美聯儲正式邁入凱文·沃什執掌新階段，由特朗普提名的新任主席將主持上任後的首場FOMC議息會議，並在決議落地半小時後召開首場記者會。

本次政策聲明和記者發佈會充滿看點，沃什會不會提及還在FOMC任職的鮑威爾，後續政策發佈會是否會修改形式，政策聲明有哪些措辭調整等等。

看點一：是否提及鮑威爾，公眾溝通形式是否改革

本次利率決議、政策聲明及季度經濟點陣圖將於明日凌晨2點正式公佈，沃什將沿用前任主席鮑威爾時期的安排，在半小時後召開首場記者會。

值得關注的是，鮑威爾雖已卸任主席，但仍留任美聯儲理事並保留FOMC投票權，將參與本次利率決議表決。

這一人事安排源於此前的政策風波：特朗普曾多次批評鮑威爾降息力度不足，今年1月司法部甚至針對鮑威爾發起專項調查，最終因缺乏依據被法院駁回。

此番風波反而促使鮑威爾留任，令特朗普政府錯失增補理事會席位的機會，也為美聯儲政策延續性提供了一定保障。

此外，溝通機制改革將是沃什任期的重要方向，他在參議院提名聽證會上便直言，美聯儲官員對外發聲過多、實質政策討論不足，市場普遍預判其將大幅縮減公開演講與媒體曝光頻次，點陣圖是否保留也存在疑惑，降低前瞻指引對政策的束縛，讓行動而非言辭成為政策核心。

看點二：是否修改措辭成看點

本次議息會議，美聯儲大概率維持聯邦基金利率3.50%-3.75%區間不變，實現連續多輪政策維穩。

驅動政策表述調整的核心是基本面數據支撐：美國勞動力市場持續強勁，5月新增非農就業17.2萬人，連續三個月錄得亮眼增長，失業率穩定在4.3%低位；

而伊朗地緣衝突引發的能源價格波動，疊加薪資上漲壓力，令通脹持續大幅偏離2%政策目標。

在此背景下，分析師普遍預期，美聯儲將刪除政策聲明中代表寬鬆傾向的“額外調整”表述——該措辭此前一直隱含後續降息信號。

刪改後，政策立場將徹底轉向中性，既不預設降息路徑，也為未來通脹高企時重啓加息預留彈性空間，打破市場對美聯儲保有疑似寬鬆暗示的固有預期。

看點三：這次又有多少人投反對票

上個月雖然美聯儲在鮑威爾的帶領下宣佈維持利率不變，但是有3位FOMC成員投下了反對票，這種聯邦公開市場委員會內部分歧如此大也是歷史罕見。

沃什本人長期反對過度細化的貨幣政策前瞻指引，近期多位美聯儲官員也公開表態支持取消“寬鬆傾向”，轉向更靈活的中性表述。

如果此次FOMC真的對寬鬆字眼做出修改，這將被視為滿足了鷹派委員訴求，相應的市場預計沃什在首場主持的會議中宣佈的利率結果將全票通過，目前市場押注95%以上概率沃什宣佈維持利率不變。

這既彰顯政策共識，又保留機構內部理性分歧的空間——沃什曾將美聯儲內部討論比作健康的“家庭討論”。

機構觀點：

本週同步發佈的季度經濟預測將進一步明晰美聯儲的利率判斷：絕大多數委員預計2026年全年不會降息，政策利率持續鎖定3.50%-3.75%區間，部分官員甚至納入年內加息情景。

支撐這一判斷的核心是通脹的頑固性——機構測算，未來數月美國整體通脹將突破4%，2026年末仍維持在3%以上，大幅偏離2%目標。

短期來看，伊朗衝突緩和帶來一定變量：美伊達成和平協議後，霍爾木茲海峽逐步恢復通航，國際油價回落至每桶80美元附近。

但美聯儲官員需警惕“滯後效應”：航運全面恢復仍需時間，前期油價暴漲帶來的通脹傳導尚未完全消化，能源成本對物價的壓力仍在持續釋放。

市場定價已提前反應利率路徑變化：當前投資者普遍押注FOMC將在12月加息25個基點

。摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli指出，沃什主導的委員會或在本次或後續會議中進一步修訂聲明，甚至逐步廢除利率前瞻指引，讓政策更貼合經濟即時變化，而非被預設表述束縛。

高盛首席美國經濟學家David Mericle分析，本輪油價衝擊屬於傳統能源危機的常規傳導，短期不會倒逼美聯儲立刻加息，但中長期通脹壓力將持續壓制寬鬆空間。

即便經濟保持韌性，FOMC也更可能判定當前利率區間與基本面匹配，維持不變將成為基準選擇。

總結：高利率常態化，降息窗口大幅延後

綜合市場定價與美聯儲官員預期，美國利率中長期上行風險顯著抬升。本次會議刪除降息指引、點陣圖上調通脹與利率預期，標誌着此前市場炒作的“降息週期”正式終結。

短期來看，3.50%-3.75%的利率平台將成為常態，若後續能源通脹、薪資上漲壓力再度反彈，12月加息25個基點的概率將持續走高；

中長期而言，降息落地至少要等到2027年年中，極端情景下2026-2027年或全程維持高利率。

對於市場而言，高利率環境將持續壓制風險資產估值，同時支撐美債收益率與美元走強，全年寬鬆行情已失去基本面支撐，交易邏輯需轉向“高利率韌性”與“通脹粘性”兩大核心。