受美元走软与中东局势缓和预期的双重助推，周三（4月1日）金价连续第四个交易日上涨，现货黄金一度触及4792美元高位，最终收涨1.9%报每盎司4758美元，美国期金更是大涨2.9%至4813.10美元。目前，投资者目光紧紧锁定在即将到来的特朗普全国讲话上。冲突是否会真正降级？美联储降息预期能否重燃？这些不确定性正让黄金市场成为全球资金博弈的焦点。

美元疲软与风险偏好回暖，金价迎来技术性反弹

周二美元指数连续第二个交易日下跌，盘尾报99.55，下跌0.33%，盘中甚至触及一周新低。这直接提升了以美元计价的黄金对其他货币持有者的吸引力。美元走软通常是黄金价格的重要支撑因素之一，因为它降低了非美投资者购买黄金的门槛。

与此同时，市场对中东冲突可能缓和的谨慎乐观情绪进一步提振了风险资产。特朗普在Truth Social上发文称伊朗已提出停火请求，尽管伊朗外交部迅速否认这一说法，但相关讨论确实在进行中。特朗普定于北京时间周四上午发表全国讲话，就伊朗问题提供“重要进展”。这些信号让部分避险资金开始流出黄金，转向股市等风险资产，却也为黄金打开了新的上涨空间——如果局势真正朝着降级方向发展，降息预期可能重新浮现，从而为金价提供更持久的支撑。

RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn指出，如果中东局势缓和，金价有望重返每盎司5000美元上方，而降息预期的回归将进一步强化这一趋势。目前金价已从此前因战争推高油价、通胀担忧导致的回调中逐步修复，但波动性依然显著，投资者需密切关注霍尔木兹海峡这一关键咽喉要道的动态。

中东冲突缓和预期主导市场，避险需求出现分化

自2月下旬美以对伊朗军事行动爆发以来，中东地区持续的袭击事件一度让黄金成为避险首选。然而，最新发展显示，停火希望正在升温。特朗普接受路透采访时表示，美国将很快结束对伊朗的战争，如有必要可能会进行“定点打击”。白宫官员也暗示，特朗普将在全国讲话中重申两到三周内结束战争的时间表。

伊朗方面则要求获得有保障的停火安排，以永久结束冲突。一名伊朗高级消息人士透露，中间人已与伊朗接触，但尚未进入临时停火谈判阶段。同时，美国副总统万斯通过巴基斯坦中间人持续沟通，强调只要霍尔木兹海峡重新开放等要求得到满足，特朗普愿意接受停火。尽管伊朗国防部和外交部发言人强调已做好应对任何攻击的准备，并将反击目标指向美军撤离中东，但整体氛围已从激烈对抗转向外交斡旋。

这种缓和预期直接打击了美元的避险买盘。美元此前因冲突受益于避险需求，如今风险偏好回升，交易出现明显逆转。油价也随之回落，布伦特原油下跌2.7%至每桶101.16美元，盘中一度跌破100美元至98.46美元。这缓解了市场对供应冲击引发持久通胀的担忧。Moneycorp主管Eugene Epstein分析称，短期通胀可能上升，但这本质上是供应冲击，最终将表现为经济增长放缓，美联储在经济放缓背景下不太可能加息，此前美元大幅走强的交易逻辑正在解除。

尽管如此，中东多地仍发生袭击事件，如无人机击中科威特机场燃料罐、油轮遭导弹袭击等，市场仍保持谨慎。国际能源署、IMF和世界银行已协调应对战争的全球影响，警告其影响“重大、全球性且高度不对称”。这些因素让黄金的避险属性并未完全消退，而是转为对“缓和后政策宽松”的预期交易。

美国经济数据韧性犹存，美联储利率路径面临重新定价

在关注地缘政治的同时，美国国内经济数据也成为影响黄金的重要变量。周三公布的ADP全国就业报告显示，3月美国民间部门就业岗位增加6.2万个，好于预期，继2月上修后继续稳步增长。2月零售销售也重现强劲势头，攀升0.6%，超出预期。

制造业方面，ISM制造业PMI升至52.7，创2022年8月以来最高，支付价格指数更飙升至78.3，显示投入成本压力加剧。这些数据强化了市场对美国经济韧性的判断，一度推高美债收益率，美国10年期公债收益率微升至4.313%。然而，分析师指出，ADP报告缺乏广度，实际零售销售经通胀调整后第一季度累积增长可能为负。

本周焦点将转向周五的3月非农就业报告，经济学家预测新增6万个岗位。若劳动力市场出现急剧恶化，将重燃美联储今年降息预期。此前因伊朗战争推高油价、通胀担忧，市场已基本排除降息可能。如今，随着战争可能结束，能源价格见顶的判断正在发酵，利率期货已从早前的加息定价转向小幅降息预期，约定价7个基点降息。

WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，美联储短期或中期极可能按兵不动，评估战争、通胀与经济影响。若战争在夏天新任美联储主席上任前结束，市场将重新聚焦传统货币政策因素。这些变化对黄金而言是双刃剑：经济强劲可能压制降息利好，但冲突缓和带来的宽松预期则构成正面支撑。

特朗普“退出北约”言论增添不确定性，黄金后市展望

特朗普的表态不止于伊朗。他表示“绝对”考虑让美国退出北约，批评北约在战争中未能支持美国，并称其为“纸老虎”。这进一步加剧了美欧分歧，也让全球地缘政治版图增添变数。欧洲国家则强调北约在霍尔木兹海峡行动可能违反国际法。

此外，特朗普强调美国的行动已确保伊朗无法拥有核武器，并计划在讲话中宣布相关进展。这些言论虽显示美国寻求快速撤离，但也暗示军事选项并未完全排除。伊朗情报评估认为自身处于有利地位，无意实质性谈判，进一步增加了局势的复杂性。

综合来看，黄金短期内将继续受中东停火预期和美元走势驱动。如果特朗普讲话释放明确缓和信号，金价可能测试更高阻力；反之，若冲突延续或新袭击升级，避险需求将再度推升金价。长期而言，美联储政策转向、经济增长放缓预期，以及全球能源市场修复进程，将决定黄金是否能突破5000美元关口并站稳脚跟。

总体而言，当前黄金市场正处于地缘政治缓和与宏观政策预期交织的敏感窗口。投资者需保持警惕，密切跟踪特朗普讲话、中东外交进展以及即将公布的美国就业和通胀数据。在不确定性仍存的背景下，黄金作为多元化配置工具的价值依然突出，但短期波动或将加剧。未来数日，市场风向或将决定这一波反弹能否演变为新一轮趋势性上涨。

周四（4月2日）亚市早盘，现货黄金延续涨势，截止07:31，一度刷新3月19日以来高点至4800.33美元/盎司，涨幅约0.89%。


（现货黄金日线图，）

北京时间07:31，现货黄金现报4796.24美元/盎司。