“條件式寬鬆”引爆市場！美元狂飆，加元空頭磨刀霍霍？
2025-10-31 19:59:35
週五（10月31日）歐洲時段，美元兑加元在1.4000上方交投。匯價本週先跌後漲，週中一度觸及1.3887的低位後迅速反彈，現階段基本回到心理關口1.4000上方，幾乎抹平此前回撤。
整體來看，美元走強與加元走弱同步出現：一方面，美聯儲的鷹派語氣重新抬升美元收益率；另一方面，加拿大央行的寬鬆疊加油價回落，壓制加元表現。美元兑加元當週呈現區間震盪的市場結構，但短線動能已明顯傾向多頭市場。
基本面：貨幣政策分化+能源回調，給予美元兑加元上行動能
本週最大的宏觀變量來自貨幣政策預期的再定價。美聯儲週三宣佈下調聯邦基金目標利率區間至3.75%-4%，為近三年來的低位，行動本身符合市場預期，市場此前已基本消化這一檔降息。然而，真正改變匯率定價的不是降息本身，而是會後表態。主席鮑威爾直接強調，12月進一步降息“遠未板上釘釘”，並補充稱，政策委員會內部“觀點分歧非常明顯”，目前“尚未就12月作出決定”。這等同於告訴市場：寬鬆不是自動進行的，而是依賴後續數據。伴隨這番信息，美債收益率走高，美元同步走強，風險資產偏避險，美元兑加元自1.3890附近快速反彈並在1.4000上方穩住。
利率預期數據印證了這一再定價過程。根據衍生品定價，市場對美聯儲在12月再降息25個基點、將政策區間壓低至3.50%-3.75%的概率，已由一週前的91.1%降至72.8%。概率仍偏高，但不再具備“必然性”敍事。這種從“肯定寬鬆”轉向“條件式寬鬆”的轉折，提升了美元的相對吸引力，尤其在收益率曲線中短端再度抬頭的背景下，美元重新獲得套息交易的支撐。
與此形成對照的是加拿大央行。加拿大央行同樣在週三宣佈降息25個基點，把關鍵利率降至2.25%。官方表態的核心邏輯是：此前的連續寬鬆已經釋放了相當程度的刺激，但仍需保持對增長風險和價格壓力的警惕。行長麥克勒姆表示，本輪降息週期“可能接近尾聲”，但同時強調，一旦國內經濟前景出現“實質性變化”，央行仍會“保持應對能力”。換句話説，加拿大央行試圖向市場傳遞“我們並非無底線放水”，但現實結果卻是，加拿大的無風險收益率區間依然比美國低了整整一檔。這種利差結構天然會弱化加元在外匯市場的支撐力。
第二重壓制來自原油。加元對原油具有高度正相關屬性，原因在於能源出口在加拿大出口結構中的重要權重。在過去兩天，西德克薩斯中質原油（WTI）自上週高點62.50美元附近一路回落，當前僅略高於60.00美元/桶，周度跌幅接近2%。能源價格回調使市場重新擔心加拿大出口端的名義收入和貿易順差彈性，從而進一步削弱加元買盤。對比之下，美元則在避險情緒中吸引資金流入。兩相疊加，推動美元兑加元短線呈現上升趨勢。
總結來看，基本面是典型的“利差+商品”雙重推動：美聯儲並未給出無條件鴿派信號，美國收益率支撐美元；加拿大央行的政策利率低位徘徊，加之油價下跌拖累加元。一強一弱的結構，是美元兑加元維持在1.4000之上的關鍵背景。
技術面：小時圖顯示美元兑加元仍處在強勢多頭結構
從小時圖（60分鐘K線圖）觀察，美元兑加元在1.3890-1.3887區域形成階段性低點後，出現V形反轉式的快速拉昇，最高衝擊到1.4013。其間，K線呈現連續陽線的上攻段，實體飽滿，下影線較短，顯示多頭市場在上行過程中幾乎沒有遭遇像樣的拋壓。這一衝高後，匯價雖然從高位略有回撤，但始終穩定在1.4000心理關口上方，當前最新報價1.4007，説明該整數位已由原先的阻力位逐步向支撐位轉化，具備“阻力轉支撐”的特徵。
圖中可見一條橫向的關鍵水平線位於1.3935附近。此前在美聯儲決議後，匯價突破這一水平並進行了短暫回撤式回測，隨後迅速企穩再次上攻。這種“突破-回測-再上行”的價格行為，符合典型的趨勢跟隨型上漲節奏，屬於多頭市場中常見的有效突破形態。如果後續價格繼續站穩1.3935上方，那麼1.3935有望在更大時間框架裏固化為階段性的靜態支撐位。
動能指標方面，MACD指標在決議後出現明顯的多頭共振。MACD線（快線）已上穿信號線（慢線），並帶動MACD柱狀圖轉為正值並放大，顯示短線動量在持續釋放，屬於典型的上行動力確認信號。即便在價格於1.4000上方橫盤時，MACD並未快速回落至零軸下方，而是保持在正區間，説明回調屬於高位整理而非趨勢反轉，趨勢線依然偏向上行通道。
相對強弱指數（RSI，14）數據顯示，指標一度拉昇到76附近，已經進入常規定義的“超買”區域。高位RSI通常意味着短線衝高速度過快，存在技術性回撤或盤整需求，而不是馬上繼續垂直拉昇。結合價格目前橫盤而非繼續暴漲，可以把這段橫盤視為一種高位震盪的“消化超買”過程。只要後續RSI能從極端高位温和回落，而價格不有效跌破1.3935甚至1.4000關口，那麼這種“時間換空間式”的盤整通常利多中線走勢。反之，如果RSI繼續背離，即RSI走弱而價格仍強行上衝，則需警惕潛在的短期誘多。
綜合價格、MACD和RSI三個維度，美元兑加元的小時級別趨勢依舊指向上行。1.3935附近為第一道關鍵支撐線，1.4000整數關口為當前多頭的防禦位，1.4013的周內高點則構成即時阻力位。一旦1.4013被順利上破並站穩，其上方將進入缺乏歷史成交密集區的相對真空帶，後續波動率可能再度放大；相反，如果1.4000失守，高位多頭結構將出現第一道技術性瑕疵。
整體來看，美元走強與加元走弱同步出現：一方面，美聯儲的鷹派語氣重新抬升美元收益率；另一方面，加拿大央行的寬鬆疊加油價回落，壓制加元表現。美元兑加元當週呈現區間震盪的市場結構，但短線動能已明顯傾向多頭市場。
基本面：貨幣政策分化+能源回調，給予美元兑加元上行動能
本週最大的宏觀變量來自貨幣政策預期的再定價。美聯儲週三宣佈下調聯邦基金目標利率區間至3.75%-4%，為近三年來的低位，行動本身符合市場預期，市場此前已基本消化這一檔降息。然而，真正改變匯率定價的不是降息本身，而是會後表態。主席鮑威爾直接強調，12月進一步降息“遠未板上釘釘”，並補充稱，政策委員會內部“觀點分歧非常明顯”，目前“尚未就12月作出決定”。這等同於告訴市場：寬鬆不是自動進行的，而是依賴後續數據。伴隨這番信息，美債收益率走高，美元同步走強，風險資產偏避險，美元兑加元自1.3890附近快速反彈並在1.4000上方穩住。
利率預期數據印證了這一再定價過程。根據衍生品定價，市場對美聯儲在12月再降息25個基點、將政策區間壓低至3.50%-3.75%的概率，已由一週前的91.1%降至72.8%。概率仍偏高，但不再具備“必然性”敍事。這種從“肯定寬鬆”轉向“條件式寬鬆”的轉折，提升了美元的相對吸引力，尤其在收益率曲線中短端再度抬頭的背景下，美元重新獲得套息交易的支撐。
與此形成對照的是加拿大央行。加拿大央行同樣在週三宣佈降息25個基點，把關鍵利率降至2.25%。官方表態的核心邏輯是：此前的連續寬鬆已經釋放了相當程度的刺激，但仍需保持對增長風險和價格壓力的警惕。行長麥克勒姆表示，本輪降息週期“可能接近尾聲”，但同時強調，一旦國內經濟前景出現“實質性變化”，央行仍會“保持應對能力”。換句話説，加拿大央行試圖向市場傳遞“我們並非無底線放水”，但現實結果卻是，加拿大的無風險收益率區間依然比美國低了整整一檔。這種利差結構天然會弱化加元在外匯市場的支撐力。
第二重壓制來自原油。加元對原油具有高度正相關屬性，原因在於能源出口在加拿大出口結構中的重要權重。在過去兩天，西德克薩斯中質原油（WTI）自上週高點62.50美元附近一路回落，當前僅略高於60.00美元/桶，周度跌幅接近2%。能源價格回調使市場重新擔心加拿大出口端的名義收入和貿易順差彈性，從而進一步削弱加元買盤。對比之下，美元則在避險情緒中吸引資金流入。兩相疊加，推動美元兑加元短線呈現上升趨勢。
總結來看，基本面是典型的“利差+商品”雙重推動：美聯儲並未給出無條件鴿派信號，美國收益率支撐美元；加拿大央行的政策利率低位徘徊，加之油價下跌拖累加元。一強一弱的結構，是美元兑加元維持在1.4000之上的關鍵背景。
技術面：小時圖顯示美元兑加元仍處在強勢多頭結構
從小時圖（60分鐘K線圖）觀察，美元兑加元在1.3890-1.3887區域形成階段性低點後，出現V形反轉式的快速拉昇，最高衝擊到1.4013。其間，K線呈現連續陽線的上攻段，實體飽滿，下影線較短，顯示多頭市場在上行過程中幾乎沒有遭遇像樣的拋壓。這一衝高後，匯價雖然從高位略有回撤，但始終穩定在1.4000心理關口上方，當前最新報價1.4007，説明該整數位已由原先的阻力位逐步向支撐位轉化，具備“阻力轉支撐”的特徵。
圖中可見一條橫向的關鍵水平線位於1.3935附近。此前在美聯儲決議後，匯價突破這一水平並進行了短暫回撤式回測，隨後迅速企穩再次上攻。這種“突破-回測-再上行”的價格行為，符合典型的趨勢跟隨型上漲節奏，屬於多頭市場中常見的有效突破形態。如果後續價格繼續站穩1.3935上方，那麼1.3935有望在更大時間框架裏固化為階段性的靜態支撐位。
動能指標方面，MACD指標在決議後出現明顯的多頭共振。MACD線（快線）已上穿信號線（慢線），並帶動MACD柱狀圖轉為正值並放大，顯示短線動量在持續釋放，屬於典型的上行動力確認信號。即便在價格於1.4000上方橫盤時，MACD並未快速回落至零軸下方，而是保持在正區間，説明回調屬於高位整理而非趨勢反轉，趨勢線依然偏向上行通道。
相對強弱指數（RSI，14）數據顯示，指標一度拉昇到76附近，已經進入常規定義的“超買”區域。高位RSI通常意味着短線衝高速度過快，存在技術性回撤或盤整需求，而不是馬上繼續垂直拉昇。結合價格目前橫盤而非繼續暴漲，可以把這段橫盤視為一種高位震盪的“消化超買”過程。只要後續RSI能從極端高位温和回落，而價格不有效跌破1.3935甚至1.4000關口，那麼這種“時間換空間式”的盤整通常利多中線走勢。反之，如果RSI繼續背離，即RSI走弱而價格仍強行上衝，則需警惕潛在的短期誘多。
綜合價格、MACD和RSI三個維度，美元兑加元的小時級別趨勢依舊指向上行。1.3935附近為第一道關鍵支撐線，1.4000整數關口為當前多頭的防禦位，1.4013的周內高點則構成即時阻力位。一旦1.4013被順利上破並站穩，其上方將進入缺乏歷史成交密集區的相對真空帶，後續波動率可能再度放大；相反，如果1.4000失守，高位多頭結構將出現第一道技術性瑕疵。
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