近。

高層釋放強硬匯率信號，干預資金儲備不存在約束

三村淳在談及日元近期貶值行情時表示，日本首相、財務大臣以及美國方面已經傳遞了非常清晰的信息，市場應當認真對待這一信號。他還表示，自己會持續觀察市場是否真正領會該政策表態背後的含義。

被問及日本是否會再度入場託舉日元時，三村淳沒有直接回應干預操作的具體可能性，但他坦言，對於日元近期的價格走勢，自己既不滿意，也沒有感到安心，表明日本財務省始終保持警惕，防範日元再度出現快速下跌。上週五，片山皋月與美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）舉行電話會談，雙方重申日元低估是值得關切的問題，展現日美共同應對日元貶值的決心。



面對市場部分交易者提出的觀點，也就是資金儲備限制或將阻礙日本再度實施外匯干預，三村淳直接否定了這一猜想，他説：“我完全沒有這方面的顧慮。”當被追問日本是否準備單獨或者聯合美方開展買入日元的干預行動，他表示，不會對當局可能採取的操作方式發表任何評論。

日元貶值推高進口通脹，美日利差仍是核心矛盾

日元持續走弱已經成為日本政策制定者重點擔憂的問題，中東衝突推高燃料價格，弱勢日元進一步抬升日本燃料、原材料等進口商品成本，輸入型通脹壓力持續升温。出於對日元貶值帶來通脹衝擊的顧慮，日本央行在6月加息之後，於本月再度上調利率，將政策利率提升至31年新高1.25%。

不過日本央行加息以及持續加息的承諾，並沒有扭轉日元的弱勢格局。美聯儲加息疊加偏鷹派的政策溝通，令市場判斷美日之間巨大的利率缺口不會快速收窄。三村淳分析兩國貨幣政策週期時表示，自去年以來，日本央行已經進入加息通道，而美聯儲直到9月才開啓加息週期。他説：“從趨勢上看，日美政策利率的差距正在逐步收窄，我們在觀察市場行情時，會持續關注這類變化。”

7月31日，日美實施罕見的聯合外匯干預，阻止日元跌至近40年低位，避免匯率暴跌擾動金融市場，三村淳當時將這次行動形容為兩國“貨幣同盟”的成果。他解釋，“貨幣同盟”一詞，意在説明日美緊密的雙邊關係不只侷限於匯率層面，還覆蓋經濟安全、關鍵礦產、全球供應鏈等多個領域。他説：“除匯率之外，日美之間保持非常良好的雙邊關係，正是這種緊密的聯繫促成了本次聯合干預。”

回應財政政策爭議，否認海外對日本寬鬆財政的批評

部分分析師解讀，美國財政部長貝森特上月提出日本應當“安心享受安倍經濟學的成果”，其實是針對高市早苗政府大規模支出計劃的批評，市場也認為日本擴張性財政政策存在再通脹效應，引發投資者拋售日元與日本國債。

三村淳對此觀點進行反駁，他表示，自己從未收到來自七國集團、二十國集團以及其他海外同行的批評，外界並沒有指責日本財政政策過度擴張。這一表態，也打消市場對於日本財政政策會持續壓制日元的部分猜想。

結語

綜合來看，三村淳此次釋放的口頭警告，是日美協同釋放匯率威懾信號，向市場傳遞絕不放任日元無序暴跌的態度，市場也立刻給出反饋，日元迎來短線反彈。雖然日本央行持續加息，美日利差呈現緩慢收斂趨勢，但利差絕對值依舊偏高，日元中長期承壓的底層邏輯並未完全消失。日美保留聯合干預選項，並且不存在資金層面的限制，一旦日元再度出現急速貶值，當局隨時可能出手。

後續投資者需要持續跟蹤美日兩國央行的利率表態，以及日元匯率的波動幅度，判斷是否會觸發新一輪外匯干預。


美元兑日元日線圖

北京時間9月29日10:17 美元兑日元 報 157.43/44。