美元兑日元在週一（5月25日）低開後吸引逢低買盤，當前重返159.00關口附近，報158.98。週末的美伊局勢的進展燃起了達成協議以結束近三個月美伊衝突的希望，提振了投資者信心，削弱了美元的儲備貨幣地位。

美伊談判：樂觀信號與實質僵局並存

然而，美國和伊朗在霍爾木茲海峽封鎖及德黑蘭核計劃等關鍵問題上仍存在深刻分歧。 核問題無疑是談判的最大障礙。美方始終堅持“以行動換鬆綁”的核心原則，要求伊朗必須首先作出實質性讓步，明確承諾永不謀求核武器，並就暫停鈾濃縮活動、轉移高丰度濃縮鈾庫存展開談判。美方的底線是最終獲得並銷燬伊朗的高濃縮鈾庫存。然而，伊朗方面態度強硬，明確表示本輪諒解備忘錄完全不涉及核問題，相關談判將推遲至所有戰線戰事結束、且美方切實兑現承諾之後再啓動。伊朗最高領袖哈梅內伊已明確指示，高丰度濃縮鈾庫存不得運出國門，認為這是保障國家安全的“關鍵戰略資產”。

與此同時，雙方在霍爾木茲海峽的控制權問題上的表述也存在本質差異。 特朗普此前宣稱協議將推動“霍爾木茲海峽開放”，但伊朗方面強調，即便達成協議，海峽仍將由伊朗全權管理，僅恢復戰前通航船隻數量，絕不意味着恢復到戰前的完全自由通行狀態。伊朗已成立“波斯灣海峽管理局”，要求過往船隻必須與伊方協調，並正探討建立永久性過路費徵收機制。美國國務卿魯比奧明確警告，若伊朗強推通行費制度，外交協議將“不可能達成”。

美國總統特朗普上週日表示，他已告訴美方代表不要急於與伊朗達成任何協議。 他在社交媒體上發文稱，對伊朗的封鎖措施將一直維持至協議達成、獲得認證並簽署，強調“雙方都必須保持耐心，把事情做正確”。特朗普隨後還稱，美伊協議“甚至還沒有完全談判好”，宣稱“我不會做糟糕的協議”。白宮官員隨後表示，美伊距離簽署協議“尚需數天時間”，協議仍需獲得伊朗最高領袖哈梅內伊的批准。這使得地緣政治風險持續存在，抑制了市場熱情，同時也意味着任何“協議即將達成”的消息都可能隨時被證偽。

基本面背景：加息預期與能源風險共同支撐美元兑日元

交易員幾乎完全定價美聯儲在2027年初至少加息25個基點，這有助於限制美元進一步下跌。這一預期轉變的核心推手是此前長期主張降息的沃勒突然“鷹派轉向”，明確表示“不能排除未來加息可能性”。巴克萊、華泰證券等機構認為，只要美債收益率維持高位（10年期徘徊於4.5%-4.7%），美元資產的利差優勢將持續吸引資本流入，為美元提供底部支撐。

與此同時，投資者對能源供應持續中斷的經濟風險感到擔憂，這削弱了日元並推動美元兑日元反彈。日本約95%石油從中東進口，4月原油進口量同比驟降67.2%，進口單價暴漲37.9%創歷史新高。儘管4月核心通脹僅1.4%，但分析人士認為這主要是政府補貼的“止痛藥”效應，一旦退坡疊加進口成本滯後傳導，通脹反彈幾乎是確定性事件。不過，美元兑日元再度逼近160關口，市場對日本當局干預的警惕升温。4月30日日本已投入約345億美元干預，財務大臣重申隨時準備行動。只要160關口近在咫尺，空頭就必須時刻警惕日本隨時出手干預的風險，這在一定程度上限制了日元空頭的激進押注。

假期因素：流動性偏低，需謹慎操作

與此同時，由於美國和歐洲多個主要市場適逢假期，流動性可能保持低位。美國股市因陣亡將士紀念日休市，英國倫敦市場因春季銀行假日休市，德國、法國等歐洲主要市場也同步休市。這意味着參與交易的資金量大幅減少，市場的流動性深度顯著降低。在流動性稀薄的環境下，即使是規模較小的資金流動也可能引發價格的大幅波動——無論是上行還是下行，都可能被放大。交易員通常會選擇在假期期間減輕倉位、避免建立大規模頭寸，以規避流動性不足帶來的不可預測風險。在美元兑日元進一步上漲之前，這也需要保持謹慎。

然而，基本面背景加上盤中逢低買盤的出現，表明現貨價格的最小阻力路徑仍是上行。從基本面看，美伊談判的不確定性持續打壓市場風險偏好，而美聯儲加息預期為美元提供支撐；日本方面，能源供應中斷對日本經濟的風險正在累積，日元自身難以獲得支撐。從盤面行為看，美元兑日元週一低開後迅速吸引逢低買盤，出現盤中反彈，顯示出市場在低位的承接意願較強。只要地緣政治風險和能源危機不出現戲劇性轉折，美元兑日元的回調都可能被視為買入機會。儘管假期流動性可能帶來短期波動，但整體方向仍指向進一步上行。160整數關口是下一個關鍵考驗位，而日本當局是否干預將是影響短期走勢的最大變量。

日元持續承壓，美元兑日元上行趨勢未改

綜上所述，美元兑日元當前受到多重因素支撐：美伊談判的不確定性抑制了市場風險偏好，美聯儲加息預期為美元提供支撐，而能源供應中斷對日本經濟的風險則持續打壓日元。儘管干預猜測和假期流動性可能限制短期波動，但整體基本面環境仍指向美元兑日元進一步上行。

美元兑日元日線技術分析

從日線圖來看，美元兑日元當前交投於159.00附近，處於連續上漲後的高位整理階段，多項技術指標呈現偏多信號。


（美元兑日元日線圖，）

均線系統方面，短期均線MA5（159.01）、MA10（158.64）、MA20（158.11）和MA50（158.75）均位於當前價格附近或下方，構成短期支撐；MA100（157.55）和MA200（154.81）則遠低於現價，呈多頭排列。這種“價格在所有主要均線之上”的排列表明，美元兑日元仍處於明確的上升趨勢之中。值得注意的是，價格自5月上旬突破MA50後一直穩步運行在該均線上方，顯示上漲結構尚未破壞。

北京時間5月25日16:16，美元兑日元報158.94/95。