美国最高法院2月20日裁定，总统无权利用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）单方面征收广泛关税，此举直接废止了此前对印度等国加征的惩罚性关税。这一裁决显著削弱了美国政府通过关税施压他国能源政策的灵活性，为印度维持与俄罗斯的能源贸易提供了更大空间。

美国最高法院裁决，削弱了美国通过关税干预印度采购俄油的能力，这有助于维持俄罗斯对亚洲的稳定原油供应，在长期来看起到了平抑油价的作用，但这属于慢变量，短期市场焦点仍在美伊地缘局势上。周三（2月25日）美原油价格震荡上行，现交投于每桶66.20美元附近，日内涨幅约0.85%。

印度俄油进口受关税阴影影响，但前景转向积极

印度作为俄罗斯原油的最大买家之一，其对俄油采购长期以来成为美印关系中的棘手议题。2025年8月，特朗普政府对印度商品额外征收25%关税，加上原有25%的对等关税，导致印度对美出口面临高达50%的总关税水平，这一税率在美国所有贸易伙伴中最高。

本月早些时候，美印达成临时贸易协议，美国将对印度商品关税从50%降至18%，并于2月6日通过行政令取消针对印度的惩罚性25%关税。特朗普声称印度承诺“直接或间接停止进口俄罗斯联邦石油”，并转向采购美国能源产品。然而，美印联合声明中并未明确提及印度承诺削减俄油进口，仅表示印度计划在未来五年内从美国采购价值5000亿美元的商品，包括能源。

能源数据提供商Kpler显示，2025年印度平均每日进口俄罗斯原油171万桶，而2026年2月迄今进口量降至116万桶/日。Kpler高级原油分析师Muyu Xu指出，受美印临时协议影响，印度炼油厂本月暂缓预订4月到货的俄罗斯原油。但最高法院裁决后，Xu认为印度有空间将俄油进口维持在80万至100万桶/日的水平。

Quincy Institute for Responsible Statecraft全球南方项目主任Sarang Shidore表示：“我预计印度将维持与俄罗斯的健康关系，包括能源领域。”他补充称，印度可能适度减少俄油采购，但完全停止的可能性极低。法院判决限制了特朗普以俄油采购等非贸易或非经济因素调整关税的能力。

印度能源策略的核心：价格与多元化

牛津经济首席经济学家Alexandra Hermann指出，印度对俄油的承诺“从未正式编纂成法律，且在实践中始终难以执行”。印度能源策略主要受价格驱动，并致力于避免过度依赖单一供应商。美国原油难以在规模上取代俄罗斯原油。

Rystad Energy商品市场高级副总裁Pankaj Srivastava表示，尽管美国多次采用关税手段施压，印度仍持续进口俄罗斯石油。最高法院裁决叠加特朗普随后根据1974年《贸易法》第122条款实施的全球10%进口关税（后一度调整为15%，但海关备忘录确认生效税率为10%），削弱了临时贸易协议对印度出口商的潜在优势。

分析人士认为，美国不太可能在俄油问题上对印度施加过度压力，以免危及对印能源出口。目前印度每日从美国进口20-30万桶原油，位列第六大供应国，而俄罗斯截至1月底仍是印度最大原油供应国。

美印贸易谈判前景

印度贸易谈判代表团已重新安排访美行程，以敲定临时贸易协议细节。一位知情人士透露，此访将在双方评估最新事态及其影响后进行。

美国最高法院的裁决削弱了地缘政治对原油贸易流的扭曲程度。它强化了市场逻辑：只要俄罗斯原油仍有价格优势，且印度需要保障能源安全，俄油就会持续流向亚洲。这对全球油价而言，起到了稳定器和缓冲垫的作用——减少了因制裁升级导致供应骤减的风险，但也意味着俄罗斯能更长久地维持其原油产量和出口能力。

总体而言，最高法院对IEEPA关税的否定，为印度在俄油进口决策上提供了更大自主权。尽管地缘政治压力犹存，但价格优势与供应安全考虑将继续主导印度能源进口格局。印度石油和天然气部未对相关置评请求作出回应。



（美原油连续日线图，）

北京时间10:58，美原油连续现报66.27美元/桶。