避险情绪再度主导国际原油市场走势，成为当前油价波动的核心驱动因素。全球股市整体承压下行、风险资产普遍回调，进一步加剧了原油市场的不确定性，让素有“黑色黄金”之称的原油资产走势变得更为脆弱、波动加剧。



美国6月通胀数据显著降温，推动美元指数顺势回落。数据显示，美国6月消费者物价指数（CPI）同比涨幅从4.2%回落至3.5%，核心消费者物价指数（核心CPI）同比增速也从2.8%小幅降至2.6%，通胀回落趋势明确。受此影响，市场对美联储7月加息的概率预期大幅降温，从此前的40%骤降至17%；同时，市场预判的2026年美联储两轮货币紧缩政策落地概率，也从58%下滑至35%。多数市场投资者普遍认为，美国5月CPI数据已锁定本轮通胀周期的峰值，后续通胀回落、通缩缓和的趋势将持续延续，美联储无需再通过加息收紧货币政策，市场宽松预期进一步升温。

前美联储官员凯文·沃什对市场当前的宽松预判持明确质疑态度。他在国会听证会上公开表态，直指美联储长期未能履行其核心政策使命。过去五年间，美联储始终未能将国内通胀水平调控至2%的既定目标区间，而新任美联储主席正着手调整政策思路，力求扭转这一局面、修复通胀调控目标。沃什警示市场，切勿仅凭单月通胀数据就判定通胀拐点到来，单一月度报告的参考价值有限。与此同时，中东地缘冲突持续升级，区域局势的不确定性大幅攀升，这也意味着市场当下定论通胀持续回落的长期趋势，尚且为时过早。

国际布伦特原油价格在近六个交易日中，有四个交易日实现收涨，凭借阶段性反弹行情，彻底收复了6月以来的全部跌幅，完成深度回补。业内投资者分析指出，当前全球股市集体走弱、市场风险偏好低迷，让原油市场的抗风险能力大幅下降，相较于中东冲突爆发初期，当下原油市场对地缘风险的敏感度更高、脆弱性显著提升。地缘风险层面，美国重启对霍尔木兹海峡的封锁管控、加码针对伊朗的全新制裁措施，同时放出打击伊朗能源基础设施的强硬表态，一系列激进举措大幅激化区域矛盾，极大提升了伊朗采取军事报复、能源反制行动的概率，原油供应链风险持续发酵。

除霍尔木兹海峡外，市场还高度警惕另一全球石油运输咽喉——曼德海峡的通航风险。受伊朗扶持的也门胡塞武装持续活跃，市场担忧该武装会全面封锁曼德海峡航运通道。一旦该关键航道停运，海湾国家原油出口渠道将遭遇严重堵塞，全球原油供给缺口将进一步扩大，大概率推动布伦特原油价格在短期内突破每桶100美元大关。也门胡塞武装更是公开放出激进预警，极端局势下国际油价甚至可能飙升至每桶200美元的高位。

当前原油市场的上涨逻辑，与中东冲突爆发初期高度一致，整体由市场避险情绪主导、驱动油价上行。地缘冲突恶化、原油供应链中断的风险持续升温，这一利好因素完全抵消了市场各类利空压力。即便当前存在中国需求放缓引领的全球原油消费疲软、国际原油可替代运输路线逐步完善、全球原油整体储备储量充足、美国持续加码原油出口供给等多重利空因素，但在极致的地缘避险情绪面前，这些空头因素的影响力大幅弱化，无法扭转油价反弹趋势。

与此同时，美国石油协会（API）公布的最新库存数据显示，美国原油库存已连续13周录得下滑，不过本周库存降幅有所收窄，低于市场此前的预期数值。目前，全球投资者正密切观望美国能源信息署（EIA）即将发布的官方原油库存数据，等待权威数据进一步指引原油市场后续走势。