特朗普公開表態，在美國11月3日中期選舉之前，不會重啓針對伊朗的軍事打擊行動，但並未排除選舉結束之後恢復大規模軍事行動的選項。

美方稱，美伊之間正在開展富有成效的間接談判，雙方圍繞伊朗提出的七日重開霍爾木茲海峽方案交換提案；

伊朗外長表示，正在審閲美方的反提案，數日之內給出正式答覆。

談判目前僅停留在交換方案階段，尚未達成任何停火或和平協議。

在霍爾木茲海峽，美軍正在護送油輪夜間關閉定位系統穿越海峽，疊加繞開海峽的海灣輸油管道，海灣盟友原油出口已經接近戰前水平。

但伊朗並未放棄施壓，近期持續加大對海峽內油輪的襲擊，海峽整體船舶、液化天然氣、燃料貨運量依舊顯著低於戰前。

願意在美軍保護下冒險通行的油輪，航運保費與運費大幅飆升，部分油輪單日運費可達百萬美元。

衝突還在向外擴散。

伊朗支持的胡塞武裝持續對沙特發動反攻，使用導彈、無人機襲擊沙特首都利雅得等地區的機場與關鍵基礎設施，造成大量航班取消，利雅得機場近半數離港航班臨時停飛，漢莎航空、印度航空等多家航司暫停往返沙特首都的航線。

沙特與也門政府發起軍事行動，試圖驅逐曼德海峽的胡塞武裝；曼德海峽作為紅海能源貿易要道，一旦航運受阻，油輪需要繞行非洲好望角，進一步推高全球航運成本。

多條航運通道同時承壓，放大了全球原油供應鏈的風險溢價。

舊交易邏輯：美伊互相拉扯，油價隨地緣信號來回震盪

市場此前的交易邏輯十分清晰：美伊雙方都不肯在核心訴求上讓步，地緣緊張升温，油價上行；一旦釋放外交緩和的利好，油價隨即回調；

而伊朗只要對霍爾木茲海峽施加航運壓力，油價就會再度反彈。

市場原本預期，美國對伊朗原油出口、金融體系的封鎖持續一段時間後，伊朗會迫於財政壓力做出實質性妥協，甚至油田儲油設施飽和，迫使原油開採大規模停工。

現實反轉：封鎖超70-80天，伊朗未出現明顯妥協

之前封鎖了60天，伊朗出面和談，市場認為封鎖威脅到了油田的儲存於採集，60天接近伊朗承受封鎖的極限。

但本次隨着封鎖時間拉長，已經超過70天、向着80天推進，市場預期正在被打破：伊朗至今沒有出現明顯的妥協動作。

這是博弈最值得重新審視的地方。

封鎖確實重創伊朗的外匯收入，里亞爾持續貶值，國內通脹居高不下，民生壓力持續抬升。

但伊朗依靠長期構建的“抵抗經濟”體系，實現了糧食、原油等基礎必需品的自給。

只要不大量採購美元計價的海外商品，依靠本土生產、易貨貿易，就能夠維持國內基礎物資供給。

原油開採並不會因為海外出口被封鎖而直接停工，油田產出優先供給國內消費，只有儲油庫完全填滿之後，才會被迫減產，目前尚未到達這一臨界點。

對伊朗而言，保留鈾濃縮能力、不交出濃縮鈾，已經成為性價比很高的戰略選擇。

放棄濃縮鈾等於直接丟掉最重要的談判底牌；而只要維持核門檻狀態，伊朗就手握持續威懾的籌碼。

表面看封鎖沒有讓伊朗迅速崩潰，這也是很多觀察者產生“制裁好像沒效果”的直觀感受。

封鎖屬於慢性放血，它不會在短時間內直接擊垮政權，但持續消耗伊朗的外匯儲備、石油設備更新能力。

博弈的另一面：長期封鎖的代價正在向全球傳導

反過來，拖得越久，全球能源市場的成本壓力越會向外傳導。

全球原油儲備快速消耗，美國財政持續承擔中東軍事部署的鉅額開支，全球各國能源採購、物流成本不斷上行。

油價一旦再度走高，伊朗就會重新拿回博弈籌碼。

美國試圖依靠經濟封鎖持續消耗伊朗，逼迫其在核問題、海峽通航上讓步；

伊朗依託自給體系扛住內部經濟陣痛，以海峽航運和核能力作為長期籌碼，等待油價上漲、美方談判意願鬆動。

後市展望：消耗戰持續，伊朗韌性或將超出市場預估

短期來看，伊朗能夠堅持的時間，大概率超出市場此前的預估。

油價的定價重心，也將從“短期軍事衝突風險”，逐步轉向長期供給收縮、庫存消耗與雙方耐心的消耗戰。

後續需要持續跟蹤幾個關鍵變量：霍爾木茲海峽油輪襲擊事件、胡塞武裝對沙特的打擊力度、美伊談判實質性進展、全球原油庫存變化以及運費與保險成本上行幅度。

技術面：國際油價即使在技術走勢偏空，均線空頭排列的狀態下，依然明確在進行區間震盪，即空頭趨勢下也能時常暴漲，而震盪區間也很明確首先是在87與95的斐波那契分位震盪，其次是在箱體內震盪，走勢符合一直以來文章的研判。


（WTI原油期貨主力日線圖，來源:易匯通）

北京時間15:41，WTI原油期貨主力現報90.61美元/桶。