美国劳工统计局（BLS）周四（12月18日）公布数据显示：美国11月消费者物价指数（CPI）同比上涨2.7%，显著低于市场普遍预期的3.1%，较9月的3.0%（10月数据因政府停摆取消）进一步降温。



核心CPI（剔除波动较大的食品和能源价格）同比上涨2.6%，同样低于3.0%的预期值，创下近期通胀降温的关键信号。

值得注意的是，此次报告仍未包含10月CPI数据及11月环比数据——因政府停摆导致11月上半月数据收集中断，本次数据基于当月下旬统计结果拼接而成，统计精确性仍受质疑。

市场即时反应：数据公布后，美元指数迅速承压下挫，盘中报98.30，当日跌幅0.1%；白银短线快速拉升至66.37美元，涨幅约0.27%。

白银价格预测：CPI破局，多头动能强化

在CPI数据公布前，现货白银价格徘徊在66.90美元附近的历史高点下方，交易者谨慎调整头寸，市场交投清淡。而随着11月CPI大幅低于预期的数据落地，白银即刻迎来买盘推动。

本次CPI数据的特殊性仍未消除：此前政府停摆导致10月CPI报告未能发布，11月数据则是由当月下旬的统计数据拼凑而成，缺乏环比数据作为解读依据，可能无法完全反映11月初的物价走势。但即便存在统计瑕疵，2.7%的整体CPI和2.6%的核心CPI均大幅跌破3%关口，且进入“2字头”区间，这一结果对市场心理的冲击远超数据本身的瑕疵，直接扭转了此前市场对通胀“居高不下”的担忧。

从技术面来看，白银的主趋势为上行。CPI数据带来的利好推动白银向66.90美元的历史高点发起冲击，若能成功突破该阻力位，将标志着上涨趋势加速重启，下一目标位可看向68.30美元（10月-11月涨势的261.8%斐波那契扩展位）；若短期未能突破66.90美元，可能出现小幅回调，但下方支撑同样强劲，64.32美元的关键支撑位（100小时移动平均线）将为多头提供有效缓冲。

“2字头”通胀落定：为何对市场影响深远？

包括盈透证券经济学家何塞·托雷斯在内的部分学者此前就预测，通胀率可能回落至“2字头”，并强调“2字头”和“3字头”之间的心理差异至关重要。而此次2.7%的整体CPI和2.6%的核心CPI不仅实现了“2字头”突破，还大幅低于2.9%的乐观预期，这一结果将显著强化市场对美联储2026年降息的预期。

逻辑层面，通胀数据大幅降温将为2026年美联储进一步降息打开空间：一方面，通胀压力缓解降低了美联储维持高利率的必要性；另一方面，实际收益率（国债收益率-通胀率）将随通胀回落而下降，持有无息资产白银的机会成本大幅降低，从而进一步提振白银的配置需求。

此前克罗斯马克公司的维多利亚·费尔南德斯曾警告，数据统计瑕疵可能导致0.1个百分点的波动难以撼动美联储政策，但此次0.4个百分点的整体CPI降幅、0.4个百分点的核心CPI降幅，远超市场预期的波动范围，即便数据存在瑕疵，也足以向市场传递“通胀降温态势明确”的信号，此前的谨慎观点被市场反应推翻。

多头主导地位巩固：基本面+政策预期双重支撑

白银的中长期利好因素仍未改变：全球白银供应偏紧、工业需求稳定，以及防御性买盘持续入场，这些基本面因素支撑银价在历史高点附近企稳。而此次CPI数据的公布，进一步为多头增添了政策层面的支撑——市场对美联储降息的预期提前升温，美元走弱的趋势也逐步明确，为白银上涨提供了额外动力。

从市场关键价位来看，64.32美元仍是短期核心支撑位（100小时移动平均线），该位置同时也是此前市场公认的“多空分水岭”：只要银价坚守该支撑位，多头就将持续主导年底前的市场走势；若意外跌破，则可能引发阶段性获利了结，但考虑到当前强劲的降息预期，回调空间或有限。


（现货白银1小时图 ）

CPI公布后，交易者需关注的核心走势

此次2.7%的CPI数据显著低于预期，已直接引发市场“降息预期升温+美元走弱+白银买盘涌入”的连锁反应。后续需重点关注两大方向：

上行突破：若买盘持续发力，推动白银突破66.90美元的历史高点，将打开新的上涨空间，短期目标位可看向68.30美元（斐波那契扩展位），甚至冲击70.00美元整数关口。

短期回调：若在66.90美元阻力位附近遇阻，可能出现小幅回调，但回调支撑位上移至65.50美元（日内低点附近），若回调不破该位置，仍属强势整理范畴，后续仍有再次冲击高点的可能。

短期市场展望

市场情绪已从“谨慎等待”转向“明确看涨”，多头得到强化且不再依赖条件。此次CPI大幅降温不仅为白银提供了即时上涨动力，还夯实了中长期上涨逻辑——宽松政策预期+美元弱势+白银供需紧平衡，三重因素叠加将推动白银最小阻力路径向上。

短期来看，白银走势将围绕66.90美元历史高点展开博弈，突破与否将决定年底前的上涨节奏，但即便出现短期回调，也难以改变当前的强势格局。交易者可重点关注66.90美元阻力位和65.50美元支撑位的表现，顺势布局。