Thị trường vàng toàn cầu hiện đang trải qua biến động đáng kể. Giữa tháng 7 năm 2026, với sự leo thang mạnh mẽ của xung đột Mỹ-Iran, an ninh vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz trở thành yếu tố bất ổn lớn nhất đối với huyết mạch năng lượng toàn cầu, gây áp lực giảm giá đáng kể lên giá vàng. Mặc dù rủi ro địa chính trị thường có lợi cho vàng với tư cách là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, nhưng những lo ngại về lạm phát hiện nay do giá dầu tăng vọt và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất đã khiến vàng khó duy trì được sức hấp dẫn của nó như một tài sản trú ẩn an toàn trong ngắn hạn. Thứ Sáu tuần trước, giá vàng giao ngay đã giảm nhẹ xuống khoảng 4119 đô la/ounce, và sau khi mở cửa tuần này, thậm chí còn giảm xuống dưới mốc 4100 đô la, chạm mức thấp nhất là 4068,57 đô la/ounce vào lúc 07:40, phản ánh tâm lý thị trường phức tạp và thận trọng.

Xung đột địa chính trị leo thang: Giá dầu và lạm phát chịu cú sốc kép, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn tạm thời suy yếu.

Cường độ của vòng đối đầu Mỹ-Iran lần này đã vượt xa dự đoán của thị trường. Mỹ đã tiến hành nhiều cuộc tấn công chính xác nhằm vào các mục tiêu quân sự khác nhau của Iran để đáp trả các cuộc tấn công vào tàu buôn ở eo biển Hormuz, trong khi Iran mở rộng các cuộc tấn công sang các cơ sở ở một số quốc gia vùng Vịnh và tuyên bố đóng cửa tuyến đường vận chuyển dầu mỏ toàn cầu quan trọng này. Cuộc xung đột đã trực tiếp dẫn đến việc giá dầu quốc tế tăng mạnh hàng tuần, với giá dầu thô của Mỹ tăng gần 4% tại một thời điểm. Sự tăng nhanh chóng của giá năng lượng này nhanh chóng dẫn đến kỳ vọng lạm phát.

Chi phí năng lượng tăng cao đã trực tiếp làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát toàn cầu, đây là lý do cốt lõi kìm hãm giá vàng. Bart Melek, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa Toàn cầu tại TD Securities, thẳng thắn tuyên bố rằng yếu tố chính thúc đẩy điều này là sự leo thang căng thẳng trở lại giữa Mỹ và Iran. Hiện tại, các nhà đầu tư nhìn chung không muốn tiếp tục nắm giữ vàng và bạc, khiến giá vàng giảm trở lại mức 4.100 USD. Dự báo trước đó của Cơ quan Năng lượng Quốc tế về tình trạng dư cung đáng kể trên thị trường dầu mỏ năm tới có thể bị đảo ngược hoàn toàn bởi vòng xung đột này, với những lo ngại về nguồn cung đang chi phối diễn biến thị trường.

Eo biển Hormuz vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu khí thương mại toàn cầu, và nguy cơ gián đoạn vận chuyển đã làm gia tăng đáng kể sự bất ổn trong chuỗi cung ứng năng lượng. Mặc dù quân đội Mỹ nhấn mạnh rằng eo biển vẫn mở cửa cho các tàu thuyền hợp pháp, nhưng lưu lượng giao thông thực tế đã giảm đáng kể. Cùng với chu kỳ các cuộc tấn công trả đũa từ Iran và các cuộc không kích liên tục của Mỹ, khả năng giảm bớt căng thẳng rõ rệt trong ngắn hạn là không cao. Trong bối cảnh đó, logic truyền thống về vàng như một tài sản trú ẩn an toàn đã tạm thời bị lấn át bởi áp lực thực tế của lạm phát và việc tăng lãi suất, dẫn đến áp lực giảm giá đáng kể đối với vàng.

Kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt: Xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 tăng vọt lên 74%.

Giá năng lượng tăng cao và những lo ngại về lạm phát đã trực tiếp củng cố kỳ vọng của thị trường về việc thắt chặt chính sách tiền tệ của Mỹ. Theo dữ liệu mới nhất từ công cụ CME FedWatch, các nhà giao dịch hiện kỳ vọng có 74% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9 và 88% khả năng tăng lãi suất trong năm nay. Sự thay đổi trong kỳ vọng này có tác động tiêu cực đáng kể đến vàng, vì môi trường lãi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, một tài sản không sinh lãi.

Tuần này, thị trường sẽ tập trung mạnh vào bài phát biểu trước Quốc hội của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Warsshaw và một loạt dữ liệu kinh tế và lạm phát quan trọng. Báo cáo CPI tháng 6 của Mỹ vào thứ Ba, dữ liệu PPI và sản xuất vào thứ Tư, số liệu doanh số bán lẻ và yêu cầu trợ cấp thất nghiệp vào thứ Năm, và số liệu khởi công xây nhà vào thứ Sáu sẽ cung cấp hướng dẫn rõ ràng hơn về đường lối chính sách tiền tệ . Các nhà đầu tư đang cố gắng xác định liệu cú sốc giá năng lượng chỉ là tạm thời hay sẽ phát triển thành áp lực lạm phát dai dẳng. Nếu dữ liệu xác nhận lạm phát dai dẳng, lập trường cứng rắn của Fed có thể được củng cố hơn nữa, và áp lực giảm giá ngắn hạn đối với giá vàng có thể tiếp tục.

Các nhà phân tích có những quan điểm khác nhau: triển vọng ngắn hạn chủ yếu là bi quan, trong khi kỳ vọng dài hạn vẫn hướng đến mục tiêu 4.700 đô la.

Các nhà tham gia thị trường đang chia rẽ về triển vọng ngắn hạn của vàng. Khảo sát vàng hàng tuần của Kitco News cho thấy các nhà phân tích Phố Wall đang có những quan điểm trái chiều: một số chuyên gia giữ lập trường trung lập hoặc bi quan, tin rằng giá vàng khó có thể tìm thấy bất kỳ động lực nào do cuộc xung đột đang diễn ra ở Iran và rủi ro tăng giá dầu. David Pavillonis, nhà môi giới hàng hóa cấp cao tại StoneX Group, thẳng thắn tuyên bố rằng biểu đồ vàng "trông thực sự tệ" và có thể suy yếu hơn nữa. Nếu phá vỡ dưới mức thấp gần đây, nó có thể kiểm tra phạm vi 3800-3600 đô la, hoặc thậm chí thấp hơn. Ông cũng chỉ ra rằng dòng vốn đang chảy từ thị trường kim loại quý sang các lĩnh vực khác, nhu cầu châu Á tạm thời suy yếu và thị trường thiếu một vòng phản hồi tích cực.



Tuy nhiên, một số người vẫn lạc quan. Mark Libovit, nhà xuất bản của VR Metals/Resource Letter, rất lạc quan về triển vọng trung và dài hạn, tin rằng giá vàng có thể đạt mức 4.700-4.800 đô la mỗi ounce trong những tuần tới. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng có những quan điểm trái chiều, một số đang chờ đợi lý do thuyết phục hơn để mua vào, thay vì chỉ đơn thuần mua vào khi giá đã chạm đáy.

Xét về mặt kỹ thuật, giá vàng hiện đang trong xu hướng giảm chậm, gần vùng hỗ trợ quan trọng, và đối mặt với nguy cơ tích lũy đáng kể các lệnh bán. Tuy nhiên, nếu có những dấu hiệu rõ rệt về việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị hoặc nếu dữ liệu lạm phát thấp hơn dự kiến, giá vàng có thể phục hồi về mặt kỹ thuật.

Triển vọng: Áp lực ngắn hạn vẫn còn; các yếu tố địa chính trị và chính sách sẽ quyết định hướng đi của giá vàng.

Tóm lại, thị trường vàng hiện đang chịu áp lực từ cả rủi ro địa chính trị và kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách tiền tệ. Xung đột leo thang giữa Mỹ và Iran đã tạo ra sự bất ổn cho giá dầu và lạm phát, trong khi các dữ liệu được Cục Dự trữ Liên bang công bố và các bài phát biểu của họ trong tuần này sẽ đóng vai trò như một thước đo tâm lý thị trường. Trong ngắn hạn, giá vàng có thể tiếp tục dao động trong khoảng 4.000-4.200 USD, hoặc thậm chí kiểm tra các mức hỗ trợ thấp hơn; tuy nhiên, xét từ góc độ trung và dài hạn, xung đột địa chính trị kéo dài, áp lực từ quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu và xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn tạo nền tảng vững chắc cho đà tăng giá của vàng.

Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao những diễn biến mới nhất về tình hình eo biển Hormuz và các tuyên bố chính thức từ Cục Dự trữ Liên bang. Trong bối cảnh hiện tại vừa có rủi ro vừa có cơ hội, đặc tính "trú ẩn an toàn" của vàng vẫn chưa biến mất; nó chỉ tạm thời bị lu mờ bởi logic cấp bách hơn là việc tăng lãi suất. Một khi bất kỳ yếu tố nào trong số này thay đổi, "con thú vàng" đang ngủ yên này có thể nhanh chóng thức tỉnh và tạo ra một đợt phục hồi mạnh mẽ. Các nhà đầu tư được khuyên nên thận trọng, điều chỉnh linh hoạt vị thế của mình dựa trên dữ liệu kinh tế vĩ mô và động thái địa chính trị, và nắm bắt các cơ hội mua vào tiềm năng ở mức giá thấp hơn.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 42 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4077,35 đô la Mỹ/ounce.