周一（1月19日），现货白银延续强势上攻，北美时段交投于93.40美元附近。日线结构上，多头将价格推至94.099美元附近的历史高位区域后，盘面进入高位震荡，短线资金对“继续加速上冲”与“先消化再走”的分歧开始显性化。

基本面

驱动今天这波冲高的核心，是关税不确定性再度升温带来的宏观再定价。相关言论指向：若在格陵兰议题上无法达成条件，美国可能自2月1日起对英国、法国、德国等部分欧洲国家加征10%关税；若后续仍无结果，6月1日起关税或上调至25%。这一类“关税路径前置、条件后置”的表态，容易在短时间内抬升市场对通胀黏性与增长承压并存的担忧，进而强化贵金属的防御属性。

交易逻辑上，白银兼具贵金属与工业属性，宏观不确定性升温时，避险与通胀对冲需求会先推升贵金属溢价；但当政策预期反复，白银又会因为波动率更高而出现更剧烈的回撤与再拉升。当前市场也在关注所谓“TACO交易”（Trump Always Chickens Out的缩写）可能再度出现：即强硬措辞先带来风险溢价上升，随后若语气放缓或出现缓和信号，价格再回吐部分涨幅。接下来，决定白银能否把历史高位“走成新平台”的关键，不是单一数据点，而是关税相关表态是否继续升级，还是出现明确的降温线索。

数据层面，短期需留意美国ADP就业数据、美国初请失业金人数，以及美国综合PMI初值等。强于预期的就业与景气数据，可能推高利率预期并压制贵金属的情绪溢价；弱于预期则更容易强化“增长放缓”叙事，利多白银的防御买盘。

技术面：

从日线K线图看，现货白银处于清晰的上升趋势，近期连续抬高波峰与波谷，呈现典型的趋势延续结构。当前93.40美元处在历史高位区间内运行，94.099美元构成近端最重要的上方阻力位，属于“前高压制与心理关口叠加”的区域，若后续放量有效突破并站稳，行情容易进入“加速段”，波动率也会同步放大。下方关键观察位有两层：其一是91美元附近的短线多空分水岭，属于上冲后的第一回撤承接区；其二是85美元这一条更明确的中期支撑线，一旦回撤幅度扩大，85美元将决定趋势是否仍能维持“回撤不破结构”的强势格局。



指标方面，MACD显示DIFF为7.703、DEA为6.666、MACD柱为2.074，位于零轴上方且柱体为正，说明中期动能仍偏多，趋势交易资金尚未明显撤离。但需要注意的是，指标在高位持续扩张的同时，若后续价格冲高但柱体走弱，容易出现动能背离信号，届时高位回撤的速度往往会快于市场预期。RSI(14)为72.588，已进入超买区间，这并不等同于立刻见顶，但意味着追涨资金的安全边际下降，更常见的演化路径是：要么高位横盘消化，使RSI钝化回落；要么先回撤到关键支撑位完成“回测确认”，再选择新的方向。综合来看，当前更像是趋势上行后的高位整理阶段，交易员关注94.099美元的突破有效性，以及91美元与85美元两道支撑的防守质量。

市场情绪观察

短线情绪关键词是“防御与不确定性溢价”。当关税相关表态反复、时间点明确而条件不确定时，市场通常会先用更高的风险溢价去定价尾部情景，贵金属因此受益。与此同时，白银的情绪弹性更大：一旦出现缓和迹象，前期追涨与短线杠杆资金容易集中获利了结，形成快速回吐；反之若继续加码表态，空头回补与趋势资金的跟随会再次推动价格向上试探。

因此，未来几天的盘面节奏可能更接近“消息驱动的脉冲式波动”：利多消息推动上冲，缺乏新增催化时转为高位震荡，数据与消息共同决定下一次突破或回撤。对交易员而言，这种环境下更重要的是识别“突破后的承接”与“回撤后的回测”，而不是单纯追逐单根K线的涨跌幅。