週一（10月12日）美元指數在一年半高位附近震盪，目前交投於102.39附近。

中東衝突升級帶來避險買盤，疊加本週即將發佈的美國通脹數據，成為主導美元短期走勢的核心變量。

歐元走弱是支撐美元韌性最關鍵外部動力，作為美元指數權重最高的幣種，歐元區財政與政治風險，即便在美聯儲加息預期降温的環境下，也持續託舉美元。

地緣因素：中東風險推升避險，俄烏停火仍存變數

伊朗經由卡塔爾斡旋向美方提出七點談判框架，承諾美方滿足全部訴求後，霍爾木茲海峽7天內恢復常態化通航。

目前伊朗方面表示美方回應力度不足，談判實質停滯，海峽航運無法迴歸戰前穩定狀態。

作為全球近三成原油外運要道，海峽僵持催生雙海峽共振風險，支撐油價地緣溢價。

摩根大通指出，只要波斯灣航運無法恢復穩定常態化運輸，市場就會持續計價風險溢價，海灣地緣緊張利好美元避險買盤。

胡塞武裝對沙特及油輪發動襲擊，進一步放大油價波動，風險情緒承壓支撐美元。

美俄達成能源設施停火意向，澤連斯基表態願意簽署停火保障協議，但協議落地執行仍存在不確定性，如若衝突緩和將對美元形成邊際壓制。

美聯儲政策預期：CPI與官員講話是短期核心

市場重點等待週三美國CPI數據以及美聯儲主席沃什的發言，驗證美聯儲大概率暫停加息、但年內仍保留加息選項的基準預期。

分析師認為，除非核心通脹大幅超預期，否則美聯儲本月將維持利率不變，本次暫停僅屬於階段性休整。

美國消費者信心持續走弱，通脹超預期將支撐美元，通脹降温則利空美元。

機構指出，10月加息門檻偏高，一旦通脹數據明顯超預期，市場需要重新定價後續加息時點。近期美國多項經濟數據走弱、美聯儲表態趨於謹慎，市場下調短期加息預期；

歐元基本面研判

歐元持續走弱，連續多周下行。

美元投機多頭快速增加，加倉頭寸主要來自做空歐元

本來加息預期下調削弱了美元上行動能，但做空歐元的頭寸抵消該利空。

全球債市持續遭到拋售，通脹、能源價格與多國政府債務問題，共同將全球融資成本抬升至多年高位，全球融資收緊，資金迴流美元資產，間接支撐美元。

市場擔憂法國公共債務風險會傳導至歐元區其他高負債經濟體，大選前政治僵局疊加社會動盪，削弱歐元資產吸引力，法德國債利差維持高位。

華僑銀行策略團隊認為，尚不確定高企融資成本能否倒逼法國收緊財政。

花旗外匯團隊提示，法國財政隱患若擴散，將限制歐央行進一步收緊政策的空間，拉大歐美貨幣政策預期差，持續壓制歐元，間接利好美元。

Mesirow Currency Management高級策略師Uto Shinohara分析，歐元持續承壓削弱了美元的替代資產吸引力，是美元維持強勢的底層因素之一。

Corpay首席策略師Karl Schamotta警示，歐洲多國政治治理、財政長期失衡的風險，會持續在匯率定價中體現。

歐元為美元指數權重最高幣種，歐元承壓是美元維持高位的核心外部支撐。

日元基本面研判

日本本土財政議題主導日元走勢，日本首相高市早苗推行擴張性財政政策，疊加本已高企的政府債務，壓制日元反彈空間。

但日本央行釋放政策轉向信號，植田和男提出貨幣政策轉向前置應對通脹風險，不再單一盯住2%通脹目標；

國內實際工資連續多月增長，為貨幣政策正常化創造條件。

ING外匯團隊分析，日央行加息節奏偏慢，日美利差格局難以快速修復，日元很難走出趨勢性上漲，官方干預更多是遏制日元快速貶值的底線工具。

日元偏弱小幅託底美元指數，但影響力度遠弱於歐元。

總結與技術分析

美元強勢由美聯儲利率預期、中東避險情緒、歐元區內生風險三重邏輯共振驅動。

多家機構形成共識，本輪美元走強並不完全依靠美國加息預期，法國財政風險是美元維持高位最重要的支撐。

若法國債務問題持續發酵，即便美國通脹回落，美元下行空間依然受限；如果CPI明顯降温且歐洲風險不再惡化，美元回調概率上升。

美國通脹數據與沃什講話，將檢驗本輪美元多頭行情能否延續。

技術面：近期美元指數抵達兩類箱體的量度漲幅附近，短期回調的概率加大。


（美元指數日線圖來源:易匯通）

北京時間20:36,美元指數現報102.43。