周四亚洲时段，日元兑美元在相对狭窄区间内反复波动，市场多空力量明显拉锯。一方面，美国总统特朗普就格陵兰问题释放缓和信号，暂缓对欧洲国家加征关税，提振了全球风险偏好，削弱了日元等传统避险资产的吸引力。

风险资产在相关消息推动下大幅反弹，风险情绪外溢也带动亚洲市场走强，进一步压制日元的避险需求。



另一方面，日本国内基本面并未对日元形成明确支撑。日本国债市场本周遭遇剧烈抛售，市场对首相早苗高市主导的财政扩张政策产生担忧，加之20年期国债拍卖反应疲弱，推动长期国债收益率升至历史高位。

这一“债市动荡”削弱了海外资金对日元资产的信心，使日元多头保持谨慎。

不过，日元下行空间同样受到多重因素限制

市场普遍认为，日本当局不太可能容忍日元持续快速贬值，财政大臣片山皋月此前已暗示，不排除与美国进行联合干预以应对汇率过度波动。

此外，日本央行的政策预期也为日元提供潜在支撑。近期有消息称，日本央行内部部分官员认为，最早可能在4月具备进一步加息的条件。

通胀背景也强化了政策转向预期。

日本央行最新调查显示，大多数家庭预计未来几年物价仍将持续上涨，而官方数据显示，日本通胀已连续四个自然年高于央行2%的目标水平。

日元走弱本身也可能加剧输入型通胀，从而迫使央行在政策正常化道路上采取更快行动。



在这种背景下，市场选择在日本央行会议前保持观望。日本央行将于周五公布利率决议，市场普遍预期将维持现状，此前央行已在去年12月将隔夜利率上调至0.75%，创下30年来最高水平。

真正的焦点在于行长植田和男在会后新闻发布会上的表态，其措辞将直接影响市场对下一次加息时点的判断，从而决定日元的方向性走势。



与此同时，贸易担忧情绪缓解的背景下获得一定支撑，也在短期内对美元兑日元形成托底。投资者正等待美国PCE物价指数和季度GDP数据，以寻找新的驱动因素。




从技术面看，美元兑日元此前向上突破158.20一线，该位置汇集了100小时均线与前期回调38.2%斐波那契回撤位，突破后整体结构对多头略有利。MACD指标仍位于零轴上方，但动能柱收缩，显示上行动能有所降温；

RSI位于58附近，表明短线仍偏多但并未进入超买状态。上方159.00的构成直接阻力，若有效突破，汇价有望进一步指向159.50。反之，若无法站稳该区域，价格可能回落测试100小时均线支撑，短线走势仍以震荡为主。



编辑观点

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当前日元走势的核心特征是“方向未定”。外部风险情绪改善削弱了其避险属性，而国内债市动荡又限制了其吸引力，但日本央行潜在加息路径和官方干预预期，构成重要底部支撑。

在日本央行会议结果揭晓前，市场更可能维持观望。一旦政策信号出现明确变化，日元可能迅速摆脱震荡状态，进入新的趋势阶段。