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2025-09-15 19:01:34
【全球资产泡沫警报：繁荣假象下的潜在危机】
⑴ 国际清算银行（BIS）最新警告称，全球股市的估值水平已达历史高位，这与债券市场日益加剧的对政府债务可持续性的担忧形成了鲜明对比。今年以来，主要经济体30年期国债的风险溢价显著上升，这表明市场对财政前景的忧虑正在加深。
⑵ BIS的分析显示，高杠杆投资者如对冲基金正在越来越多地吸收政府债券的发行，市场存在潜在的放大传导风险，即便债务水平尚未超出教科书定义的“可持续”范畴，危机也可能爆发。尽管此前有美国信用评级被下调，以及法国主权评级遭遇下调，但全球投资者并未出现大规模从美国资产撤离的迹象。
⑶ 机构指出，鉴于全球投资者对美国资产的庞大持有量，加之资产配置决策和指令的缓慢调整，任何重大的投资组合转移都将是渐进式的。此前，美国关税言论对市场的影响比预期要小，并未引发预期的剧烈动荡。
⑷ 此外，BIS的一项全球家庭通胀预期调查显示，疫情后的物价上涨已显著推高了家庭的通胀预期，尤其是在物价涨幅较大的国家，这引发了对短期通胀飙升产生持久影响的担忧。但值得注意的是，家庭普遍认为通胀问题并非央行所致，并支持央行独立于政府。
⑸ 当前，部分经济体，尤其是美国的劳动力市场，正显现出降温迹象。若此趋势持续，鉴于股市估值接近历史峰值且公司债券息差极窄，市场反应值得密切关注。美元走势与利率差异之间的关联性减弱，以及7月美元反弹时股市恰逢强劲上涨，都显示出当前金融条件的异常宽松，其潜在的解除将是未来市场需警惕的风险点
⑴ 国际清算银行（BIS）最新警告称，全球股市的估值水平已达历史高位，这与债券市场日益加剧的对政府债务可持续性的担忧形成了鲜明对比。今年以来，主要经济体30年期国债的风险溢价显著上升，这表明市场对财政前景的忧虑正在加深。
⑵ BIS的分析显示，高杠杆投资者如对冲基金正在越来越多地吸收政府债券的发行，市场存在潜在的放大传导风险，即便债务水平尚未超出教科书定义的“可持续”范畴，危机也可能爆发。尽管此前有美国信用评级被下调，以及法国主权评级遭遇下调，但全球投资者并未出现大规模从美国资产撤离的迹象。
⑶ 机构指出，鉴于全球投资者对美国资产的庞大持有量，加之资产配置决策和指令的缓慢调整，任何重大的投资组合转移都将是渐进式的。此前，美国关税言论对市场的影响比预期要小，并未引发预期的剧烈动荡。
⑷ 此外，BIS的一项全球家庭通胀预期调查显示，疫情后的物价上涨已显著推高了家庭的通胀预期，尤其是在物价涨幅较大的国家，这引发了对短期通胀飙升产生持久影响的担忧。但值得注意的是，家庭普遍认为通胀问题并非央行所致，并支持央行独立于政府。
⑸ 当前，部分经济体，尤其是美国的劳动力市场，正显现出降温迹象。若此趋势持续，鉴于股市估值接近历史峰值且公司债券息差极窄，市场反应值得密切关注。美元走势与利率差异之间的关联性减弱，以及7月美元反弹时股市恰逢强劲上涨，都显示出当前金融条件的异常宽松，其潜在的解除将是未来市场需警惕的风险点
