本週，國際原油市場在美伊以地緣衝突的驚濤駭浪中劇烈震盪。從伊朗與以色列的導彈互射，到特朗普反覆釋放“猛烈打擊”與取消空襲的信號，再到雙方最終釋放即將達成和平諒解備忘錄的利好，油價上演了一齣標準的“過山車”行情。布倫特原油從周初一度衝高至接近95美元上方，最終收於87.33美元的3月以來低位；美國WTI原油同樣從91美元附近回落至84.88美元。整週地緣風險溢價先升後降，供應擔憂與需求疲軟交織，市場情緒在焦慮與樂觀之間反覆切換。

周初衝突升級：油價一度飆漲超5%，地緣緊張推高風險溢價

週一（6月8日）早盤，市場籠罩在濃厚的戰爭陰雲之下。以色列對伊朗西南部彈道導彈相關石化設施發動空襲，伊朗則迅速報復打擊以色列海法類似目標。此前週末，以色列還空襲了貝魯特真主黨據點，進一步激化地區矛盾。投資者對大規模戰爭全面爆發的擔憂急劇升温，推動油價在開盤後迅速拉昇超過5%。布倫特原油一度逼近高位，美國WTI也跟隨大漲。

儘管隨後伊朗和以色列在特朗普呼籲下宣佈停止相互直接襲擊，油價仍以陽線收盤。布倫特原油最終上漲1.16美元，報94.25美元，漲幅1.3%；WTI原油上漲76美分，報91.30美元，漲幅0.8%。分析師指出，此前100多天衝突已使布倫特累計上漲約31%，WTI累計上漲37%，4月峯值曾超過126美元。BOK Financial的Dennis Kissler表示，週末導彈襲擊營造的緊張氛圍，是早盤油價走高的主要驅動。伊朗大使還暗示可能對霍爾木茲海峽過境徵收費用，進一步放大了市場對供應中斷的擔憂。

與此同時，OPEC+同意第四次提高產量目標，但多數成員國受制於實際產能限制（如海峽潛在封鎖或俄羅斯設施受損），增產影響被市場認為有限。沙特阿拉伯連續第二個月下調對亞洲的官方售價，也反映出供應端一定程度的寬鬆信號。

中期停火信號浮現：油價快速回落至七週低點，大國需求驟降加劇壓力

進入週二（6月9日），市場焦點轉向停火利好。伊朗與以色列在特朗普斡旋下暫停直接攻擊，儘管德黑蘭保留若以色列繼續打擊黎巴嫩真主黨就恢復行動的權利。油價應聲下跌約3%，布倫特結算價報91.45美元，美國原油報88.20美元，雙雙創下數週新低。布倫特甚至跌破100日移動均線這一重要技術支撐。

能源諮詢機構Ritterbusch and Associates指出，以色列-伊朗最新一輪交火因停火而化解，特朗普關於戰爭可能在兩三天內結束的表態進一步壓低油價。亞洲大國5月原油進口量驟降29%至八年低位，作為全球最大進口國，其需求疲軟對全球油價形成顯著抑制。美國能源信息署（EIA）預測顯示，受伊朗戰爭影響，2026年全球石油產量將降至9900萬桶/日（低於2025年創紀錄的1.061億桶/日），需求也將從2025年的1.040億桶/日降至1.029億桶/日。各國將大量動用庫存，導致OECD商業庫存可能降至2003年以來最低水平。

儘管特朗普提及伊朗擊落美直升機並威脅回應，油價短暫反彈，但整體下行趨勢明顯。

週三威脅再起與庫存數據：油價反彈近2美元，供應短缺支撐顯現

週三（6月10日）形勢再度反轉。特朗普指責伊朗談判進展太慢，威脅將“猛烈打擊”伊朗，並表示週三可能再次採取行動。油價迅速拉昇，布倫特最終上漲1.65美元至93.10美元，WTI上漲1.83美元至90.03美元，漲幅均接近2%。尾盤特朗普提及美軍秘密護送超過1億桶原油通過霍爾木茲海峽的消息，導致部分漲幅回吐。

基本面數據提供額外支撐。EIA數據顯示，上週美國原油庫存減少720萬桶，遠超市場預期的400萬桶，煉油商積極填補戰爭造成的供應缺口。戰略石油儲備也處於低位，美國能源部計劃出借最多4000萬桶以穩定燃料價格。Price Futures Group的Phil Flynn總結道，美伊衝突升級讓油價在焦慮與漠視間反覆波動。

週四取消空襲計劃：和平預期升温，油價再次回落

週四（6月11日），特朗普以談判取得進展為由取消了對伊朗的空襲計劃，市場對結束持續三個多月戰爭的信心增強。油價承壓下行，布倫特下跌2.72美元至90.38美元，WTI下跌2.32美元至87.71美元。儘管早盤特朗普曾發出“重拳出擊”威脅，伊朗也宣佈暫時關閉霍爾木茲海峽，但美國軍方確認商船仍在通行，實際中斷風險並未完全兑現。

伊朗法爾斯通訊社報道稱協議文本尚未完全達成一致，但間接談判正在加速。印度煉油商表示已儲備足夠原油至8月，短期供應擔憂有所緩解。

週五和平協議臨近：油價跌至3月低點，上行風險仍存

本週最後一個交易日，市場對美伊即將簽署諒解備忘錄的預期達到高潮。美國官員稱雙方已就文本達成一致，最早可能於週日（6月14日）在日內瓦簽署；伊朗外長表示協議雖可能調整，但顯示伊朗在衝突中更加強大。協議重點包括重新開放霍爾木茲海峽、解除港口封鎖，核談判將在後續60天內展開。以色列未參與談判。

布倫特原油週五（6月12日）下跌3.05美元至87.33美元（3月以來最低），WTI下跌2.83美元至84.88美元（4月以來最低）。Again Capital的John Kilduff直言，伊朗即將達成諒解備忘錄的消息是主要拖累因素。高盛下調2027年布倫特均價預測至80美元/桶，但仍預計安全溢價將支撐油價高於2025年水平。

OPEC週四將2026年全球石油需求增長預期從117萬桶/日下調至97萬桶/日，不過上調了2027年預期至173萬桶/日，顯示對長期消費反彈的信心。

後市展望：地緣風險溢價消退，供需雙弱格局或延續

本週原油價格的劇烈波動充分體現了地緣政治事件對市場的放大效應。從衝突升級到停火預期，再到協議信號釋放，油價在短短五天內完成多次高低切換。目前來看，和平協議若順利簽署，短期風險溢價將進一步回落；但特朗普“核心目標”達成後，執行細節、中東其他勢力反應以及核談判進展仍存在不確定性。

基本面上，大國需求下滑、全球庫存去化、OPEC+增產潛力與季節性需求回暖形成對峙。分析師普遍認為，上行風險依然存在——若協議延遲或出現新衝突，油價可能快速反彈；反之，供需雙弱環境下油價或繼續承壓測試更低支撐位。投資者需密切關注週末可能的簽署消息、下週API與EIA庫存報告，以及特朗普後續表態。

總體而言，本週油市再次證明：在地緣博弈主導的市場中，任何一條推特或外交聲明都足以掀起波瀾，而最終定價仍將回歸供需基礎。


（布倫特原油日線圖，）