ในช่วงเช้าของการซื้อขายทองคำเอเชียในวันจันทร์ (28 กรกฎาคม) ราคาทองคำสปอตแตะจุดต่ำสุดและดีดตัวขึ้น ในช่วงต้นของการซื้อขาย ราคาทองคำยังคงปรับตัวลดลงต่อเนื่องมาจากวันศุกร์ที่ผ่านมา สู่ระดับประมาณ 3,320 จุด เมื่อสหรัฐอเมริกาและยุโรปบรรลุข้อตกลงทางการค้า ความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยก็ลดลงอีก อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำได้รับแรงหนุนจากแรงซื้อทองคำในราคาถูก และฟื้นตัวได้อย่างรวดเร็วจากราคาที่ลดลงส่วนใหญ่ ปัจจุบันราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 3,335 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ด้วยค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและความคาดหวังเชิงบวกเกี่ยวกับข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป ราคาทองคำจึงปิดตลาดลดลงเกือบ 1% ในวันศุกร์ที่ผ่านมา โดยลดลงติดต่อกันสามวันทำการ ปิดที่ 3,336.49 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

สัปดาห์นี้ ตลาดจะเผชิญกับเหตุการณ์เสี่ยงสำคัญหลายประการ รวมถึงสถานการณ์การค้าระหว่างประเทศ การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางอื่นๆ ข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญ เช่น ดัชนี PCE ของสหรัฐฯ และสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์

ความแข็งแกร่งของดอลลาร์: "ศัตรูตามธรรมชาติ" ของทองคำกลับมาแล้ว

ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก การเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อราคาทองคำ สัปดาห์ที่ผ่านมา ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดในรอบกว่าสองสัปดาห์ ส่งผลให้ราคาทองคำสำหรับผู้ซื้อจากต่างประเทศปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่เพียงแต่เป็นผลมาจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง เช่น ยอดสั่งซื้อสินค้าทุนหลักที่เติบโตในระดับปานกลางในเดือนมิถุนายนเท่านั้น แต่ยังเป็นผลมาจากความเชื่อมั่นของตลาดที่มีต่อการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปอีกด้วย ปีเตอร์ แกรนท์ รองประธานบริษัท Zaner Metals ชี้ให้เห็นว่า การฟื้นตัวของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลโดยตรงต่อความน่าดึงดูดใจของทองคำ เนื่องจากราคาเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่สูงขึ้นทำให้นักลงทุนไม่ถือครองสกุลเงินอื่นๆ แรงกดดันระยะสั้นนี้ทำให้ราคาทองคำร่วงลงอย่างรวดเร็วหลังจากถูกปิดกั้นไว้ที่ระดับ 3,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบจาก "คำสาปแช่งที่รัดกุม" ของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่มีต่อราคาทองคำ

อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งของดอลลาร์ยังคงน่ากังวล แม้จะมีข้อมูลเศรษฐกิจและการคาดการณ์ข้อตกลงการค้าหนุนระยะสั้น แต่ดอลลาร์ก็ยังคงร่วงลงอย่างหนักที่สุดในรอบหนึ่งเดือนในสัปดาห์ที่ผ่านมา อีเลียส แฮดดัด นักกลยุทธ์จากบราวน์ บราเธอร์ส แฮร์ริแมน เชื่อว่าแนวทางการดำเนินนโยบายการเงินที่ระมัดระวังของเฟดและแรงกดดันอย่างต่อเนื่องของทรัมป์ต่อเฟดอาจจำกัดการแข็งค่าของดอลลาร์ต่อไป ภูมิหลังที่ซับซ้อนนี้ช่วยหนุนราคาทองคำได้บ้าง เนื่องจากความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในอนาคตยังไม่ลดลงอย่างสมบูรณ์

ข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ-สหภาพยุโรป: เป็น “การโจมตีที่ร้ายแรง” ต่อความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยหรือไม่?

ความคืบหน้าของการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปกลายเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำร่วงลงเมื่อเร็วๆ นี้ เมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม ตามเวลาท้องถิ่น ทรัมป์ประกาศว่าสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปได้บรรลุข้อตกลงกรอบการจัดเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากสหภาพยุโรปในอัตรา 15% ขณะเดียวกัน สหภาพยุโรปให้คำมั่นที่จะเพิ่มการลงทุนในสหรัฐฯ อีก 6 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ และจัดซื้อพลังงานและอุปกรณ์ทางทหารอีก 7 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ข่าวนี้กระตุ้นความต้องการเสี่ยงของตลาดและผลักดันให้เงินทุนไหลเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้น ทั้งดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ต่างก็ปิดตลาดทำสถิติสูงสุดใหม่ การวิเคราะห์ของแกรนท์จาก Zaner Metals ระบุว่า ข้อตกลงทางการค้ากับญี่ปุ่นและสหภาพยุโรปช่วยลดความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลก และทำให้ความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง

อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปไม่ใช่เส้นทางที่ราบรื่น แม้ว่าประธานคณะกรรมาธิการยุโรป เออร์ซูลา ฟอน เดอร์ ไลเอิน จะเรียกภาษีนำเข้า 15% ว่าเป็น "ผลลัพธ์ที่ดีที่สุด" แต่แบร์นด์ แลงเกอร์ ประธานคณะกรรมการการค้าระหว่างประเทศของรัฐสภายุโรป ได้กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่าข้อตกลงนี้ "ไม่สมดุลอย่างร้ายแรง" และจะสร้างความเสียหายระยะยาวต่อผลประโยชน์ของยุโรป ภาคธุรกิจเยอรมนีถึงกับวิพากษ์วิจารณ์ว่าข้อตกลงนี้จะทำให้ GDP ของเยอรมนีลดลง 0.15% และเศรษฐกิจโดยรวมของสหภาพยุโรปก็จะได้รับผลกระทบเช่นกัน นักวิเคราะห์ของรอยเตอร์สยังชี้ให้เห็นเพิ่มเติมว่า แม้ว่าภาษีนำเข้า 15% จะต่ำกว่า 30% ที่ทรัมป์เคยขู่ไว้ก่อนหน้านี้ แต่ก็ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยเดิมที่ 1.47% และข้อตกลงนี้โดยพื้นฐานแล้วเป็นการประนีประนอมของสหภาพยุโรป กรอบการค้าที่ไม่สมดุลนี้อาจหว่านเมล็ดพันธุ์แห่งความขัดแย้งในอนาคต และสำรองพื้นที่ "การฟื้นตัวอย่างเลือดเย็น" ไว้สำหรับความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ภูมิรัฐศาสตร์และการซื้อทองคำของธนาคารกลาง: การสนับสนุนทองคำในระยะยาว

แม้ว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจะถูกจำกัดในระยะสั้น แต่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนระยะยาวต่อทองคำ เมื่อไม่นานมานี้ ความขัดแย้งบริเวณชายแดนระหว่างไทยและกัมพูชาทำให้มีผู้เสียชีวิตมากกว่า 30 ราย และผู้พลัดถิ่นมากกว่า 130,000 คน แม้ว่าทรัมป์จะกล่าวว่าทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะเจรจาหยุดยิง แต่รายละเอียดของข้อตกลงยังคงไม่ชัดเจน นอกจากนี้ การเจรจาหยุดยิงระหว่างอิสราเอลและฮามาสในฉนวนกาซาก็ถึงทางตัน และถ้อยแถลงที่แข็งกร้าวของทรัมป์และเนทันยาฮูยิ่งทำให้ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น ประธานาธิบดีมาครงของฝรั่งเศสประกาศรับรองเอกราชของปาเลสไตน์ ซึ่งเป็นชนวนเหตุให้ทรัมป์ออกมาโต้แย้งต่อสาธารณชน โดยเน้นย้ำถึงความแตกต่างระหว่างประเทศตะวันตกในประเด็นปาเลสไตน์-อิสราเอล เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์เหล่านี้อาจจุดประกายความต้องการทองคำในสินทรัพย์ปลอดภัยของตลาดในอนาคต

ในขณะเดียวกัน แนวโน้มการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกก็เป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำที่แข็งแกร่ง เควิน เกรดี ประธาน Phoenix Futures ชี้ให้เห็นว่าหลายประเทศกำลังลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ด้วยการเพิ่มการถือครองทองคำ และแนวโน้มนี้จะยังคงผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นในอนาคต ข่าวลือที่ว่าธนาคารกลางจีนได้เพิ่มการถือครองทองคำนั้นน่าจับตามองเป็นพิเศษ แม้ว่าข้อมูลเฉพาะจะยังไม่ได้รับการเปิดเผยต่อสาธารณะ แต่โดยทั่วไปตลาดคาดการณ์ว่าประเทศตลาดเกิดใหม่ เช่น จีน จะยังคงเพิ่มปริมาณสำรองทองคำต่อไป ความต้องการในระยะยาวนี้ถือเป็น "เบาะรองรับ" สำหรับราคาทองคำ แม้ว่าจะเผชิญกับแรงกดดันจากการปรับฐานในระยะสั้น แต่มูลค่าเชิงกลยุทธ์ของทองคำก็เป็นสิ่งที่ไม่ควรมองข้าม

นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ: “มาตรวัด” สำหรับราคาทองคำ

นโยบายการเงินของเฟดเป็นตัวแปรสำคัญที่มีผลต่อแนวโน้มราคาทองคำอย่างไม่ต้องสงสัย โดยทั่วไปตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4.25-4.50% ในการประชุมวันที่ 29-30 กรกฎาคม แม้ว่าทรัมป์จะยังคงกดดันให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมาก ทรัมป์ได้เดินทางไปยังสำนักงานใหญ่ของเฟดและพบกับประธานพาวเวลล์ โดยกล่าวต่อสาธารณชนว่าทั้งสองฝ่ายมี "การประชุมที่ดีมาก" แต่ตลาดกลับมีปฏิกิริยาตอบโต้อย่างเย็นชา เดเร็ก ฮาลเพนนี จาก MUFG เตือนว่าความเป็นอิสระของเฟดอาจได้รับผลกระทบจากแรงกดดันทางการเมือง ซึ่งจะกลายเป็นความเสี่ยงด้านลบต่อดอลลาร์สหรัฐฯ และเป็นแรงหนุนทางอ้อมต่อทองคำ

นักวิเคราะห์มีการตีความนโยบายในอนาคตของเฟดที่แตกต่างกัน เจมส์ สแตนลีย์ จาก FXStreet เชื่อว่าตราบใดที่เฟดยังไม่ปฏิเสธการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้โดยสิ้นเชิง ทองคำจะยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นต่อไปอีกหนึ่งปีครึ่ง เอเดรียน เดย์ แอสเซท แมเนจเมนท์ คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะอยู่ในกรอบแคบๆ ในระยะสั้น รอโอกาสที่ราคาจะทะลุผ่าน สิ่งที่น่าสังเกตคือ "ซูเปอร์วีค" ในสัปดาห์หน้าจะมีการเปิดเผยข้อมูลผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ไตรมาสที่สองของสหรัฐฯ ข้อมูลเงินเฟ้อ PCE และรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรอย่างละเอียด ซึ่งจะเป็นเบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวทางนโยบายของเฟด หากข้อมูลแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นหรือภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ความคาดหวังของตลาดต่อการลดอัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น

แนวโน้ม

คณะผู้เจรจาระดับสูงจากจีนและสหรัฐฯ จะพบกันที่กรุงสตอกโฮล์ม ประเทศสวีเดน ในวันจันทร์ เพื่อแก้ไขข้อพิพาททางเศรษฐกิจที่ยืดเยื้อซึ่งเป็นหัวใจสำคัญของสงครามการค้าระหว่างสองประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีเป้าหมายที่จะขยายข้อตกลง "สงบศึก" ด้านภาษีศุลกากรชั่วคราวในวันที่ 12 สิงหาคม และหลีกเลี่ยงการเพิ่มภาษีศุลกากรอย่างมีนัยสำคัญ

ในวันอังคาร ตลาดจะให้ความสำคัญกับข้อมูลการเปิดรับสมัครงาน JOLTS สำหรับเดือนกรกฎาคม และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของสหรัฐฯ

ในวันพุธ นักลงทุนจะได้รับข้อมูลการจ้างงานจาก ADP, GDP เบื้องต้นไตรมาสที่สองของสหรัฐฯ และข้อมูลยอดขายบ้านที่รอดำเนินการ นอกจากนี้ ในวันดังกล่าวยังจะมีรายงานจากธนาคารกลางแคนาดา การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการตัดสินใจเรื่องนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น

ข้อมูลเงินเฟ้อ PCE ล่าสุดสำหรับเดือนกรกฎาคมและข้อมูลการยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกรายสัปดาห์จะเผยแพร่ในวันพฤหัสบดี และสัปดาห์นี้จะปิดด้วยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนกรกฎาคมและ PMI ภาคการผลิตของ ISM ในวันศุกร์



สัปดาห์ที่แล้ว มีนักวิเคราะห์ 14 คนเข้าร่วมการสำรวจ Kitco News Gold Survey และพบว่านักลงทุนฝั่งวอลล์สตรีทมีน้อย เนื่องจากทองคำไม่สามารถทะลุผ่านกรอบราคาได้ มีผู้เชี่ยวชาญเพียงสองคน (14%) ที่คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นในสัปดาห์นี้ ขณะที่อีกห้าคน (36%) คาดการณ์ว่าราคาจะลดลง ส่วนนักวิเคราะห์ที่เหลืออีกเจ็ดคน (50%) เชื่อว่าราคาทองคำจะเคลื่อนไหวในแนวราบในสัปดาห์หน้า

ขณะเดียวกัน ผลสำรวจออนไลน์ของ Kitco ได้รับคะแนนโหวต 206 คะแนน โดยนักลงทุนรายใหญ่ส่วนใหญ่ยังคงมีมุมมองเชิงบวก นักลงทุนรายย่อย 135 ราย (66%) คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นในสัปดาห์นี้ ขณะที่ 40 ราย (19%) คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะปรับตัวลดลง นักลงทุนที่เหลือ 31 ราย (15%) เชื่อว่าราคาจะยังคงปรับตัวขึ้นในสัปดาห์นี้

มาร์ค แชนด์เลอร์ กรรมการผู้จัดการของ Bannockburn Global Forex เตือนว่า "หากราคาตกลงต่ำกว่า 3,321.50 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป้าหมายถัดไปจะอยู่ที่ 3,309 ดอลลาร์สหรัฐฯ หากตกลงต่ำกว่า 3,300 ดอลลาร์สหรัฐฯ อาจตกลงต่อไปที่ 3,250 ดอลลาร์สหรัฐฯ"

แดเนียล พาวิโลนิส นายหน้าซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสของ RJO Futures กล่าวว่า "ราคาทองคำเคลื่อนไหวในแนวราบมาหลายเดือนแล้ว นับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดที่ 3,509 ดอลลาร์ในเดือนเมษายน ก่อให้เกิดการรวมตัวกันเป็นรูปธงสามเหลี่ยม" เขาเชื่อว่าประเด็นสำคัญคือผลกระทบของข้อตกลงการค้าต่อเงินเฟ้อ "หากเฟดลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไป อาจทำให้เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้า"

อเล็กซ์ คุปต์ซิเควิช นักวิเคราะห์ตลาดอาวุโสของ FxPro เตือนว่าราคาทองคำอาจเสี่ยงต่อการปรับฐานครั้งใหญ่ โดยกล่าวว่า "ความพยายามถึง 4 ครั้งที่ไม่ประสบความสำเร็จในการพุ่งทะลุ 3,450 ดอลลาร์สหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่านักลงทุนขาขึ้นมีความเต็มใจที่จะปิดสถานะมากขึ้น หากราคาทองคำตกลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน ราคาอาจร่วงลงไปที่ 3,150 ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างรวดเร็ว" อย่างไรก็ตาม เขายังยอมรับด้วยว่าทองคำยังคงน่าสนใจในระยะยาว เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังจะเริ่มวงจรผ่อนคลายทางการเงิน

จิม ไวคอฟฟ์ นักวิเคราะห์อาวุโสของ Kitco คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะ "ผันผวนและอ่อนตัวลงในสัปดาห์หน้า ขณะที่ความต้องการเสี่ยงของตลาดเริ่มเพิ่มขึ้น" นักลงทุนในตลาดต่างเฝ้ารอสัญญาณนโยบายของเฟด และเกมระหว่างนโยบายการเงินและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยนี้จะเป็นตัวกำหนดทิศทางต่อไปของทองคำ


(กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: Yihuitong)

เวลา 08:01 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำอยู่ที่ 3,335.18 ดอลลาร์ต่อออนซ์