美國最高法院於上週五（2月20日）以6比3的表決結果，正式推翻特朗普總統依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）對全球幾乎所有貿易伙伴實施的大規模進口關税。此裁決被視為特朗普第二任期內最受爭議的行政權力擴張嘗試之一遭到司法系統明確限制，對全球供應鏈、美國財政收入及國際貿易談判格局均構成深遠衝擊。

裁決核心：IEEPA不授權總統單方面徵關税

首席大法官約翰·羅伯茨主筆的多數意見指出，美國憲法明確將徵税與關税權賦予國會，而IEEPA作為1977年立法，僅授權總統在宣佈國家緊急狀態後“調控”涉及外國利益的財產，並未明確包含徵收關税的權力。

法院援引近年來保守派大法官大力支持的“重大問題原則”，認定特朗普將IEEPA解釋為可對全球進口商品加徵任意税率、任意範圍、任意期限的關税，屬於缺乏國會清晰授權的越權行為。

羅伯茨在判決書中寫道：“總統必須指明國會明確的授權，才能正當化如此非同尋常的權力主張。在本案中，他無法做到。”

最高法院陣營分化與跨意識形態聯合

本次6-3裁決中，支持推翻特朗普關税的陣營包括保守派大法官尼爾·戈薩奇與艾米·科尼·巴雷特（均為特朗普首任期內任命），以及三位自由派大法官。持異議的三位保守派大法官為克拉倫斯·托馬斯、塞繆爾·阿利托與佈雷特·卡瓦諾。

這一結果顯示，即使在6-3保守派佔優的最高法院內部，對行政部門在重大經濟議題上繞過國會的做法，仍存在顯著分歧。

特朗普關税時間線與實施規模

特朗普自2025年1月重返白宮後，迅速將關税作為核心經濟與外交工具：

2025年2-3月：以非法毒品流入為由，對加拿大、墨西哥加徵針對性關税；

2025年4月2日（特朗普自稱“解放日”）：援引長期貿易逆差為“國家緊急狀態”，對幾乎所有貿易伙伴實施10%基準“對等”關税，部分國家税率更高。

據賓夕法尼亞大學沃頓商學院預算模型估算，截至裁決前，基於IEEPA徵收的關税累計已超1750億美元。若需退還，將成為美國史上最大規模關税退款事件。

替代路徑與政策延續性挑戰

特朗普政府已表態將轉向其他法律工具維持關税，包括：

《1974年貿易法》第232條款（國家安全關税）；

第301條款（針對不公平貿易行為）；

第122條款（臨時進口附加税）。

然而，上述條款在覆蓋範圍、實施速度與靈活性上均遠不及IEEPA，難以迅速複製此前全球性關税的規模與即時性。

經濟與國際影響前瞻

美國國會預算辦公室此前估算，若全部特朗普關税（含IEEPA部分）持續實施，未來十年年均可帶來約3000億美元收入。2025財年美國海關淨關税收入已創紀錄達1950億美元。

裁決公佈後，市場短期波動加劇，多家進口商已準備發起集體退税訴訟。部分分析認為，此舉可能緩解部分輸入型通脹壓力，但同時削弱美國在貿易談判中的“即時施壓”能力，或導致更多國家在未來雙邊談判中採取更強硬立場。

特朗普本人稱裁決“令人失望且可怕”，並表示將“制定第二套方案”繼續推進“美國優先”貿易戰略。未來數月，美國貿易政策料將進入新一輪法律博弈與國際博弈並存的複雜階段。

對美元影響分析

綜合來看，美國最高法院的裁決對美元構成了複雜的多維度影響。短期來看，它通過消除貿易政策的不確定性、提振市場風險偏好，導致了美元的戰術性下跌。週一歐市時段，美元指數震盪下行，延續前一交易日跌勢，現交投於97.45附近，日內跌幅約0.35%。

但更深層次的影響在於，它切斷了美國政府一項重要的關税收入來源，並可能觸發天量退税，從而嚴重惡化美國的財政赤字前景。正是這種對美元信用根基的潛在侵蝕，使得滙豐等主流機構將此裁決解讀為強化美元中長期走弱預期的關鍵信號。

未來美元的走勢，將取決於特朗普政府替代關税政策的實際落地效果，以及市場對美聯儲貨幣政策與美國財政健康狀況的重新定價。



（美元指數日線圖，）

北京時間15:22，美元指數現報97.46。