全球黄金市场正处于剧烈动荡之中。2026年7月中旬，随着美伊冲突急剧升级，霍尔木兹海峡航运安全成为全球能源命脉的最大不确定因素，金价承受了显著下行压力。尽管地缘政治风险通常利好黄金这一传统避险资产，但当前油价飙升引发的通胀担忧与美联储加息预期强化，却让黄金短期内难以发挥避险光环，上周五现货黄金小幅回落至每盎司4119美元附近，本周开盘后更跌破4100美元整数关口，截止07:40，一度触及4068.57美元/盎司，市场情绪复杂而谨慎。

地缘冲突升级：油价通胀双杀，黄金避险属性暂时失灵

本轮美伊对抗的烈度远超市场前期预期。美国对伊朗多个军事目标实施多轮精准打击，作为对霍尔木兹海峡商船遇袭事件的回应，而伊朗则扩大袭击范围至多个海湾国家设施，并宣布关闭这一全球石油运输咽喉要道。冲突直接导致国际油价周线上涨，美原油一度冲高近4%，能源价格的快速攀升迅速传导至通胀预期层面。

能源成本上升直接加剧了全球通胀压力，这一点成为压制黄金价格的核心逻辑。道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek直言，主要驱动因素正是美伊紧张局势再度升级，投资者目前普遍不愿继续持有黄金和白银，导致金价向4100美元水平回落。国际能源署此前关于明年石油市场将出现显著过剩的预测，可能被这一轮冲突彻底颠覆，供应担忧主导了市场叙事。

霍尔木兹海峡承载着全球约五分之一的石油和天然气贸易，其航运中断风险已使能源供应链不确定性急剧上升。美国军方虽强调海峡仍对合法船只开放，但实际通行量已大幅减少，叠加伊朗报复性袭击与美国持续空袭的循环，短期内难以看到明显缓和迹象。这种背景下，黄金作为避险资产的传统逻辑被“通胀+加息”的现实压力暂时压制，价格出现明显承压走势。

货币政策预期收紧：美联储9月加息概率飙升至74%

能源价格上涨带来的通胀隐忧，直接强化了市场对美国货币政策收紧的预期。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具的最新数据，交易员目前预计美联储9月加息的概率已升至约74%，年内加息概率升至88%。这一预期变化对黄金构成了显著利空，因为更高的利率环境会提升持有无息资产黄金的机会成本。

本周市场焦点将高度集中在美联储新主席沃什的国会证词以及一系列关键通胀与经济数据上。周二的6月美国CPI报告、周三的PPI和制造业数据、周四的零售销售与失业救济金申请数，以及周五的住房开工数据，都将为货币政策路径提供更清晰指引。投资者正试图判断，能源价格冲击究竟是暂时性的还是会演变为持久通胀压力。如果数据证实通胀具有粘性，美联储的鹰派立场可能进一步巩固，金价短期承压态势或将延续。

分析师观点分歧：短期看空为主，长期仍存4700美元想象空间

市场人士对黄金短期前景看法不一。Kitco新闻每周黄金调查显示，华尔街分析师意见分裂：部分专家持中性或看跌立场，认为在伊朗冲突持续及石油风险偏上的环境下，金价难有兴奋点。StoneX Group高级商品经纪人大卫·帕维洛尼斯直言，黄金图表“看起来真的很糟糕”，可能还会进一步走弱，若跌破近期低点，或将测试3800-3600美元区间，甚至更低。他同时指出，资金正从贵金属市场流向其他领域，亚洲需求推动力暂时减弱，市场缺乏正反馈循环。



然而，也有声音保持乐观。VR Metals/Resource Letter出版商马克·利博维特看好中长期前景，认为金价未来几周可能挑战每盎司4700-4800美元。主街零售投资者同样分歧明显，部分人仍在等待更合理的买入理由，而非单纯“事后诸葛亮”式的抄底。

技术面上，黄金目前处于缓慢下行通道，位于关键支撑区域附近，存在较多卖单堆积风险。但一旦地缘冲突出现实质性缓和信号，或通胀数据不及预期，金价有望迎来技术性反弹。

展望：短期压力犹存，地缘与政策博弈决定金价方向

综合来看，当前黄金市场正面临地缘政治风险溢价与货币政策收紧预期的双重挤压。美伊冲突的持续升级为油价和通胀注入了不确定性，而美联储本周的密集数据与证词将成为市场情绪的风向标。短期内，金价可能继续在4000-4200美元区间震荡，甚至测试更低支撑；但从中长期视角看，地缘冲突的长期化、全球能源转型压力以及央行购金趋势，仍为黄金保留了坚实上行基础。

投资者需密切关注霍尔木兹海峡局势的最新进展以及美联储的实际表态。在风险与机会并存的当下，黄金的“避险”属性并未消失，只是暂时被更紧迫的加息逻辑所掩盖。一旦其中任一变量出现转向，这只沉睡的“黄金猛兽”或将迅速苏醒，展开强劲反弹行情。建议投资者保持谨慎，结合宏观数据与地缘动态，灵活调整仓位，把握潜在的低吸机会。


（现货黄金日线图，）

北京时间07:42，现货黄金现报4077.35美元/盎司。