ตลาดทองคำโลกกำลังเผชิญกับความผันผวนอย่างมากในขณะนี้ ในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม 2569 การทวีความรุนแรงของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ทำให้ความปลอดภัยของการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซกลายเป็นปัจจัยที่ไม่แน่นอนที่สุดสำหรับเส้นทางคมนาคมด้านพลังงานของโลก ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงอย่างมาก แม้ว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์มักจะส่งผลดีต่อทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม แต่ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อในปัจจุบันที่เกิดจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ทำให้ทองคำรักษาสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยได้ยากในระยะสั้น เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ราคาทองคำสปอตลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ประมาณ 4,119 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และหลังจากเปิดตลาดในสัปดาห์นี้ ราคาทองคำก็ลดลงต่ำกว่า 4,100 ดอลลาร์ โดยแตะระดับต่ำสุดที่ 4,068.57 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ณ เวลา 07:40 น. ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความรู้สึกของตลาดที่ซับซ้อนและระมัดระวัง

ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองทวีความรุนแรงขึ้น: ราคาน้ำมันและอัตราเงินเฟ้อตกต่ำอย่างหนัก เสน่ห์ของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลงชั่วคราว

ความรุนแรงของการเผชิญหน้าครั้งนี้ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านนั้นเกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก สหรัฐฯ ได้โจมตีเป้าหมายทางทหารต่างๆ ของอิหร่านอย่างแม่นยำหลายครั้งเพื่อตอบโต้การโจมตีเรือสินค้าในช่องแคบฮอร์มุซ ขณะที่อิหร่านขยายการโจมตีไปยังโรงงานในหลายรัฐของอ่าวเปอร์เซีย และประกาศปิดเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญระดับโลกนี้ ความขัดแย้งนี้ส่งผลโดยตรงต่อการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันในตลาดโลกในแต่ละสัปดาห์ โดยราคาน้ำมันดิบของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นเกือบ 4% ในช่วงหนึ่ง การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันนี้ส่งผลให้เกิดความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้ออย่างรวดเร็ว

ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้นได้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อทั่วโลก ซึ่งเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาทองคำลดลง บาร์ต เมเลก หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลกของ TD Securities กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ปัจจุบันนักลงทุนโดยทั่วไปไม่เต็มใจที่จะถือครองทองคำและเงินต่อไป ทำให้ราคาทองคำลดลงมาอยู่ที่ระดับ 4,100 ดอลลาร์ การคาดการณ์ก่อนหน้านี้ของสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) เกี่ยวกับอุปทานส่วนเกินจำนวนมากในตลาดน้ำมันในปีหน้าอาจถูกพลิกผันอย่างสิ้นเชิงจากความขัดแย้งในครั้งนี้ โดยความกังวลเรื่องอุปทานกลายเป็นประเด็นหลักในตลาด

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันและก๊าซประมาณหนึ่งในห้าของโลก และความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของการขนส่งได้เพิ่มความไม่แน่นอนในห่วงโซ่อุปทานพลังงานอย่างมาก แม้ว่ากองทัพสหรัฐฯ จะเน้นย้ำว่าช่องแคบยังคงเปิดให้เรือที่ถูกต้องตามกฎหมายผ่านได้ แต่ปริมาณการจราจรจริงลดลงอย่างมาก ประกอบกับการโจมตีตอบโต้จากอิหร่านและการโจมตีทางอากาศอย่างต่อเนื่องของสหรัฐฯ การผ่อนคลายสถานการณ์อย่างชัดเจนจึงไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะสั้น ในสถานการณ์เช่นนี้ ตรรกะดั้งเดิมของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยจึงถูกกดดันชั่วคราวจากแรงกดดันที่แท้จริงของเงินเฟ้อและการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงอย่างมาก

ความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงินเพิ่มสูงขึ้น: โอกาสที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนพุ่งสูงขึ้นเป็น 74%

ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อได้เสริมความคาดหวังของตลาดโดยตรงว่าสหรัฐฯ จะปรับขึ้นนโยบายการเงิน จากข้อมูลล่าสุดจากเครื่องมือ CME FedWatch นักลงทุนคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ 74% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และมีความเป็นไปได้ 88% ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังนี้ส่งผลลบอย่างมากต่อราคาทองคำ เนื่องจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย

สัปดาห์นี้ ตลาดจะจับจ้องไปที่คำให้การต่อสภาคองเกรสของนายวอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ และข้อมูลสำคัญด้านเงินเฟ้อและเศรษฐกิจหลายรายการ รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนของสหรัฐฯ ในวันอังคาร ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) และข้อมูลภาคการผลิตในวันพุธ ยอดขายปลีกและตัวเลขการขอรับสวัสดิการว่างงานในวันพฤหัสบดี และการเริ่มต้นก่อสร้างที่อยู่อาศัยในวันศุกร์ ล้วนเป็นข้อมูลที่จะให้คำแนะนำที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับทิศทางของนโยบายการเงิน นักลงทุนกำลังพยายามพิจารณาว่าวิกฤตราคาน้ำมันเป็นเพียงชั่วคราวหรือจะพัฒนาไปสู่แรงกดดันเงินเฟ้อที่ยั่งยืน หากข้อมูลยืนยันว่าเงินเฟ้อจะคงตัว ท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจแข็งแกร่งขึ้น และแรงกดดันขาลงในระยะสั้นต่อราคาทองคำอาจดำเนินต่อไป

นักวิเคราะห์มีความเห็นแตกต่างกัน: มุมมองระยะสั้นส่วนใหญ่เป็นขาลง ในขณะที่ความคาดหวังระยะยาวยังคงอยู่ที่เป้าหมาย 4,700 ดอลลาร์

ผู้เข้าร่วมตลาดมีความเห็นแตกแยกเกี่ยวกับแนวโน้มระยะสั้นของทองคำ ผลสำรวจทองคำรายสัปดาห์ของ Kitco News แสดงให้เห็นว่านักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทมีความเห็นแตกต่างกัน บางคนมีมุมมองที่เป็นกลางหรือมองในแง่ลบ โดยเชื่อว่าราคาทองคำไม่น่าจะได้รับแรงกระตุ้นใดๆ เนื่องจากความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในอิหร่านและความเสี่ยงด้านราคาน้ำมันที่สูงขึ้น เดวิด พาวิลโลนิส นายหน้าซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสของ StoneX Group กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่ากราฟราคาทองคำ "ดูแย่มาก" และอาจอ่อนตัวลงอีก หากราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่าระดับต่ำสุดล่าสุด อาจทดสอบช่วงราคา 3800-3600 ดอลลาร์ หรือต่ำกว่านั้น เขายังชี้ให้เห็นว่าเงินทุนกำลังไหลออกจากตลาดโลหะมีค่าไปยังพื้นที่อื่นๆ ความต้องการจากเอเชียกำลังอ่อนตัวลงชั่วคราว และตลาดขาดกลไกป้อนกลับเชิงบวก



อย่างไรก็ตาม บางคนยังคงมองโลกในแง่ดี มาร์ค ลิโบวิต ผู้จัดพิมพ์ VR Metals/Resource Letter มองว่าแนวโน้มระยะกลางถึงระยะยาวเป็นไปในทิศทางที่ดี โดยเชื่อว่าราคาทองคำอาจพุ่งสูงถึง 4,700-4,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า นักลงทุนรายย่อยก็มีความคิดเห็นที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน บางส่วนรอเหตุผลที่น่าสนใจกว่านี้ในการซื้อ แทนที่จะรีบซื้อในช่วงที่ราคาตกต่ำโดยอาศัยข้อมูลในอดีต

จากมุมมองทางเทคนิค ปัจจุบันราคาทองคำอยู่ในช่วงขาลงช้าๆ ใกล้กับแนวรับสำคัญ และมีความเสี่ยงที่จะมีคำสั่งขายจำนวนมาก อย่างไรก็ตาม หากมีสัญญาณบ่งชี้ว่าความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองลดลงอย่างมีนัยสำคัญ หรือหากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ราคาทองคำอาจดีดตัวขึ้นในเชิงเทคนิคได้

แนวโน้ม: แรงกดดันในระยะสั้นยังคงอยู่ ปัจจัยทางภูมิศาสตร์การเมืองและนโยบายจะเป็นตัวกำหนดทิศทางของราคาทองคำ

โดยสรุป ตลาดทองคำในปัจจุบันกำลังเผชิญกับแรงกดดันจากทั้งความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความคาดหวังเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงิน ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้สร้างความไม่แน่นอนให้กับราคาน้ำมันและอัตราเงินเฟ้อ ในขณะที่การเปิดเผยข้อมูลและการให้การของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้จะเป็นตัวชี้วัดความเชื่อมั่นของตลาด ในระยะสั้น ราคาทองคำอาจผันผวนอยู่ในช่วง 4,000-4,200 ดอลลาร์ หรืออาจทดสอบระดับแนวรับที่ต่ำกว่า อย่างไรก็ตาม ในมุมมองระยะกลางถึงระยะยาว ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ แรงกดดันจากการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานทั่วโลก และแนวโน้มการซื้อทองคำของธนาคารกลางยังคงเป็นพื้นฐานที่มั่นคงสำหรับการเคลื่อนไหวของราคาทองคำในทิศทางขาขึ้น

นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามความเคลื่อนไหวล่าสุดเกี่ยวกับสถานการณ์ช่องแคบฮอร์มุซและแถลงการณ์จากธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด ในสภาวะปัจจุบันที่มีทั้งความเสี่ยงและโอกาส คุณสมบัติ "สินทรัพย์ปลอดภัย" ของทองคำยังคงอยู่ เพียงแต่ถูกบดบังชั่วคราวด้วยความจำเป็นเร่งด่วนกว่าอย่างการขึ้นอัตราดอกเบี้ย เมื่อใดก็ตามที่ตัวแปรใดตัวแปรหนึ่งเปลี่ยนแปลงไป "สัตว์ร้ายสีทอง" ที่หลับใหลอยู่นี้อาจตื่นขึ้นอย่างรวดเร็วและดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง นักลงทุนควรระมัดระวัง ปรับเปลี่ยนสถานะการลงทุนอย่างยืดหยุ่นตามข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคและพลวัตทางภูมิรัฐศาสตร์ และคว้าโอกาสในการซื้อในราคาที่ต่ำกว่า


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:42 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4077.35 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์