Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 1 năm 2026, ban đầu dự kiến công bố vào đầu tháng 2, đã bị hoãn lại do chính phủ liên bang đóng cửa một phần và hiện được lên lịch công bố vào thứ Tư, ngày 11 tháng 2 năm 2026.



Bản báo cáo này tiềm ẩn rủi ro đặc biệt cao vì nó bao gồm việc điều chỉnh lại các chỉ số chuẩn hàng năm, sẽ định hình lại toàn bộ xu hướng cho năm 2025. Thị trường hiện đang tranh luận liệu thị trường lao động đang ở trạng thái ổn định "tuyển dụng thấp, sa thải thấp" hay đang trong giai đoạn suy thoái sâu rộng hơn.

I. Những dữ liệu đáng chú ý:

1. Dự báo việc làm phi nông nghiệp chính: Ước tính đồng thuận cho thấy hơn 70.000 việc làm mới, con số này, dù có vẻ yếu so với mức trung bình lịch sử, phản ánh xu hướng "ổn định" sau sự biến động vào cuối năm 2025.

2. Ngưỡng cắt giảm lãi suất tháng 3: Cục Dự trữ Liên bang đã ổn định lãi suất ở mức 3,50%-3,75% trong tháng 1. Để việc cắt giảm lãi suất tháng 3 trở thành kỳ vọng cơ bản, báo cáo việc làm phi nông nghiệp có thể cần cho thấy sự sụt giảm đáng kể xuống dưới 50.000 việc làm hoặc tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt lên trên 4,6%.

3. Điều chỉnh chuẩn: Theo dõi sát sao các điều chỉnh đối với dữ liệu năm 2025. Nếu có những điều chỉnh giảm đáng kể trong vài tháng đầu năm, điều đó cho thấy lãi suất có thể đã ở mức quá cao trong thời gian quá dài, làm tăng tính cấp thiết của việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3.

Ngày càng nhiều người kỳ vọng việc điều chỉnh chỉ số chuẩn sẽ giảm khoảng 60.000 đến 70.000 điểm.

II. Tác động tiềm tàng đến chỉ số đô la Mỹ
1. Kịch bản tăng giá (Dữ liệu mạnh hơn): Dữ liệu vượt quá 120.000 có thể kích hoạt một "đợt tăng giá mạnh do hoạt động mua bù bán khống". Khi thị trường loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 3 và hội tụ với mục tiêu "cắt giảm lãi suất một lần" của Fed vào năm 2026, chỉ số đô la có thể phục hồi lên vùng 99,30 (đường trung bình động 200 ngày).

2. Kịch bản giảm giá (Dữ liệu yếu): Dữ liệu dưới 50.000 hoặc tăng trưởng âm sẽ củng cố quan điểm ôn hòa. Điều này có thể đẩy chỉ số đô la vượt qua mức hỗ trợ hiện tại lên 97,60, khiến việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3 gần như chắc chắn xảy ra.

Thứ ba, quá trình chuyển đổi sang kỷ nguyên Warsh càng trở nên phức tạp hơn do sự thay đổi sắp xảy ra trong ban lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang. Với việc Warsh được đề cử kế nhiệm Powell, thị trường đang đánh giá một sự chuyển dịch sang một Fed "diều hâu nhưng thực dụng" hơn. Warsh được kỳ vọng sẽ ưu tiên ổn định giá cả trong khi vẫn để ngỏ chiến lược "các cú sốc nguồn cung quy mô lớn, mạnh mẽ", phù hợp với chương trình bãi bỏ quy định và cắt giảm thuế của chính quyền hiện tại.

Bối cảnh chính trị này làm phức tạp thêm chức năng phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu ủy ban tin rằng các biện pháp kích thích tài chính của chính phủ sẽ nhanh chóng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và có khả năng làm bùng phát lạm phát trở lại vào cuối năm nay, họ có thể sẽ ngần ngại cắt giảm lãi suất một cách đáng kể.