美国最高法院于上周五（2月20日）以6比3的表决结果，正式推翻特朗普总统依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）对全球几乎所有贸易伙伴实施的大规模进口关税。此裁决被视为特朗普第二任期内最受争议的行政权力扩张尝试之一遭到司法系统明确限制，对全球供应链、美国财政收入及国际贸易谈判格局均构成深远冲击。

裁决核心：IEEPA不授权总统单方面征关税

首席大法官约翰·罗伯茨主笔的多数意见指出，美国宪法明确将征税与关税权赋予国会，而IEEPA作为1977年立法，仅授权总统在宣布国家紧急状态后“调控”涉及外国利益的财产，并未明确包含征收关税的权力。

法院援引近年来保守派大法官大力支持的“重大问题原则”，认定特朗普将IEEPA解释为可对全球进口商品加征任意税率、任意范围、任意期限的关税，属于缺乏国会清晰授权的越权行为。

罗伯茨在判决书中写道：“总统必须指明国会明确的授权，才能正当化如此非同寻常的权力主张。在本案中，他无法做到。”

最高法院阵营分化与跨意识形态联合

本次6-3裁决中，支持推翻特朗普关税的阵营包括保守派大法官尼尔·戈萨奇与艾米·科尼·巴雷特（均为特朗普首任期内任命），以及三位自由派大法官。持异议的三位保守派大法官为克拉伦斯·托马斯、塞缪尔·阿利托与布雷特·卡瓦诺。

这一结果显示，即使在6-3保守派占优的最高法院内部，对行政部门在重大经济议题上绕过国会的做法，仍存在显著分歧。

特朗普关税时间线与实施规模

特朗普自2025年1月重返白宫后，迅速将关税作为核心经济与外交工具：

2025年2-3月：以非法毒品流入为由，对加拿大、墨西哥加征针对性关税；

2025年4月2日（特朗普自称“解放日”）：援引长期贸易逆差为“国家紧急状态”，对几乎所有贸易伙伴实施10%基准“对等”关税，部分国家税率更高。

据宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型估算，截至裁决前，基于IEEPA征收的关税累计已超1750亿美元。若需退还，将成为美国史上最大规模关税退款事件。

替代路径与政策延续性挑战

特朗普政府已表态将转向其他法律工具维持关税，包括：

《1974年贸易法》第232条款（国家安全关税）；

第301条款（针对不公平贸易行为）；

第122条款（临时进口附加税）。

然而，上述条款在覆盖范围、实施速度与灵活性上均远不及IEEPA，难以迅速复制此前全球性关税的规模与即时性。

经济与国际影响前瞻

美国国会预算办公室此前估算，若全部特朗普关税（含IEEPA部分）持续实施，未来十年年均可带来约3000亿美元收入。2025财年美国海关净关税收入已创纪录达1950亿美元。

裁决公布后，市场短期波动加剧，多家进口商已准备发起集体退税诉讼。部分分析认为，此举可能缓解部分输入型通胀压力，但同时削弱美国在贸易谈判中的“即时施压”能力，或导致更多国家在未来双边谈判中采取更强硬立场。

特朗普本人称裁决“令人失望且可怕”，并表示将“制定第二套方案”继续推进“美国优先”贸易战略。未来数月，美国贸易政策料将进入新一轮法律博弈与国际博弈并存的复杂阶段。

对美元影响分析

综合来看，美国最高法院的裁决对美元构成了复杂的多维度影响。短期来看，它通过消除贸易政策的不确定性、提振市场风险偏好，导致了美元的战术性下跌。周一欧市时段，美元指数震荡下行，延续前一交易日跌势，现交投于97.45附近，日内跌幅约0.35%。

但更深层次的影响在于，它切断了美国政府一项重要的关税收入来源，并可能触发天量退税，从而严重恶化美国的财政赤字前景。正是这种对美元信用根基的潜在侵蚀，使得汇丰等主流机构将此裁决解读为强化美元中长期走弱预期的关键信号。

未来美元的走势，将取决于特朗普政府替代关税政策的实际落地效果，以及市场对美联储货币政策与美国财政健康状况的重新定价。



（美元指数日线图，）

北京时间15:22，美元指数现报97.46。