美联储正式迈入凯文·沃什执掌新阶段，由特朗普提名的新任主席将主持上任后的首场FOMC议息会议，并在决议落地半小时后召开首场记者会。

本次政策声明和记者发布会充满看点，沃什会不会提及还在FOMC任职的鲍威尔，后续政策发布会是否会修改形式，政策声明有哪些措辞调整等等。

看点一：是否提及鲍威尔，公众沟通形式是否改革

本次利率决议、政策声明及季度经济点阵图将于明日凌晨2点正式公布，沃什将沿用前任主席鲍威尔时期的安排，在半小时后召开首场记者会。

值得关注的是，鲍威尔虽已卸任主席，但仍留任美联储理事并保留FOMC投票权，将参与本次利率决议表决。

这一人事安排源于此前的政策风波：特朗普曾多次批评鲍威尔降息力度不足，今年1月司法部甚至针对鲍威尔发起专项调查，最终因缺乏依据被法院驳回。

此番风波反而促使鲍威尔留任，令特朗普政府错失增补理事会席位的机会，也为美联储政策延续性提供了一定保障。

此外，沟通机制改革将是沃什任期的重要方向，他在参议院提名听证会上便直言，美联储官员对外发声过多、实质政策讨论不足，市场普遍预判其将大幅缩减公开演讲与媒体曝光频次，点阵图是否保留也存在疑惑，降低前瞻指引对政策的束缚，让行动而非言辞成为政策核心。

看点二：是否修改措辞成看点

本次议息会议，美联储大概率维持联邦基金利率3.50%-3.75%区间不变，实现连续多轮政策维稳。

驱动政策表述调整的核心是基本面数据支撑：美国劳动力市场持续强劲，5月新增非农就业17.2万人，连续三个月录得亮眼增长，失业率稳定在4.3%低位；

而伊朗地缘冲突引发的能源价格波动，叠加薪资上涨压力，令通胀持续大幅偏离2%政策目标。

在此背景下，分析师普遍预期，美联储将删除政策声明中代表宽松倾向的“额外调整”表述——该措辞此前一直隐含后续降息信号。

删改后，政策立场将彻底转向中性，既不预设降息路径，也为未来通胀高企时重启加息预留弹性空间，打破市场对美联储保有疑似宽松暗示的固有预期。

看点三：这次又有多少人投反对票

上个月虽然美联储在鲍威尔的带领下宣布维持利率不变，但是有3位FOMC成员投下了反对票，这种联邦公开市场委员会内部分歧如此大也是历史罕见。

沃什本人长期反对过度细化的货币政策前瞻指引，近期多位美联储官员也公开表态支持取消“宽松倾向”，转向更灵活的中性表述。

如果此次FOMC真的对宽松字眼做出修改，这将被视为满足了鹰派委员诉求，相应的市场预计沃什在首场主持的会议中宣布的利率结果将全票通过，目前市场押注95%以上概率沃什宣布维持利率不变。

这既彰显政策共识，又保留机构内部理性分歧的空间——沃什曾将美联储内部讨论比作健康的“家庭讨论”。

机构观点：

本周同步发布的季度经济预测将进一步明晰美联储的利率判断：绝大多数委员预计2026年全年不会降息，政策利率持续锁定3.50%-3.75%区间，部分官员甚至纳入年内加息情景。

支撑这一判断的核心是通胀的顽固性——机构测算，未来数月美国整体通胀将突破4%，2026年末仍维持在3%以上，大幅偏离2%目标。

短期来看，伊朗冲突缓和带来一定变量：美伊达成和平协议后，霍尔木兹海峡逐步恢复通航，国际油价回落至每桶80美元附近。

但美联储官员需警惕“滞后效应”：航运全面恢复仍需时间，前期油价暴涨带来的通胀传导尚未完全消化，能源成本对物价的压力仍在持续释放。

市场定价已提前反应利率路径变化：当前投资者普遍押注FOMC将在12月加息25个基点

。摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli指出，沃什主导的委员会或在本次或后续会议中进一步修订声明，甚至逐步废除利率前瞻指引，让政策更贴合经济实时变化，而非被预设表述束缚。

高盛首席美国经济学家David Mericle分析，本轮油价冲击属于传统能源危机的常规传导，短期不会倒逼美联储立刻加息，但中长期通胀压力将持续压制宽松空间。

即便经济保持韧性，FOMC也更可能判定当前利率区间与基本面匹配，维持不变将成为基准选择。

总结：高利率常态化，降息窗口大幅延后

综合市场定价与美联储官员预期，美国利率中长期上行风险显著抬升。本次会议删除降息指引、点阵图上调通胀与利率预期，标志着此前市场炒作的“降息周期”正式终结。

短期来看，3.50%-3.75%的利率平台将成为常态，若后续能源通胀、薪资上涨压力再度反弹，12月加息25个基点的概率将持续走高；

中长期而言，降息落地至少要等到2027年年中，极端情景下2026-2027年或全程维持高利率。

对于市场而言，高利率环境将持续压制风险资产估值，同时支撑美债收益率与美元走强，全年宽松行情已失去基本面支撑，交易逻辑需转向“高利率韧性”与“通胀粘性”两大核心。