現貨黃金週四（11月5日）亞洲時段震盪走高，為連續第二日上漲，當前交投於每盎司4125美元附近，，盤中早些時候曾觸及4146.79美元/盎司，為近兩週新高。美元延續美國選舉結果帶來的跌勢，跌至9月底以來新低，幫助黃金在前一日大漲逾3.5%——為8月中旬以來最大單日漲幅——的基礎上繼續走高。

選舉與油價：民主黨勝選降低升級預期，油價跌至兩月低點

民主黨在美國中期選舉中的壓倒性勝利消除了一大不確定性來源，並降低了特朗普總統恢復對伊朗軍事打擊的預期。

事實上，參議院民主黨領袖舒默週三誓言推動結束伊朗衝突，並表示其政黨可利用對政府撥款的控制權來施壓這一目標。

這一樂觀情緒將原油價格拖至兩個月低點，緩和了通脹擔憂。

此外，華盛頓財政僵局可能限制政府支出的預期進一步壓低美債收益率，使美元保持低迷，構成黃金的順風。

機構觀點：市場反應不及選舉規模，後續政策回應決定美元方向

有機構分析師觀察到，“民主黨勝選的規模——已超過此前報道的任何預測——並未與金融市場的波動規模相匹配”，美元與美債收益率迄今僅温和走軟。

他們認為，政治背景的轉變仍可能對美元具有決定性意義：“若後續發展重新定價政策或地緣政治風險，那肯定會逆轉我們當前看到的美元與美債收益率的下行走勢。”

反之，該機構提出，“若特朗普不攻擊伊朗，並將選民對其政策的否定視為尋求協議的理由，美元弱勢延續的可能性要大得多”，凸顯選舉後的政策回應可能決定當前美元的回調是加深還是逆轉。

加息約束：12月概率超80%，多國央行加息預期限制金價上行

儘管政治格局轉變，對美聯儲進一步收緊的預期基本未變。

CME FedWatch顯示，交易者仍定價12月加息概率超過80%，強於預期的ADP報告進一步支撐了這一押注——10月私營部門就業增加8.6萬，與前月下修後持平；ISM服務業PMI從54.9降至54.5，但仍高於50的擴張門檻。

此外，其他主要央行的加息押注可能限制無收益黃金的漲幅：英國央行今日晚些時候料加息25個基點，日本央行9月紀要顯示政策制定者討論了持續甚至加快加息的必要性，市場還定價歐洲央行與瑞士央行12月加息的更高概率。

這要求在押注貴金屬進一步上漲前保持謹慎。

數據焦點：非農與FOMC講話，中東局勢或增添波動

交易者可能選擇等待週五公佈的美國月度非農就業報告。

這一關鍵數據，連同有影響力的FOMC成員講話，將被用於尋找美聯儲未來政策路徑的更多線索，並驅動近期美元需求。

此外，中東局勢的進一步發展的可能注入波動，併為金價提供一定動能。

機構觀點

高盛將2026年底黃金價格預測從4900美元/盎司下調至4650美元/盎司，但維持2027年底5400美元/盎司的目標價。

分析師認為，美聯儲貨幣政策收緊可能拖慢金價短期上漲節奏，實際利率上行與美元走強構成壓制，但央行持續購金、外匯儲備多元化趨勢未改，仍是支撐黃金中長期表現的核心結構性因素。

渣打銀行投資策略師Anthony Naab表示，該行仍維持黃金超配評級，但下調了三至十二個月目標價：三個月目標調整至4350美元/盎司，十二個月目標調整至4700美元/盎司。

儘管短期面臨利率與美元壓力，渣打認為黃金仍具備恢復上漲的潛力，結構性需求（央行購金、投資需求）將限制下行空間。

該行指出，當前價格水平已部分反映加息預期，後續若能源價格或通脹壓力緩和、實際利率見頂，金價有望迎來修復。

結論

黃金連續第二日上漲，核心驅動是美元延續選舉後的跌勢、觸及9月底以來新低。民主黨勝選降低特朗普恢復對伊軍事打擊的預期，油價跌至兩個月低點緩和通脹擔憂，財政僵局預期壓低美債收益率，共同支撐金價。但機構指出市場反應不及選舉規模，後續政策回應將決定美元回調是加深還是逆轉；12月加息概率仍超80%，英國央行、日本央行、歐洲央行與瑞士央行的加息預期構成上行約束。短期走向取決於週五非農與FOMC講話對加息預期的再定價，以及中東局勢的演變與特朗普對選舉結果的回應方式。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間14:52，現貨黃金報4126.78美元/盎司。