週二（5月12日）歐洲交易時段，紐約商品交易所西德克薩斯中質原油（WTI）期貨價格大幅上漲約2.6%-3.6%，接近或超過98-101美元/桶區間；布倫特原油期貨同樣走強，漲幅超過3%，報107美元/桶附近。兩大基準油價已連續多日上揚，累計漲幅顯著，主要受美伊緊張局勢升級和霍爾木茲海峽潛在長期關閉風險驅動。



地緣政治風險：美伊停火協議岌岌可危

美國總統特朗普週一明確表示，伊朗的回應“愚蠢至極”且“不可接受”，稱停火協議已“命懸一線”或“處於大規模生命支持狀態”，生存概率極低。雙方在全面停止敵對行動、解除海軍封鎖、恢復伊朗石油出口以及戰爭賠償等核心訴求上存在嚴重分歧。伊朗方面則重申對霍爾木茲海峽的主權，並要求賠償戰爭損失。

霍爾木茲海峽是全球約20%原油和液化天然氣運輸通道，其潛在長期關閉或封鎖威脅直接推高市場風險溢價。沙特阿美CEO阿明·納賽爾警告稱，若出口受阻，市場穩定可能推遲至2027年，每週原油損失量或達1億桶。OPEC4月原油產量已降至二十多年來最低水平，部分產油國出口受阻。

KCMTrade的蒂姆·沃特表示，若和平談判取得實質突破，油價可能回調8-12美元；但若局勢升級或封鎖威脅重現，布倫特原油將快速回升至115美元以上。德國商業銀行的卡斯滕·弗裏奇也指出，雙方拒絕對方提案後緊張局勢再度升級。

供應面：短期趨緊，美國庫存料下降

調查顯示，上週美國原油庫存預計減少約170萬桶，這將為油價提供支撐。麥格理集團能源策略師沃爾特·錢塞勒認為，未來數週原油與成品油海運出口量有望保持強勁。

儘管長期存在供應過剩擔憂（IEA曾預測2026年全球油市可能出現較大盈餘），但當前地緣因素蓋過了基本面寬鬆信號。OPEC+產量受限進一步收緊了可用供應。

需求面：中國因素與宏觀數據

關注中國獨立煉油廠因國內需求疲軟、成品油供應過剩，利潤空間收窄，正削減燃油產量。美中貿易摩擦期間加徵關税已導致中國基本停止進口美國原油與LNG（2024年相關進口額達84億美元）。投資者同時關注特朗普與中國國家主席即將舉行的會晤，其結果可能影響能源貿易政策。

今日（5月12日）北京時間20:30將公佈美國4月消費者價格指數（CPI）。市場預計總體通脹率從3月的3.3%升至3.7%，這將為美聯儲利率路徑提供線索，並間接影響原油需求預期。

總體判斷

短期內，地緣政治風險溢價主導油價走勢，供應中斷擔憂支撐價格處於高位。WTI和布倫特自今年衝突相關事件以來已累計上漲超40%。但若談判意外取得進展，或美國庫存數據不及預期寬鬆，油價面臨回調壓力。中長期仍需關注全球需求復甦、中國庫存補充行為以及OPEC+動態。

技術分析


（WTI原油日圖 ）

美原油連續日線級別，整體處於一條由不斷下降的高低點構築的、斜率較緩的下降通道中運行，這一通道由圖中粉色趨勢線清晰界定，高點逐步下移的特徵明確，表明中期趨勢整體偏弱，當前價格仍處於通道中軌附近的震盪整理階段，尚未形成有效的趨勢突破信號。

當前油價走勢位於117.63-78.97下跌波段的0.5斐波那契水平（98.3）之上，近期價格也始終維持在該中線水平上方，多次回踩均未有效跌破，短期多頭動能仍佔優，形成了階段性的震盪偏強格局。若行情繼續走高，將首先挑戰0.618水平的102.86，該位置既是斐波那契關鍵阻力，也與近期震盪區間的上沿高度重合，是短期反彈的核心目標位；在此之上的阻力位為0.786水平的109.36，與前期高點110.93構成複合阻力帶，壓制強度較高，也是中期反彈能否延續的關鍵分水嶺。

若價格進一步突破該阻力帶，理論上的下一個目標為前高117.63和119.48，但從當前高點不斷走低的通道結構、以及均線系統的排列來看，多頭動能不足以支撐價格突破下降通道上軌，刷新歷史高點的概率不大，大概率在102.86-109.36區間內遇阻回落。

支撐方面，首道核心支撐為0.5斐波那契水平98.3，該位置是當前震盪區間的下沿，也是多空短期強弱的分界線。在0.382-0.5區間（93.74-98.30）內，包含了MA20、MA60等兩條重要均線，以及圖中黑色的上升趨勢線，形成了“斐波那契水平+均線+趨勢線”的多重支撐共振區域，技術支撐強度較強，若價格回調，大概率在此區間內獲得支撐企穩。若價格放量跌破該區間支撐，則將考驗0.236水平的88.09，該位置與前期低點88.66高度重合，形成了斐波那契水平與前低的雙重支撐，是中期多空的關鍵防線。若價格有效跌破88.09，意味着短期上升趨勢被破壞，中期趨勢將大概率轉弱，長期則需考驗下降通道下軌以及100/200日均線的支撐，這也是判斷趨勢是否徹底反轉的關鍵驗證位。

從輔助指標來看，當前RSI指標處於54.47的中性偏強區間，未進入超買區域，説明多頭動能尚未過度消耗，價格仍有小幅上探的空間；MACD指標DIFF線與DEA線仍在零軸上方運行，柱狀線雖為負但持續收窄，顯示空頭動能正在衰減，整體仍處於多頭佔優的整理階段，未發出明確的反轉信號。