避險情緒再度主導國際原油市場走勢，成為當前油價波動的核心驅動因素。全球股市整體承壓下行、風險資產普遍回調，進一步加劇了原油市場的不確定性，讓素有“黑色黃金”之稱的原油資產走勢變得更為脆弱、波動加劇。



美國6月通脹數據顯著降温，推動美元指數順勢回落。數據顯示，美國6月消費者物價指數（CPI）同比漲幅從4.2%回落至3.5%，核心消費者物價指數（核心CPI）同比增速也從2.8%小幅降至2.6%，通脹回落趨勢明確。受此影響，市場對美聯儲7月加息的概率預期大幅降温，從此前的40%驟降至17%；同時，市場預判的2026年美聯儲兩輪貨幣緊縮政策落地概率，也從58%下滑至35%。多數市場投資者普遍認為，美國5月CPI數據已鎖定本輪通脹週期的峯值，後續通脹回落、通縮緩和的趨勢將持續延續，美聯儲無需再通過加息收緊貨幣政策，市場寬鬆預期進一步升温。

前美聯儲官員凱文·沃什對市場當前的寬鬆預判持明確質疑態度。他在國會聽證會上公開表態，直指美聯儲長期未能履行其核心政策使命。過去五年間，美聯儲始終未能將國內通脹水平調控至2%的既定目標區間，而新任美聯儲主席正着手調整政策思路，力求扭轉這一局面、修復通脹調控目標。沃什警示市場，切勿僅憑單月通脹數據就判定通脹拐點到來，單一月度報告的參考價值有限。與此同時，中東地緣衝突持續升級，區域局勢的不確定性大幅攀升，這也意味着市場當下定論通脹持續回落的長期趨勢，尚且為時過早。

國際布倫特原油價格在近六個交易日中，有四個交易日實現收漲，憑藉階段性反彈行情，徹底收復了6月以來的全部跌幅，完成深度回補。業內投資者分析指出，當前全球股市集體走弱、市場風險偏好低迷，讓原油市場的抗風險能力大幅下降，相較於中東衝突爆發初期，當下原油市場對地緣風險的敏感度更高、脆弱性顯著提升。地緣風險層面，美國重啓對霍爾木茲海峽的封鎖管控、加碼針對伊朗的全新制裁措施，同時放出打擊伊朗能源基礎設施的強硬表態，一系列激進舉措大幅激化區域矛盾，極大提升了伊朗採取軍事報復、能源反制行動的概率，原油供應鏈風險持續發酵。

除霍爾木茲海峽外，市場還高度警惕另一全球石油運輸咽喉——曼德海峽的通航風險。受伊朗扶持的也門胡塞武裝持續活躍，市場擔憂該武裝會全面封鎖曼德海峽航運通道。一旦該關鍵航道停運，海灣國家原油出口渠道將遭遇嚴重堵塞，全球原油供給缺口將進一步擴大，大概率推動布倫特原油價格在短期內突破每桶100美元大關。也門胡塞武裝更是公開放出激進預警，極端局勢下國際油價甚至可能飆升至每桶200美元的高位。

當前原油市場的上漲邏輯，與中東衝突爆發初期高度一致，整體由市場避險情緒主導、驅動油價上行。地緣衝突惡化、原油供應鏈中斷的風險持續升温，這一利好因素完全抵消了市場各類利空壓力。即便當前存在中國需求放緩引領的全球原油消費疲軟、國際原油可替代運輸路線逐步完善、全球原油整體儲備儲量充足、美國持續加碼原油出口供給等多重利空因素，但在極致的地緣避險情緒面前，這些空頭因素的影響力大幅弱化，無法扭轉油價反彈趨勢。

與此同時，美國石油協會（API）公佈的最新庫存數據顯示，美國原油庫存已連續13周錄得下滑，不過本週庫存降幅有所收窄，低於市場此前的預期數值。目前，全球投資者正密切觀望美國能源信息署（EIA）即將發佈的官方原油庫存數據，等待權威數據進一步指引原油市場後續走勢。