美元兑日元在周一（5月25日）低开后吸引逢低买盘，当前重返159.00关口附近，报158.98。周末的美伊局势的进展燃起了达成协议以结束近三个月美伊冲突的希望，提振了投资者信心，削弱了美元的储备货币地位。

美伊谈判：乐观信号与实质僵局并存

然而，美国和伊朗在霍尔木兹海峡封锁及德黑兰核计划等关键问题上仍存在深刻分歧。 核问题无疑是谈判的最大障碍。美方始终坚持“以行动换松绑”的核心原则，要求伊朗必须首先作出实质性让步，明确承诺永不谋求核武器，并就暂停铀浓缩活动、转移高丰度浓缩铀库存展开谈判。美方的底线是最终获得并销毁伊朗的高浓缩铀库存。然而，伊朗方面态度强硬，明确表示本轮谅解备忘录完全不涉及核问题，相关谈判将推迟至所有战线战事结束、且美方切实兑现承诺之后再启动。伊朗最高领袖哈梅内伊已明确指示，高丰度浓缩铀库存不得运出国门，认为这是保障国家安全的“关键战略资产”。

与此同时，双方在霍尔木兹海峡的控制权问题上的表述也存在本质差异。 特朗普此前宣称协议将推动“霍尔木兹海峡开放”，但伊朗方面强调，即便达成协议，海峡仍将由伊朗全权管理，仅恢复战前通航船只数量，绝不意味着恢复到战前的完全自由通行状态。伊朗已成立“波斯湾海峡管理局”，要求过往船只必须与伊方协调，并正探讨建立永久性过路费征收机制。美国国务卿鲁比奥明确警告，若伊朗强推通行费制度，外交协议将“不可能达成”。

美国总统特朗普上周日表示，他已告诉美方代表不要急于与伊朗达成任何协议。 他在社交媒体上发文称，对伊朗的封锁措施将一直维持至协议达成、获得认证并签署，强调“双方都必须保持耐心，把事情做正确”。特朗普随后还称，美伊协议“甚至还没有完全谈判好”，宣称“我不会做糟糕的协议”。白宫官员随后表示，美伊距离签署协议“尚需数天时间”，协议仍需获得伊朗最高领袖哈梅内伊的批准。这使得地缘政治风险持续存在，抑制了市场热情，同时也意味着任何“协议即将达成”的消息都可能随时被证伪。

基本面背景：加息预期与能源风险共同支撑美元兑日元

交易员几乎完全定价美联储在2027年初至少加息25个基点，这有助于限制美元进一步下跌。这一预期转变的核心推手是此前长期主张降息的沃勒突然“鹰派转向”，明确表示“不能排除未来加息可能性”。巴克莱、华泰证券等机构认为，只要美债收益率维持高位（10年期徘徊于4.5%-4.7%），美元资产的利差优势将持续吸引资本流入，为美元提供底部支撑。

与此同时，投资者对能源供应持续中断的经济风险感到担忧，这削弱了日元并推动美元兑日元反弹。日本约95%石油从中东进口，4月原油进口量同比骤降67.2%，进口单价暴涨37.9%创历史新高。尽管4月核心通胀仅1.4%，但分析人士认为这主要是政府补贴的“止痛药”效应，一旦退坡叠加进口成本滞后传导，通胀反弹几乎是确定性事件。不过，美元兑日元再度逼近160关口，市场对日本当局干预的警惕升温。4月30日日本已投入约345亿美元干预，财务大臣重申随时准备行动。只要160关口近在咫尺，空头就必须时刻警惕日本随时出手干预的风险，这在一定程度上限制了日元空头的激进押注。

假期因素：流动性偏低，需谨慎操作

与此同时，由于美国和欧洲多个主要市场适逢假期，流动性可能保持低位。美国股市因阵亡将士纪念日休市，英国伦敦市场因春季银行假日休市，德国、法国等欧洲主要市场也同步休市。这意味着参与交易的资金量大幅减少，市场的流动性深度显著降低。在流动性稀薄的环境下，即使是规模较小的资金流动也可能引发价格的大幅波动——无论是上行还是下行，都可能被放大。交易员通常会选择在假期期间减轻仓位、避免建立大规模头寸，以规避流动性不足带来的不可预测风险。在美元兑日元进一步上涨之前，这也需要保持谨慎。

然而，基本面背景加上盘中逢低买盘的出现，表明现货价格的最小阻力路径仍是上行。从基本面看，美伊谈判的不确定性持续打压市场风险偏好，而美联储加息预期为美元提供支撑；日本方面，能源供应中断对日本经济的风险正在累积，日元自身难以获得支撑。从盘面行为看，美元兑日元周一低开后迅速吸引逢低买盘，出现盘中反弹，显示出市场在低位的承接意愿较强。只要地缘政治风险和能源危机不出现戏剧性转折，美元兑日元的回调都可能被视为买入机会。尽管假期流动性可能带来短期波动，但整体方向仍指向进一步上行。160整数关口是下一个关键考验位，而日本当局是否干预将是影响短期走势的最大变量。

日元持续承压，美元兑日元上行趋势未改

综上所述，美元兑日元当前受到多重因素支撑：美伊谈判的不确定性抑制了市场风险偏好，美联储加息预期为美元提供支撑，而能源供应中断对日本经济的风险则持续打压日元。尽管干预猜测和假期流动性可能限制短期波动，但整体基本面环境仍指向美元兑日元进一步上行。

美元兑日元日线技术分析

从日线图来看，美元兑日元当前交投于159.00附近，处于连续上涨后的高位整理阶段，多项技术指标呈现偏多信号。


（美元兑日元日线图，）

均线系统方面，短期均线MA5（159.01）、MA10（158.64）、MA20（158.11）和MA50（158.75）均位于当前价格附近或下方，构成短期支撑；MA100（157.55）和MA200（154.81）则远低于现价，呈多头排列。这种“价格在所有主要均线之上”的排列表明，美元兑日元仍处于明确的上升趋势之中。值得注意的是，价格自5月上旬突破MA50后一直稳步运行在该均线上方，显示上涨结构尚未破坏。

北京时间5月25日16:16，美元兑日元报158.94/95。