Tâm lý ngại rủi ro một lần nữa chi phối thị trường dầu thô quốc tế, trở thành động lực chính gây ra sự biến động giá dầu hiện nay. Thị trường chứng khoán toàn cầu đang chịu áp lực và suy giảm, trong khi các tài sản rủi ro nói chung đang điều chỉnh, làm trầm trọng thêm sự bất ổn trên thị trường dầu thô và khiến dầu thô, thường được gọi là "vàng đen", trở nên dễ bị tổn thương và biến động hơn.



Dữ liệu lạm phát của Mỹ trong tháng 6 cho thấy sự giảm tốc đáng kể, đẩy chỉ số đô la Mỹ xuống thấp hơn. Dữ liệu cho thấy mức tăng hàng năm của Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ đã giảm từ 4,2% xuống 3,5% trong tháng 6, trong khi tốc độ tăng trưởng hàng năm của CPI lõi cũng giảm nhẹ từ 2,8% xuống 2,6%, cho thấy rõ xu hướng giảm lạm phát. Kết quả là, kỳ vọng của thị trường về việc Fed tăng lãi suất trong tháng 7 đã giảm mạnh, từ 40% xuống 17%; đồng thời, dự đoán của thị trường về khả năng Fed thực hiện hai đợt thắt chặt tiền tệ trong năm 2026 cũng giảm từ 58% xuống 35%. Hầu hết các nhà đầu tư trên thị trường đều tin rằng dữ liệu CPI tháng 5 của Mỹ đã ghi nhận đỉnh điểm của chu kỳ lạm phát này, và xu hướng lạm phát giảm và giảm phát sẽ tiếp tục. Fed sẽ không cần phải thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa thông qua việc tăng lãi suất, và kỳ vọng của thị trường về việc nới lỏng chính sách tiền tệ đã tăng lên.

Cựu quan chức Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã bày tỏ sự hoài nghi rõ ràng về kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ hiện tại của thị trường. Trong một phiên điều trần trước Quốc hội, ông công khai tuyên bố rằng Fed từ lâu đã thất bại trong việc hoàn thành nhiệm vụ chính sách cốt lõi của mình. Trong năm năm qua, Fed liên tục thất bại trong việc kiểm soát lạm phát trong nước ở mức mục tiêu 2% đã được thiết lập, và chủ tịch Fed mới đang nỗ lực điều chỉnh tư duy chính sách để đảo ngược tình trạng này và khôi phục mục tiêu kiểm soát lạm phát. Ông Warsh cảnh báo thị trường không nên đánh giá sự xuất hiện của điểm ngoặt lạm phát chỉ dựa trên dữ liệu lạm phát của một tháng duy nhất, vì giá trị tham chiếu của một báo cáo hàng tháng là có hạn. Trong khi đó, xung đột địa chính trị leo thang ở Trung Đông và sự gia tăng đáng kể bất ổn khu vực đồng nghĩa với việc còn quá sớm để thị trường kết luận rằng lạm phát đang trong xu hướng giảm dài hạn.

Giá dầu thô Brent quốc tế đã tăng trong bốn trong sáu ngày giao dịch gần đây, phục hồi hoàn toàn tất cả các khoản lỗ kể từ tháng Sáu với sự phục hồi theo từng giai đoạn, đạt được sự phục hồi mạnh mẽ. Các nhà đầu tư trong ngành chỉ ra rằng sự suy yếu hiện tại của thị trường chứng khoán toàn cầu và tâm lý thị trường thấp đã làm giảm đáng kể khả năng phục hồi của thị trường dầu thô. So với giai đoạn đầu của cuộc xung đột Trung Đông, thị trường dầu thô hiện nay nhạy cảm hơn với các rủi ro địa chính trị và dễ bị tổn thương hơn đáng kể. Về mặt địa chính trị, việc Mỹ tái áp đặt kiểm soát eo biển Hormuz, các biện pháp trừng phạt tăng cường đối với Iran và những tuyên bố mạnh mẽ về các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran đã làm trầm trọng thêm căng thẳng khu vực, làm tăng đáng kể khả năng Iran trả đũa quân sự và thực hiện các biện pháp đối phó về năng lượng, và rủi ro đối với chuỗi cung ứng dầu thô tiếp tục leo thang.

Bên cạnh eo biển Hormuz, thị trường cũng rất lo ngại về rủi ro hàng hải do một điểm nghẽn vận chuyển dầu mỏ toàn cầu khác gây ra—eo biển Bab el-Mandeb. Phiến quân Houthi ở Yemen, được Iran hậu thuẫn, vẫn đang hoạt động mạnh, làm dấy lên lo ngại rằng họ có thể phong tỏa hoàn toàn tuyến đường vận chuyển qua eo biển Bab el-Mandeb. Nếu tuyến đường thủy quan trọng này ngừng hoạt động, các kênh xuất khẩu dầu của các nước vùng Vịnh sẽ bị gián đoạn nghiêm trọng, làm gia tăng thêm khoảng cách nguồn cung dầu toàn cầu và có khả năng đẩy giá dầu Brent lên trên 100 đô la một thùng trong ngắn hạn. Phiến quân Houthi thậm chí đã công khai đưa ra những cảnh báo gay gắt, cho rằng trong trường hợp cực đoan, giá dầu quốc tế thậm chí có thể tăng vọt lên tới 200 đô la một thùng.

Xu hướng tăng giá hiện tại trên thị trường dầu thô rất phù hợp với giai đoạn đầu của cuộc xung đột Trung Đông, chủ yếu do tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường. Căng thẳng địa chính trị leo thang và nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng dầu thô ngày càng gia tăng đã hoàn toàn bù đắp cho nhiều áp lực tiêu cực trên thị trường. Ngay cả khi có nhiều yếu tố tiêu cực như tiêu thụ dầu thô toàn cầu yếu do nhu cầu của Trung Quốc giảm, sự cải thiện dần dần của các tuyến vận chuyển dầu thô quốc tế thay thế, trữ lượng dầu thô toàn cầu dồi dào và xuất khẩu dầu thô của Mỹ tiếp tục tăng, tác động của những yếu tố giảm giá này đã bị suy yếu đáng kể trước tâm lý né tránh rủi ro địa chính trị cực độ, không thể đảo ngược xu hướng tăng giá dầu.

Trong khi đó, dữ liệu tồn kho mới nhất do Viện Dầu khí Mỹ (API) công bố cho thấy tồn kho dầu thô của Mỹ đã giảm trong 13 tuần liên tiếp, mặc dù mức giảm trong tuần này nhỏ hơn so với dự báo trước đó của thị trường. Hiện tại, các nhà đầu tư toàn cầu đang theo dõi sát sao dữ liệu tồn kho dầu thô chính thức sắp được Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) công bố, chờ đợi thêm thông tin từ các nguồn dữ liệu đáng tin cậy về hướng đi tương lai của thị trường dầu thô.