ดาวน์โหลด

ก่อนการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ: การเปลี่ยนแปลงตำแหน่งประธานและการต่อสู้เพื่อเครื่องมือ! ⑴ กลไกนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ ⑵ การเคลื่อนไหวล่าสุดของสมาชิกวุฒิสภาสหรัฐฯ ที่จะปลดเครื่องมือสำคัญในการควบคุมอัตราดอกเบี้ยของเฟด ประกอบกับการต่อสู้เพื่อชิงตำแหน่งประธานเฟด พาวเวลล์ ชี้ให้เห็นว่าเครื่องมือนโยบายการเงินในอนาคตจะต้องเผชิญกับการตรวจสอบที่เข้มงวดมากขึ้น ⑶ แม้ว่าในปัจจุบันจะยังไม่มีสัญญาณการเปลี่ยนแปลงกลไกนโยบายการเงินของเฟด แต่การเปลี่ยนแปลงนี้อาจเปลี่ยนแปลงไป เนื่องจากประธานาธิบดีทรัมป์กำลังเตรียมแต่งตั้งผู้สืบทอดตำแหน่งจากพาวเวลล์ ⑷ เท็ด ครูซ วุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกัน เคยผลักดันให้ยุติการจ่ายดอกเบี้ยเงินสำรองของธนาคารกลางสหรัฐฯ หากประสบความสำเร็จ สิ่งนี้จะพลิกโฉมแนวทางการบริหารอัตราดอกเบี้ยของเฟด และส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการถือครองพันธบัตรจำนวนมาก ⑸ วิธีการที่เฟดใช้การซื้อพันธบัตรและงบดุลเพื่อควบคุมเศรษฐกิจก็กำลังได้รับความสนใจอย่างมากเช่นกัน ⑹ ตั้งแต่ปี 2565 ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ลดการถือครองพันธบัตรลงมากกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ ตลาดคาดการณ์ว่าการลดสัดส่วนการถือครองจะสิ้นสุดลงเมื่องบดุลลดลงเหลือประมาณ 6.1 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ เชื่อว่าอาจลดลงเหลือ 5.9 ล้านล้านดอลลาร์ ⑺ ผู้ที่คาดว่าจะสืบทอดตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ บางราย เช่น อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ วอลช์ ได้เสนอแผนการลดสัดส่วนการถือครองพันธบัตรที่รุนแรงยิ่งขึ้นเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจที่แท้จริง ⑻ อดีตประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ นิวยอร์ก ดัดลีย์ และอดีตเจ้าหน้าที่อาวุโสของเฟด เอลเลน มีด ต่างชี้ให้เห็นว่าการกลับเข้าสู่ระบบนโยบายก่อนเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินจะเป็นภารกิจที่ยากลำบากและอาจนำมาซึ่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจมหภาค ⑼ ความสูญเสียที่เฟดเผชิญอยู่ในปัจจุบันไม่ใช่ปัญหาโดยธรรมชาติของระบบควบคุมอัตราดอกเบี้ย แต่เป็นผลจากการกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยการซื้อพันธบัตรระยะยาว ⑽ นักวิเคราะห์จากบริษัทพยากรณ์ LH Meyer ชี้ให้เห็นว่าการพัฒนาเมื่อเร็วๆ นี้ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการที่พรรครีพับลิกันยังคงกดดันเฟดให้ผ่อนคลายนโยบาย