“条件式宽松”引爆市场！美元狂飙，加元空头磨刀霍霍？
2025-10-31 19:59:35
周五（10月31日）欧洲时段，美元兑加元在1.4000上方交投。汇价本周先跌后涨，周中一度触及1.3887的低位后迅速反弹，现阶段基本回到心理关口1.4000上方，几乎抹平此前回撤。
整体来看，美元走强与加元走弱同步出现：一方面，美联储的鹰派语气重新抬升美元收益率；另一方面，加拿大央行的宽松叠加油价回落，压制加元表现。美元兑加元当周呈现区间震荡的市场结构，但短线动能已明显倾向多头市场。
基本面：货币政策分化+能源回调，给予美元兑加元上行动能
本周最大的宏观变量来自货币政策预期的再定价。美联储周三宣布下调联邦基金目标利率区间至3.75%-4%，为近三年来的低位，行动本身符合市场预期，市场此前已基本消化这一档降息。然而，真正改变汇率定价的不是降息本身，而是会后表态。主席鲍威尔直接强调，12月进一步降息“远未板上钉钉”，并补充称，政策委员会内部“观点分歧非常明显”，目前“尚未就12月作出决定”。这等同于告诉市场：宽松不是自动进行的，而是依赖后续数据。伴随这番信息，美债收益率走高，美元同步走强，风险资产偏避险，美元兑加元自1.3890附近快速反弹并在1.4000上方稳住。
利率预期数据印证了这一再定价过程。根据衍生品定价，市场对美联储在12月再降息25个基点、将政策区间压低至3.50%-3.75%的概率，已由一周前的91.1%降至72.8%。概率仍偏高，但不再具备“必然性”叙事。这种从“肯定宽松”转向“条件式宽松”的转折，提升了美元的相对吸引力，尤其在收益率曲线中短端再度抬头的背景下，美元重新获得套息交易的支撑。
与此形成对照的是加拿大央行。加拿大央行同样在周三宣布降息25个基点，把关键利率降至2.25%。官方表态的核心逻辑是：此前的连续宽松已经释放了相当程度的刺激，但仍需保持对增长风险和价格压力的警惕。行长麦克勒姆表示，本轮降息周期“可能接近尾声”，但同时强调，一旦国内经济前景出现“实质性变化”，央行仍会“保持应对能力”。换句话说，加拿大央行试图向市场传递“我们并非无底线放水”，但现实结果却是，加拿大的无风险收益率区间依然比美国低了整整一档。这种利差结构天然会弱化加元在外汇市场的支撑力。
第二重压制来自原油。加元对原油具有高度正相关属性，原因在于能源出口在加拿大出口结构中的重要权重。在过去两天，西德克萨斯中质原油（WTI）自上周高点62.50美元附近一路回落，当前仅略高于60.00美元/桶，周度跌幅接近2%。能源价格回调使市场重新担心加拿大出口端的名义收入和贸易顺差弹性，从而进一步削弱加元买盘。对比之下，美元则在避险情绪中吸引资金流入。两相叠加，推动美元兑加元短线呈现上升趋势。
总结来看，基本面是典型的“利差+商品”双重推动：美联储并未给出无条件鸽派信号，美国收益率支撑美元；加拿大央行的政策利率低位徘徊，加之油价下跌拖累加元。一强一弱的结构，是美元兑加元维持在1.4000之上的关键背景。
技术面：小时图显示美元兑加元仍处在强势多头结构
从小时图（60分钟K线图）观察，美元兑加元在1.3890-1.3887区域形成阶段性低点后，出现V形反转式的快速拉升，最高冲击到1.4013。其间，K线呈现连续阳线的上攻段，实体饱满，下影线较短，显示多头市场在上行过程中几乎没有遭遇像样的抛压。这一冲高后，汇价虽然从高位略有回撤，但始终稳定在1.4000心理关口上方，当前最新报价1.4007，说明该整数位已由原先的阻力位逐步向支撑位转化，具备“阻力转支撑”的特征。
图中可见一条横向的关键水平线位于1.3935附近。此前在美联储决议后，汇价突破这一水平并进行了短暂回撤式回测，随后迅速企稳再次上攻。这种“突破-回测-再上行”的价格行为，符合典型的趋势跟随型上涨节奏，属于多头市场中常见的有效突破形态。如果后续价格继续站稳1.3935上方，那么1.3935有望在更大时间框架里固化为阶段性的静态支撑位。
动能指标方面，MACD指标在决议后出现明显的多头共振。MACD线（快线）已上穿信号线（慢线），并带动MACD柱状图转为正值并放大，显示短线动量在持续释放，属于典型的上行动力确认信号。即便在价格于1.4000上方横盘时，MACD并未快速回落至零轴下方，而是保持在正区间，说明回调属于高位整理而非趋势反转，趋势线依然偏向上行通道。
相对强弱指数（RSI，14）数据显示，指标一度拉升到76附近，已经进入常规定义的“超买”区域。高位RSI通常意味着短线冲高速度过快，存在技术性回撤或盘整需求，而不是马上继续垂直拉升。结合价格目前横盘而非继续暴涨，可以把这段横盘视为一种高位震荡的“消化超买”过程。只要后续RSI能从极端高位温和回落，而价格不有效跌破1.3935甚至1.4000关口，那么这种“时间换空间式”的盘整通常利多中线走势。反之，如果RSI继续背离，即RSI走弱而价格仍强行上冲，则需警惕潜在的短期诱多。
综合价格、MACD和RSI三个维度，美元兑加元的小时级别趋势依旧指向上行。1.3935附近为第一道关键支撑线，1.4000整数关口为当前多头的防御位，1.4013的周内高点则构成即时阻力位。一旦1.4013被顺利上破并站稳，其上方将进入缺乏历史成交密集区的相对真空带，后续波动率可能再度放大；相反，如果1.4000失守，高位多头结构将出现第一道技术性瑕疵。
整体来看，美元走强与加元走弱同步出现：一方面，美联储的鹰派语气重新抬升美元收益率；另一方面，加拿大央行的宽松叠加油价回落，压制加元表现。美元兑加元当周呈现区间震荡的市场结构，但短线动能已明显倾向多头市场。
基本面：货币政策分化+能源回调，给予美元兑加元上行动能
本周最大的宏观变量来自货币政策预期的再定价。美联储周三宣布下调联邦基金目标利率区间至3.75%-4%，为近三年来的低位，行动本身符合市场预期，市场此前已基本消化这一档降息。然而，真正改变汇率定价的不是降息本身，而是会后表态。主席鲍威尔直接强调，12月进一步降息“远未板上钉钉”，并补充称，政策委员会内部“观点分歧非常明显”，目前“尚未就12月作出决定”。这等同于告诉市场：宽松不是自动进行的，而是依赖后续数据。伴随这番信息，美债收益率走高，美元同步走强，风险资产偏避险，美元兑加元自1.3890附近快速反弹并在1.4000上方稳住。
利率预期数据印证了这一再定价过程。根据衍生品定价，市场对美联储在12月再降息25个基点、将政策区间压低至3.50%-3.75%的概率，已由一周前的91.1%降至72.8%。概率仍偏高，但不再具备“必然性”叙事。这种从“肯定宽松”转向“条件式宽松”的转折，提升了美元的相对吸引力，尤其在收益率曲线中短端再度抬头的背景下，美元重新获得套息交易的支撑。
与此形成对照的是加拿大央行。加拿大央行同样在周三宣布降息25个基点，把关键利率降至2.25%。官方表态的核心逻辑是：此前的连续宽松已经释放了相当程度的刺激，但仍需保持对增长风险和价格压力的警惕。行长麦克勒姆表示，本轮降息周期“可能接近尾声”，但同时强调，一旦国内经济前景出现“实质性变化”，央行仍会“保持应对能力”。换句话说，加拿大央行试图向市场传递“我们并非无底线放水”，但现实结果却是，加拿大的无风险收益率区间依然比美国低了整整一档。这种利差结构天然会弱化加元在外汇市场的支撑力。
第二重压制来自原油。加元对原油具有高度正相关属性，原因在于能源出口在加拿大出口结构中的重要权重。在过去两天，西德克萨斯中质原油（WTI）自上周高点62.50美元附近一路回落，当前仅略高于60.00美元/桶，周度跌幅接近2%。能源价格回调使市场重新担心加拿大出口端的名义收入和贸易顺差弹性，从而进一步削弱加元买盘。对比之下，美元则在避险情绪中吸引资金流入。两相叠加，推动美元兑加元短线呈现上升趋势。
总结来看，基本面是典型的“利差+商品”双重推动：美联储并未给出无条件鸽派信号，美国收益率支撑美元；加拿大央行的政策利率低位徘徊，加之油价下跌拖累加元。一强一弱的结构，是美元兑加元维持在1.4000之上的关键背景。
技术面：小时图显示美元兑加元仍处在强势多头结构
从小时图（60分钟K线图）观察，美元兑加元在1.3890-1.3887区域形成阶段性低点后，出现V形反转式的快速拉升，最高冲击到1.4013。其间，K线呈现连续阳线的上攻段，实体饱满，下影线较短，显示多头市场在上行过程中几乎没有遭遇像样的抛压。这一冲高后，汇价虽然从高位略有回撤，但始终稳定在1.4000心理关口上方，当前最新报价1.4007，说明该整数位已由原先的阻力位逐步向支撑位转化，具备“阻力转支撑”的特征。
图中可见一条横向的关键水平线位于1.3935附近。此前在美联储决议后，汇价突破这一水平并进行了短暂回撤式回测，随后迅速企稳再次上攻。这种“突破-回测-再上行”的价格行为，符合典型的趋势跟随型上涨节奏，属于多头市场中常见的有效突破形态。如果后续价格继续站稳1.3935上方，那么1.3935有望在更大时间框架里固化为阶段性的静态支撑位。
动能指标方面，MACD指标在决议后出现明显的多头共振。MACD线（快线）已上穿信号线（慢线），并带动MACD柱状图转为正值并放大，显示短线动量在持续释放，属于典型的上行动力确认信号。即便在价格于1.4000上方横盘时，MACD并未快速回落至零轴下方，而是保持在正区间，说明回调属于高位整理而非趋势反转，趋势线依然偏向上行通道。
相对强弱指数（RSI，14）数据显示，指标一度拉升到76附近，已经进入常规定义的“超买”区域。高位RSI通常意味着短线冲高速度过快，存在技术性回撤或盘整需求，而不是马上继续垂直拉升。结合价格目前横盘而非继续暴涨，可以把这段横盘视为一种高位震荡的“消化超买”过程。只要后续RSI能从极端高位温和回落，而价格不有效跌破1.3935甚至1.4000关口，那么这种“时间换空间式”的盘整通常利多中线走势。反之，如果RSI继续背离，即RSI走弱而价格仍强行上冲，则需警惕潜在的短期诱多。
综合价格、MACD和RSI三个维度，美元兑加元的小时级别趋势依旧指向上行。1.3935附近为第一道关键支撑线，1.4000整数关口为当前多头的防御位，1.4013的周内高点则构成即时阻力位。一旦1.4013被顺利上破并站稳，其上方将进入缺乏历史成交密集区的相对真空带，后续波动率可能再度放大；相反，如果1.4000失守，高位多头结构将出现第一道技术性瑕疵。
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