週一（1月19日），現貨白銀延續強勢上攻，北美時段交投於93.40美元附近。日線結構上，多頭將價格推至94.099美元附近的歷史高位區域後，盤面進入高位震盪，短線資金對“繼續加速上衝”與“先消化再走”的分歧開始顯性化。

基本面

驅動今天這波衝高的核心，是關税不確定性再度升温帶來的宏觀再定價。相關言論指向：若在格陵蘭議題上無法達成條件，美國可能自2月1日起對英國、法國、德國等部分歐洲國家加徵10%關税；若後續仍無結果，6月1日起關税或上調至25%。這一類“關税路徑前置、條件後置”的表態，容易在短時間內抬升市場對通脹黏性與增長承壓並存的擔憂，進而強化貴金屬的防禦屬性。

交易邏輯上，白銀兼具貴金屬與工業屬性，宏觀不確定性升温時，避險與通脹對沖需求會先推升貴金屬溢價；但當政策預期反覆，白銀又會因為波動率更高而出現更劇烈的回撤與再拉昇。當前市場也在關注所謂“TACO交易”（Trump Always Chickens Out的縮寫）可能再度出現：即強硬措辭先帶來風險溢價上升，隨後若語氣放緩或出現緩和信號，價格再回吐部分漲幅。接下來，決定白銀能否把歷史高位“走成新平台”的關鍵，不是單一數據點，而是關税相關表態是否繼續升級，還是出現明確的降温線索。

數據層面，短期需留意美國ADP就業數據、美國初請失業金人數，以及美國綜合PMI初值等。強於預期的就業與景氣數據，可能推高利率預期並壓制貴金屬的情緒溢價；弱於預期則更容易強化“增長放緩”敍事，利多白銀的防禦買盤。

技術面：

從日線K線圖看，現貨白銀處於清晰的上升趨勢，近期連續抬高波峯與波谷，呈現典型的趨勢延續結構。當前93.40美元處在歷史高位區間內運行，94.099美元構成近端最重要的上方阻力位，屬於“前高壓制與心理關口疊加”的區域，若後續放量有效突破並站穩，行情容易進入“加速段”，波動率也會同步放大。下方關鍵觀察位有兩層：其一是91美元附近的短線多空分水嶺，屬於上衝後的第一回撤承接區；其二是85美元這一條更明確的中期支撐線，一旦回撤幅度擴大，85美元將決定趨勢是否仍能維持“回撤不破結構”的強勢格局。



指標方面，MACD顯示DIFF為7.703、DEA為6.666、MACD柱為2.074，位於零軸上方且柱體為正，説明中期動能仍偏多，趨勢交易資金尚未明顯撤離。但需要注意的是，指標在高位持續擴張的同時，若後續價格衝高但柱體走弱，容易出現動能背離信號，屆時高位回撤的速度往往會快於市場預期。RSI(14)為72.588，已進入超買區間，這並不等同於立刻見頂，但意味着追漲資金的安全邊際下降，更常見的演化路徑是：要麼高位橫盤消化，使RSI鈍化回落；要麼先回撤到關鍵支撐位完成“回測確認”，再選擇新的方向。綜合來看，當前更像是趨勢上行後的高位整理階段，交易員關注94.099美元的突破有效性，以及91美元與85美元兩道支撐的防守質量。

市場情緒觀察

短線情緒關鍵詞是“防禦與不確定性溢價”。當關税相關表態反覆、時間點明確而條件不確定時，市場通常會先用更高的風險溢價去定價尾部情景，貴金屬因此受益。與此同時，白銀的情緒彈性更大：一旦出現緩和跡象，前期追漲與短線槓桿資金容易集中獲利了結，形成快速回吐；反之若繼續加碼錶態，空頭回補與趨勢資金的跟隨會再次推動價格向上試探。

因此，未來幾天的盤面節奏可能更接近“消息驅動的脈衝式波動”：利多消息推動上衝，缺乏新增催化時轉為高位震盪，數據與消息共同決定下一次突破或回撤。對交易員而言，這種環境下更重要的是識別“突破後的承接”與“回撤後的回測”，而不是單純追逐單根K線的漲跌幅。