周二（5月12日）欧洲交易时段，纽约商品交易所西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格大幅上涨约2.6%-3.6%，接近或超过98-101美元/桶区间；布伦特原油期货同样走强，涨幅超过3%，报107美元/桶附近。两大基准油价已连续多日上扬，累计涨幅显著，主要受美伊紧张局势升级和霍尔木兹海峡潜在长期关闭风险驱动。



地缘政治风险：美伊停火协议岌岌可危

美国总统特朗普周一明确表示，伊朗的回应“愚蠢至极”且“不可接受”，称停火协议已“命悬一线”或“处于大规模生命支持状态”，生存概率极低。双方在全面停止敌对行动、解除海军封锁、恢复伊朗石油出口以及战争赔偿等核心诉求上存在严重分歧。伊朗方面则重申对霍尔木兹海峡的主权，并要求赔偿战争损失。

霍尔木兹海峡是全球约20%原油和液化天然气运输通道，其潜在长期关闭或封锁威胁直接推高市场风险溢价。沙特阿美CEO阿明·纳赛尔警告称，若出口受阻，市场稳定可能推迟至2027年，每周原油损失量或达1亿桶。OPEC4月原油产量已降至二十多年来最低水平，部分产油国出口受阻。

KCMTrade的蒂姆·沃特表示，若和平谈判取得实质突破，油价可能回调8-12美元；但若局势升级或封锁威胁重现，布伦特原油将快速回升至115美元以上。德国商业银行的卡斯滕·弗里奇也指出，双方拒绝对方提案后紧张局势再度升级。

供应面：短期趋紧，美国库存料下降

调查显示，上周美国原油库存预计减少约170万桶，这将为油价提供支撑。麦格理集团能源策略师沃尔特·钱塞勒认为，未来数周原油与成品油海运出口量有望保持强劲。

尽管长期存在供应过剩担忧（IEA曾预测2026年全球油市可能出现较大盈余），但当前地缘因素盖过了基本面宽松信号。OPEC+产量受限进一步收紧了可用供应。

需求面：中国因素与宏观数据

关注中国独立炼油厂因国内需求疲软、成品油供应过剩，利润空间收窄，正削减燃油产量。美中贸易摩擦期间加征关税已导致中国基本停止进口美国原油与LNG（2024年相关进口额达84亿美元）。投资者同时关注特朗普与中国国家主席即将举行的会晤，其结果可能影响能源贸易政策。

今日（5月12日）北京时间20:30将公布美国4月消费者价格指数（CPI）。市场预计总体通胀率从3月的3.3%升至3.7%，这将为美联储利率路径提供线索，并间接影响原油需求预期。

总体判断

短期内，地缘政治风险溢价主导油价走势，供应中断担忧支撑价格处于高位。WTI和布伦特自今年冲突相关事件以来已累计上涨超40%。但若谈判意外取得进展，或美国库存数据不及预期宽松，油价面临回调压力。中长期仍需关注全球需求复苏、中国库存补充行为以及OPEC+动态。

技术分析


（WTI原油日图 ）

美原油连续日线级别，整体处于一条由不断下降的高低点构筑的、斜率较缓的下降通道中运行，这一通道由图中粉色趋势线清晰界定，高点逐步下移的特征明确，表明中期趋势整体偏弱，当前价格仍处于通道中轨附近的震荡整理阶段，尚未形成有效的趋势突破信号。

当前油价走势位于117.63-78.97下跌波段的0.5斐波那契水平（98.3）之上，近期价格也始终维持在该中线水平上方，多次回踩均未有效跌破，短期多头动能仍占优，形成了阶段性的震荡偏强格局。若行情继续走高，将首先挑战0.618水平的102.86，该位置既是斐波那契关键阻力，也与近期震荡区间的上沿高度重合，是短期反弹的核心目标位；在此之上的阻力位为0.786水平的109.36，与前期高点110.93构成复合阻力带，压制强度较高，也是中期反弹能否延续的关键分水岭。

若价格进一步突破该阻力带，理论上的下一个目标为前高117.63和119.48，但从当前高点不断走低的通道结构、以及均线系统的排列来看，多头动能不足以支撑价格突破下降通道上轨，刷新历史高点的概率不大，大概率在102.86-109.36区间内遇阻回落。

支撑方面，首道核心支撑为0.5斐波那契水平98.3，该位置是当前震荡区间的下沿，也是多空短期强弱的分界线。在0.382-0.5区间（93.74-98.30）内，包含了MA20、MA60等两条重要均线，以及图中黑色的上升趋势线，形成了“斐波那契水平+均线+趋势线”的多重支撑共振区域，技术支撑强度较强，若价格回调，大概率在此区间内获得支撑企稳。若价格放量跌破该区间支撑，则将考验0.236水平的88.09，该位置与前期低点88.66高度重合，形成了斐波那契水平与前低的双重支撑，是中期多空的关键防线。若价格有效跌破88.09，意味着短期上升趋势被破坏，中期趋势将大概率转弱，长期则需考验下降通道下轨以及100/200日均线的支撑，这也是判断趋势是否彻底反转的关键验证位。

从辅助指标来看，当前RSI指标处于54.47的中性偏强区间，未进入超买区域，说明多头动能尚未过度消耗，价格仍有小幅上探的空间；MACD指标DIFF线与DEA线仍在零轴上方运行，柱状线虽为负但持续收窄，显示空头动能正在衰减，整体仍处于多头占优的整理阶段，未发出明确的反转信号。