周一（12月8日）美盘时段，现货白银本小幅走弱，价格波动区间未突破上周五的范围，表明市场在经历一轮暴涨后进入休整阶段。交易员既未大举做空打压银价，也未急于追涨至 59.34 美元上方。这种犹豫态势值得关注，尤其是下方 56.46 美元的上周低点，以及 53.99 美元的短期多空分水岭，均为市场下一步走向的关键判断位。



ETF买盘为银价上涨提供实质支撑

本轮行情的核心驱动因素在于 ETF 市场的强劲需求。12 月前四个交易日，白银 ETF 的增持规模超过了 7 月以来的任何单周水平 —— 即便在银价逼近历史高点的背景下，资金仍在大举涌入以布局白银敞口。这类资金流入直接造成实物白银供应趋紧，而在市场盘整阶段出现的集中增持，通常意味着资金正进行逢低吸筹，而非获利了结。策略师已发出警示，在当前供应偏紧的市场格局下，ETF 的持续大额买入或加剧空头回补行情。若银价持续在 59 美元下方蓄势，这一风险点需重点警惕。

工业需求保持强劲态势

市场无需赘述的一点是，白银兼具商品与金融双重属性。目前太阳能制造业的用银量已占全球年产量的约 20%，且全球可再生能源基建的推进步伐丝毫未放缓。仅光伏行业的白银需求量，就有望在 2025 年创下历史新高。这一需求格局短期内难以改变。不仅如此，工业买家往往倾向于在银价回调时入场采购，对实物白银的持续吸纳，也是空头难以推动银价大幅下行的重要原因。

供应端增长乏力局面难改

供应层面，矿业企业正面临矿产储量枯竭、开采成本攀升的双重压力，且新矿项目从投建到形成有效产能往往需要数年时间。白银市场或将迎来连续第四个年度供应短缺，地上库存也已降至多年低点。归根结底，在供应偏紧的市场环境下，即便是小幅的需求增长，也会对价格产生显著的提振作用。这也是白银价格年内翻倍的原因之一 —— 市场终于开始计价这一供需紧平衡格局。

政策环境提供有力支撑

宽松的货币环境仍是银价上涨的重要利好因素。在央行降息周期中，白银往往表现亮眼，因为其兼具工业金属与价值储藏的双重属性。若各大央行维持宽松货币政策，同时财政刺激政策持续发力，白银的多元属性将持续吸引买盘入场。此外，当前地缘政治风险仍处于高位，部分资金正转向白银这一相对黄金更为廉价的避险资产。

短期市场走势研判


（现货白银日图 ）

当前银价回调更像是上涨过程中的短暂休整，而非趋势反转。逢低买盘持续涌现，叠加 ETF 买盘的实质支撑，银价下行空间有限。若银价突破 59.34 美元阻力位，有望打开进一步上行空间，但这一突破需得到成交量的确认。若空头推动银价深度回调，56.46 美元和 53.99 美元将是考验多头信心的关键支撑位。

北京时间00：27，现货白银报57.947美元/盎司，跌幅0.53%。