本周，国际原油市场在美伊以地缘冲突的惊涛骇浪中剧烈震荡。从伊朗与以色列的导弹互射，到特朗普反复释放“猛烈打击”与取消空袭的信号，再到双方最终释放即将达成和平谅解备忘录的利好，油价上演了一出标准的“过山车”行情。布伦特原油从周初一度冲高至接近95美元上方，最终收于87.33美元的3月以来低位；美国WTI原油同样从91美元附近回落至84.88美元。整周地缘风险溢价先升后降，供应担忧与需求疲软交织，市场情绪在焦虑与乐观之间反复切换。

周初冲突升级：油价一度飙涨超5%，地缘紧张推高风险溢价

周一（6月8日）早盘，市场笼罩在浓厚的战争阴云之下。以色列对伊朗西南部弹道导弹相关石化设施发动空袭，伊朗则迅速报复打击以色列海法类似目标。此前周末，以色列还空袭了贝鲁特真主党据点，进一步激化地区矛盾。投资者对大规模战争全面爆发的担忧急剧升温，推动油价在开盘后迅速拉升超过5%。布伦特原油一度逼近高位，美国WTI也跟随大涨。

尽管随后伊朗和以色列在特朗普呼吁下宣布停止相互直接袭击，油价仍以阳线收盘。布伦特原油最终上涨1.16美元，报94.25美元，涨幅1.3%；WTI原油上涨76美分，报91.30美元，涨幅0.8%。分析师指出，此前100多天冲突已使布伦特累计上涨约31%，WTI累计上涨37%，4月峰值曾超过126美元。BOK Financial的Dennis Kissler表示，周末导弹袭击营造的紧张氛围，是早盘油价走高的主要驱动。伊朗大使还暗示可能对霍尔木兹海峡过境征收费用，进一步放大了市场对供应中断的担忧。

与此同时，OPEC+同意第四次提高产量目标，但多数成员国受制于实际产能限制（如海峡潜在封锁或俄罗斯设施受损），增产影响被市场认为有限。沙特阿拉伯连续第二个月下调对亚洲的官方售价，也反映出供应端一定程度的宽松信号。

中期停火信号浮现：油价快速回落至七周低点，大国需求骤降加剧压力

进入周二（6月9日），市场焦点转向停火利好。伊朗与以色列在特朗普斡旋下暂停直接攻击，尽管德黑兰保留若以色列继续打击黎巴嫩真主党就恢复行动的权利。油价应声下跌约3%，布伦特结算价报91.45美元，美国原油报88.20美元，双双创下数周新低。布伦特甚至跌破100日移动均线这一重要技术支撑。

能源咨询机构Ritterbusch and Associates指出，以色列-伊朗最新一轮交火因停火而化解，特朗普关于战争可能在两三天内结束的表态进一步压低油价。亚洲大国5月原油进口量骤降29%至八年低位，作为全球最大进口国，其需求疲软对全球油价形成显著抑制。美国能源信息署（EIA）预测显示，受伊朗战争影响，2026年全球石油产量将降至9900万桶/日（低于2025年创纪录的1.061亿桶/日），需求也将从2025年的1.040亿桶/日降至1.029亿桶/日。各国将大量动用库存，导致OECD商业库存可能降至2003年以来最低水平。

尽管特朗普提及伊朗击落美直升机并威胁回应，油价短暂反弹，但整体下行趋势明显。

周三威胁再起与库存数据：油价反弹近2美元，供应短缺支撑显现

周三（6月10日）形势再度反转。特朗普指责伊朗谈判进展太慢，威胁将“猛烈打击”伊朗，并表示周三可能再次采取行动。油价迅速拉升，布伦特最终上涨1.65美元至93.10美元，WTI上涨1.83美元至90.03美元，涨幅均接近2%。尾盘特朗普提及美军秘密护送超过1亿桶原油通过霍尔木兹海峡的消息，导致部分涨幅回吐。

基本面数据提供额外支撑。EIA数据显示，上周美国原油库存减少720万桶，远超市场预期的400万桶，炼油商积极填补战争造成的供应缺口。战略石油储备也处于低位，美国能源部计划出借最多4000万桶以稳定燃料价格。Price Futures Group的Phil Flynn总结道，美伊冲突升级让油价在焦虑与漠视间反复波动。

周四取消空袭计划：和平预期升温，油价再次回落

周四（6月11日），特朗普以谈判取得进展为由取消了对伊朗的空袭计划，市场对结束持续三个多月战争的信心增强。油价承压下行，布伦特下跌2.72美元至90.38美元，WTI下跌2.32美元至87.71美元。尽管早盘特朗普曾发出“重拳出击”威胁，伊朗也宣布暂时关闭霍尔木兹海峡，但美国军方确认商船仍在通行，实际中断风险并未完全兑现。

伊朗法尔斯通讯社报道称协议文本尚未完全达成一致，但间接谈判正在加速。印度炼油商表示已储备足够原油至8月，短期供应担忧有所缓解。

周五和平协议临近：油价跌至3月低点，上行风险仍存

本周最后一个交易日，市场对美伊即将签署谅解备忘录的预期达到高潮。美国官员称双方已就文本达成一致，最早可能于周日（6月14日）在日内瓦签署；伊朗外长表示协议虽可能调整，但显示伊朗在冲突中更加强大。协议重点包括重新开放霍尔木兹海峡、解除港口封锁，核谈判将在后续60天内展开。以色列未参与谈判。

布伦特原油周五（6月12日）下跌3.05美元至87.33美元（3月以来最低），WTI下跌2.83美元至84.88美元（4月以来最低）。Again Capital的John Kilduff直言，伊朗即将达成谅解备忘录的消息是主要拖累因素。高盛下调2027年布伦特均价预测至80美元/桶，但仍预计安全溢价将支撑油价高于2025年水平。

OPEC周四将2026年全球石油需求增长预期从117万桶/日下调至97万桶/日，不过上调了2027年预期至173万桶/日，显示对长期消费反弹的信心。

后市展望：地缘风险溢价消退，供需双弱格局或延续

本周原油价格的剧烈波动充分体现了地缘政治事件对市场的放大效应。从冲突升级到停火预期，再到协议信号释放，油价在短短五天内完成多次高低切换。目前来看，和平协议若顺利签署，短期风险溢价将进一步回落；但特朗普“核心目标”达成后，执行细节、中东其他势力反应以及核谈判进展仍存在不确定性。

基本面上，大国需求下滑、全球库存去化、OPEC+增产潜力与季节性需求回暖形成对峙。分析师普遍认为，上行风险依然存在——若协议延迟或出现新冲突，油价可能快速反弹；反之，供需双弱环境下油价或继续承压测试更低支撑位。投资者需密切关注周末可能的签署消息、下周API与EIA库存报告，以及特朗普后续表态。

总体而言，本周油市再次证明：在地缘博弈主导的市场中，任何一条推特或外交声明都足以掀起波澜，而最终定价仍将回归供需基础。


（布伦特原油日线图，）